在美国7月通过禁止发行商向稳定币提供收益的GENIUS法案后，市场出现了一个有趣的现象：收益型稳定币的供应量不降反升，呈现爆发式增长态势。
最新市场数据显示，Ethena的USDe和Sky的USDS成为最大受益者。这两种稳定币通过在其原生协议中质押的方式，持续为用户提供可观收益。
根据市场监测数据，自7月18日法案通过以来，USDe的流通供应量惊人地增长了70%，目前已达94.9亿枚，使其成功跻身稳定币市值前三甲。与此同时，DefiLlama数据显示，USDS同期也实现了23%的增长，流通量突破48.1亿枚，稳居稳定币市值第四位。
值得注意的是，USDe的强势表现直接带动了其治理代币ENA的价格飙升。CoinGecko数据显示，自7月中旬以来，ENA价格已上涨近60%，当前报价0.58美元。
GENIUS法案催生收益型稳定币热潮
“这堪称后GENIUS时代的市场奇观——尽管法案明令禁止，收益型稳定币却逆势上扬，”区块链分析公司Artemis联合创始人Anthony Yim周一在社交媒体上分享这一发现。
数据来源：Anthony Yim
CryptoQuant研究主管Julio Moreno向Cointelegraph解释道，投资者正大规模转向USDe和USDS这类产品，因为它们通过协议内质押机制巧妙地规避了监管限制。
“GENIUS法案仅禁止发行商直接支付收益，却无法阻止协议通过质押机制间接提供回报，”Moreno分析道，”这正是USDe和USDS等稳定币供应量激增的根本原因。”
“投资者正在寻找更原生的收益获取方式，而协议内质押恰好提供了完美的解决方案。”
稳定币市场或突破3000亿美元大关
DefiLlama统计显示，全球稳定币总市值已从年初的2050亿美元攀升至目前的2680亿美元，增幅达23.5%。Moreno预测，若保持当前增速，年底市场规模有望突破3000亿美元。
不过，Wanchain CEO Temujin Louie指出，传统金融机构的资产代币化可能对稳定币增长构成挑战。”代币化让货币基金获得了稳定币的流动性优势，同时保持监管合规性，”Louie表示。
7月发布的一份行业报告显示，GENIUS法案实施后，以太坊DeFi应用的需求明显上升，这或许预示着去中心化金融的新机遇。
通胀环境下的收益选择
在当前经济环境下，稳定币通过多种创新方式为用户创造被动收入，包括质押收益、借贷利差以及锚定美国国债等现实世界资产。
收益型稳定币的独特之处在于提供经通胀调整的实际回报。以美国6月2.7%的通胀率为基准，质押USDe（sUSDe）10.86%的年化收益率相当于8.16%的实际回报，而USDS（sUSDS）4.75%的收益率则带来2.05%的实际收益。
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