欢迎来到「石板星期日」——CryptoSlate全新推出的每周深度专栏，通过超越头条的深度访谈、专家解析与发人深省的评论文章，探索塑造加密未来的思想与声音。
Stephan Lutz是BitMEX的首席执行官。这家行业历史最悠久的加密期货交易所诞生之时，比特币尚处于襁褓阶段。
在他位于新加坡的豪华办公室里，背后是摩天大楼构成的繁忙天际线。面对镜头，他自信地微笑着，当我问及他的背景时，他只是微微翻了翻白眼。“这个问题我已经回答过太多次了，”他叹气道。
我开玩笑建议暂时切换到他的人工智能版本，或者简单带过这个话题，但Stephan从来不是个做事敷衍的人。我们的谈话持续了一个多小时。能同时清晰阐述对全球金融危机、英国脱欧、加密衍生品和 meme 币见解的人并不多见。
从顶级投行到BitMEX
你或许会称Stephan为“成就过剩者”。拥有工商管理、经济学、银行与金融背景的他，最初在德累斯顿银行担任企业金融分析师磨练技能。
随后他转向咨询领域，助力欧洲最大证券交易所运营商德意志交易所实现规模化发展，最终晋升为普华永道合伙人。他分享道：
“我在英国脱欧期间为大型顶级投行提供咨询，例如就某些金融稳定事务为欧洲央行提供建议。全球金融危机后，我深度参与银行复苏与处置规划工作，并曾是决定最终清算资产的团队一员。”
从处理2008年金融危机的残局，到解读脱欧驱动的金融环境，Stephan在2020年收到BitMEX的邀约。他表示：
“这导致了一个除我之外无人预料到的局面。”
凭借咨询与金融领域的顶尖背景，即便是BitMEX这样的原生加密企业也未料到Stephan对区块链技术的痴迷——早在德意志交易所时期，他就已被其潜力深深吸引。
2010年时，他虽不认为区块链能取代交易所每秒处理五笔交易的高速证券登记基础设施，但他确信这是未来所在。
“我一直关注加密行业，尤其是技术层面及其底层现实用例。因此当2020年BitMEX发出邀请时，我的反应是：终于能亲手投身感兴趣的事业了！我仅用三天就接受了职位，甚至未谈判薪资。周围人都说：‘你可是全球最大审计咨询公司之一的资本市场主管，到底在想什么？！’”
他眼中闪过狡黠的光芒。Stephan不像会在意他人看法的人；尽管同行质疑，他仍张开双臂奔向BitMEX：
“他们看中的正是我的背景——合规/审计专家，能帮助提升公信力。我当然具备这些特质，但我始终是个叛逆者，总喜欢另辟蹊径。他们以为雇了个极度风险规避者，结果我恰恰相反。”
加密衍生品交易所的元老
BitMEX是行业“元老级”衍生品交易所，成立于2014年。虽然其交易量80%来自机构，但仍是个人交易者的乐园：约50万用户中80%为零售账户。Stephan表示：
“我们在加密衍生品领域实力雄厚，尤其是比特币计价衍生品。我们是OG品牌，是开创者。”
十年在多数行业仅是弹指一瞬，但在加密世界却相当于数十年。BitMEX建立于Mt. Gox的废墟之上，历经风雨甚至在多轮危机中蓬勃发展。当我问及如何当今拥挤市场中保持竞争力时，他沉思片刻答道：
“举个反例：我们不像许多亚洲交易所运营发射台，那需要持续引入新项目并抛售，本质是营销工具，还需配套现货交易所。我们不这样做，只聚焦顶级币种、交易对或合约。10种资产贡献99%的交易量。为什么？因为我们专注提供衍生品、期货和永续合约。仅此而已。”
尽管为BitMEX的开放态度自豪，他迅速强调绝不会推荐母亲或孩子将这里作为加密入门首选：
“我会坚决阻止，因为这需要一定的知识储备和经验。”
但本着自由精神，若有人执意冒险，也不应被过度保护或阻拦：
“我认为我们生活在自由世界，也理应如此。”
当然，他着重提到BitMEX在用户教育方面的投入，以及为确保交易者知情风险提供的丰富资源：
“我们完全透明，连技术文档都公开。定期发布BitMEX Alpha加密交易者摘要，开设多种课程…如果你闭眼冒险，我们无能为力；但若睁眼入场，你清楚自己在做什么。”
立于Mt. Gox废墟之上
诞生于用户损失14.2万枚比特币的Mt. Gox废墟，BitMEX始终高度重视安全，也因此成为加密领域极少未被黑客攻破的交易所之一。
自2022年加密寒冬“危机爆发”、FTX崩塌并拖累半壁行业后，Stephan称BitMEX全面升级前后端基础设施与流程，更聚焦风险管理。他笑道：
