比特币储备公司购买量下滑，尽管交易数量创下纪录

比特币（BTC）国债公司在8月达到创纪录的84万枚BTC持仓量，但底层数据揭示机构需求正在减弱。

CryptoQuant于9月5日的报告显示，购买量与交易规模已跌至多年低点。

MicroStrategy以63.7万枚BTC主导企业比特币增持，占国债总持仓量的76%。其余32家公司合计持有20.3万枚BTC。

持仓量在2024年11月美国总统大选后激增，MicroStrategy持仓从27.9万枚增至63.7万枚（涨幅超100%），其他公司持仓从1.5万枚扩张至20.3万枚（涨幅达13倍）。

购买量持续下降

MicroStrategy在8月仅购入3700枚BTC，较2024年11月的13.4万枚大幅下降。其他国债公司当月购买1.48万枚BTC，低于2025年月均2.4万枚的水平，较6月6.6万枚的峰值显著缩水。

单笔交易平均规模方面，MicroStrategy降至1200枚BTC，其他公司降至343枚，较2025年初高点下跌86%。报告认为交易规模缩小源于流动性限制或机构买家的市场观望情绪。

MicroStrategy的月度持仓增长率从2024年12月的44%锐减至8月的5%。其他国债公司也呈现类似趋势，月度增长率从3月的163%降至8月的8%。

尽管6月完成53笔购买交易，8月仍保持46笔的活跃度，但交易频率掩盖了机构需求疲软的事实——2024年11月国债公司仅完成14笔交易，使当前数据显得相对强劲。

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本报告聚焦持有1000枚BTC以上的纯业务型上市比特币国债公司，排除矿企及特斯拉、Coinbase等具备实质运营业务的企业。

随着纳斯达克实施股东批准要求规范用于购买加密货币的股权发行，国债市场面临新的监管阻力。

该规则调整直指加密货币国债策略——上市公司通过发售股权或可转换债券筹集资金购买代币。此举可能减缓2025年特有的快速资本部署节奏。

此外，Sequans通信成为首家执行股票合股的比特币国债公司，通过调整美国存托凭证结构维持纽交所上市资格。

该公司持有3205枚BTC（约合3.55亿美元），但其股价年内下跌75%，引发为维护股价可能抛售资产的担忧。

报告最终指出当前模式与2020-2021周期相似：当时MicroStrategy持仓增长率从78%的峰值在一年后降至6%。现有格局表明机构比特币增持可能正进入类似的减速阶段。