美国总统特朗普于8月7日签署行政令，允许在401(k)养老金计划中配置加密货币，具体实施需待监管机构制定细则。
该指令要求劳工部、证监会和财政部重新审视养老金投资菜单限制，为固定缴款计划通过集合投资工具纳入比特币和以太坊相关配置打开通道。
当前焦点在于默认加密货币配置比例及实施计划数量，这些因素对实际资金流入的影响将远超政策声明本身。
据投资公司协会数据，截至3月31日美国固定缴款计划(DC)资产规模达12.2万亿美元，其中401(k)计划占8.7万亿美元。这意味着若在合格默认投资选项(如目标日期基金或集合信托)中设置0.10%的默认配置，理论上全行业实施可带来122亿美元资金流入。
若有25%计划采用0.25%配置比例，将产生约76亿美元结构性买盘（资金来源包括工资扣款和雇主匹配）。这些模型化资金规模取决于计划发起人控制的两个杠杆：默认配置比例及实施计划占比。
政策背景对受托人至关重要。5月28日劳工部撤销了2022年加密货币合规指引（该文件曾警告受托人需”极度谨慎”），根据部门声明，此举消除了投资菜单设计的关键障碍。新行政令进一步要求工作人员在ERISA法规框架内设计准入路径。
如PLANADVISER报道，当前工作转向细则制定和产品适配，包括DC计划如何通过受监管包装工具持有加密货币，以及记录保管人如何在计划门户中映射这些头寸。
资金分配将通过默认选项实现——这正是大部分资金的去向。目标日期基金主导参与者资金流向，也是多数计划的合格默认选项。正如MarketWatch上月报道，大型管理机构已开始在新版TDF设计中加入私募市场配置。
同样结构可在多元化配置路径中纳入少量加密货币敞口，而工资周期支付机制将使这部分配置转化为比特币或以太坊现货ETF的稳定一级市场买盘。其效果不止于单次资金涌入，而是形成与发薪周期和再平衡日期同步的程序化资金流。
401(k)计划能为加密货币带来多少资金？
配置路径模型推算出2026年现实区间：基于ICI的DC资产规模，10%资产采用0.10%默认配置将产生约12.2亿美元加密需求；25%资产采用0.50%配置对应153亿美元；若半数市场采用1.00%配置则达610亿美元。
| 采用率→ / 默认配置↓ | 0.10% | 0.25% | 0.50% | 1.00% |
|---|---|---|---|---|
| 10% DC资产 | 12.2亿 | 30.5亿 | 61.0亿 | 122亿 |
| 25% DC资产 | 30.5亿 | 76.3亿 | 152.5亿 | 305亿 |
| 50% DC资产 | 61.0亿 | 152.5亿 | 305亿 | 610亿 |
| 100% DC资产 | 122亿 | 305亿 | 610亿 | 1220亿 |
基于12.2万亿美元美国固定缴款资产建模；数值为理论测算仅供参考
即便发起人初期侧重比特币配置，当以太坊ETF登陆平台后仍将吸收可观份额——具体分配取决于投资政策声明和记录保管人支持。这些数字是默认配置与采用率的机械换算，非市场影响预测。
风险控制与费用仍是争论核心。华盛顿邮报指出，支持者视更多选项为组合多元化，批评者则警告估值、流动性和成本需为退休场景审慎设计。Kiplinger分析补充称，发起人可能通过管理账户或TDF而非独立选项配置敞口，此举可集中尽调与参与者沟通。
对加密市场而言，机制设计至关重要。若计划通过现货ETF配置，当份额超过库存时新资金将触发一级市场创设，最终通过授权参与者转化为底层代币需求。
这一传导机制使DC计划采用率与ETF一级市场而非二级市场波动挂钩，因此嵌入TDF和集合信托的默认配置比例比投资菜单标题更重要。
后续里程碑包括监管指引、产品备案、记录保管系统适配，以及计划委员会更新投资政策声明。若实施，资金将按计划周期流入，此行政令将401(k)讨论从准入许可推进至配置数学阶段。
声明：文章不代表CHAINTT观点及立场，不构成本平台任何投资建议。投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，风险
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