“尽管外界众说纷纭，BitMEX其实是地球上最保守的加密平台之一。为什么？第一，我们始终专注专业衍生品；第二，实行资产完全隔离。”
在步步惊心的行业环境中，BitMEX从未在客户资金安全上妥协。所有资产通过安全多方计算（MPC）保护，所有转账受交易规则防护，确保任何攻击在策略层即被阻断。
“公司资金与客户资金从未混合。引擎每秒检测，若头寸总和非零即停止运行并启动调查。”
我向Stephan坦言，对BitMEX的记忆仍停留在零售交易者爆仓的“蛮荒时期”，以及加密推特圈的声讨。如今公司已今非昔比。他停顿后回应：
“对于那种‘狂野西部’的批评，我们本可在用户教育上做得更多。但就连市场操纵的指控也均被法庭正式驳回，所有法律案件现已清零。证据很明确：引擎按设计运行。若订单占用100%保证金而市场反向波动，清算就会发生。这就是机制。”
他表示早期用户对期货概念陌生导致更多清算，而如今领域已全面专业化和机构化，与传统金融发展轨迹相似。
“传统金融亦然。80年代股权交易全面零售化，就像《华尔街之狼》描绘的那样。加密行业经过十年发展，其专业化程度或许相当于传统金融2000年代初期的水平。”
通过跟单交易连接传统金融与加密世界
BitMEX本月推出的跟单功能被Stephan形容为 bridging传统金融与加密世界的桥梁。他解释道，传统金融中用户有多种被动收益选择，如交易所交易基金(ETF)、指数跟踪器等。
“为什么人们热爱ETF？除了费率低于主动管理之外，它本质就是跟单交易。”
跟单交易让用户能受益于专业交易者的经验与策略复制：
“就像《当哈利遇上莎莉》中餐厅点餐的场景——‘我要和她点一样的’。优势在于：跟单者能学习交易时机选择，这是一种被动投资，只需跟随他人操作。”
BitMEX的跟单功能支持同时模仿多名交易者以避免“孤注一掷”，甚至可反向操作：若不同意某交易者策略，可设置完全相反的头寸。
“例如交易者买入以太坊，我跟单卖出，反之亦然。可通过0-100%的比例校准风险水平，真正实现按自身风险偏好定制策略。”
天才法案、机构布局与BitMEX下一步
作为立足亚洲的交易所，BitMEX从未服务美国交易者。但随着白宫易主与加密监管松绑，未来会改变吗？Stephan如何评价特朗普政府与华盛顿最新动向？他沉吟片刻：
“我认为《GENIUS法案》堪称天才。他们几天内就将竞争劣势转化为优势。”
那么BitMEX是否正积极开拓美国市场？他笑答：
“这取决于‘积极’的定义。我们正在积极研究重返美国所需条件，这需要18-24个月合规准备，因为需本地化运营（目前没有），还需逐州申请牌照…我们在关注，但别预期半年内开设美国办公室。”
2025年及以后还有何计划？Stephan称将在10月TOKEN2049大会公布消息。尽管他谨慎否认，我仍不禁猜测是否涉及美国扩张。
他另透露BitMEX将推出机构级托管方案，并将数据中心从都柏林迁至东京以服务机构交易者：
“多数非美加密交易所的数据中心其实都在东京，这点鲜为人知。对做市商而言，跨平台对冲更便捷。虽不创造新交易机会，但通过提升资本效率为机构客户降低资金部署需求。”
站在巨人的肩膀上
采访严重超时，窗外暮色渐染粉霞。结束前我最后问道：追随Arthur Hayes这样直言不讳的前任CEO是何种体验？
他陷入最长久的沉默，久到我怀疑音频中断，才谨慎答道：
“很好，是荣誉，也很难。”
他表示“遗产很伟大”，BitMEX之名为他开启无数大门，即便在普华永道任合伙人时也未曾获得如此热烈的邀约回应。
“当年在普华永道致电推销咨询项目时，我会说‘我是Stephan，普华永道欧洲资本市场主管，能否占用您时间？’对方从不拒绝，顶多说八周后才有空——这算是委婉拒绝。”
如今他已无此困扰，但承认作为公司共同所有者兼CEO的挑战：无法像纯CEO或前任那样快速果断决策。但他依然微笑表示坦然接受。
“特权在于我能接触行业任何人提出‘聊聊吗’，通常都会获得回应——这对推动业务极有帮助。这就是我继承的特权。”
声明：文章不代表CHAINTT观点及立场，不构成本平台任何投资建议。投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，风险
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