Messari分析师近期在社交媒体上掀起热议，声称以太坊“正在衰落”，主要依据是其8月份网络收入显著下滑。
Messari研究经理AJC于周六在X平台发文指出，“以太坊的基本面正在崩溃”。数据显示，8月以太坊交易手续费收入仅为3920万美元，同比下跌超40%，环比也下降约20%。
图片来源：AJC
然而，众多行业专家对此提出反驳。他们认为，仅凭收入下滑就断言以太坊衰落有失偏颇。实际上，以太坊在多个关键指标上表现强劲，包括应用收入持续增长、稳定币供应量扩大、Layer 2扩容方案不断推进，以及其作为大宗商品（而非科技股）的独特定位——这意味着其价值不应仅以短期收入衡量。
以太坊生态持续繁荣
事实上，以太坊收入下降很大程度上与2024年3月实施的Dencun升级有关。该升级大幅降低了Layer 2网络在以太坊主网提交数据的成本，从而减少了手续费收入，但显著提升了整个网络的可扩展性和用户体验。
Apollo Crypto首席投资官Henrik Andersson在接受Cointelegraph采访时强调，以太坊“衰落论”并不成立。他指出，根据growthepie等L2分析工具的数据，以太坊仍是一个高度活跃的生态系统，稳定币供应、网络吞吐量和日活跃地址数均处于或接近历史最高水平。
YCharts数据显示，截至8月30日，以太坊日活跃地址数突破55.2万，较去年同期增长21%。
截至8月30日，以太坊日活跃地址数超过55.2万。数据来源：YCharts
Andersson表示：“我们坚信，以太坊与比特币（BTC）在加密资产配置中均占据不可替代的地位。”
“以太坊正在成为金融领域的中立、去中心化基础层。正如比特币的价值存储属性不依赖收入，以太坊同样不应仅凭收入评判其价值。”
面对行业反驳，AJC仍坚持其以收入评价公链的观点。他解释称，由于该收入以ETH计价，而ETH本身曾是推动消费需求的关键因素，如今这一指标“正趋近于零”。他还认为，活跃地址和交易数量“在衡量实际需求方面意义有限”。
以太坊今年已被宣告“死亡”40次
有趣的是，这并非以太坊第一次被唱衰。据Ethereum Obituaries统计，自2014年以来，以太坊已被宣告“死亡”超过150次，其中约40次发生在今年。
在AJC发文之前，以太坊已被宣告“死亡”150次。数据来源：Ethereum Obituaries
Merkle Tree Capital首席投资官Ryan McMillin在接受Cointelegraph采访时表示，以太坊一直在不断进化，但每当出现手续费下降、交易量走低或竞争对手追赶等阶段性挑战，就会被贴上“衰落”标签。
他提到，从理论上看，由于智能合约平台竞争激烈，开发者和资金确实可能逐渐流向其他生态。
“但实际上，以太坊凭借其强大的开发者社区、成熟的DeFi协议以及日益明确的合规路径，展现出比外界预期更强的韧性。当前市场共识是，以太坊有望成为传统金融机构首选的公链，尽管Solana（SOL）ETF的推出可能带来新的变数。”McMillin补充道。
“更重要的是，加密行业正朝着多链共存的生态演进。未来数年，以太坊仍将是这一生态的核心组成部分，而与其他L1的竞争也将推动整个行业向前发展。”
McMillin坦言，他并不认为以太坊正在衰落，但也承认其近两年面临一定困境，尤其是在比特币凭借“数字黄金”叙事占据价值存储高地、Solana以更高吞吐量和更低成本吸引用户的背景下。
“以太坊的‘超声货币’定位难以媲美比特币的货币溢价，而在网络性能方面，Solana实现了数量级的提升。”他分析道。
McMillin还指出，2025年以太坊的一个重要看点是其现货ETF的推出，这将为传统资金入场打开大门，并将ETH定位为稳定币采用和生态增长的重要杠杆标的。
“不过这一优势或许不会持续太久。现货Solana ETF预计将在未来几周内获批，这可能迅速改变主流资本在各公链之间的分配格局。”
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