《CT中文·币圈开麦》是 Cointelegraph 中文站重磅推出的月度加密音频访谈栏目，每月最后一个周四晚7点准时开播。每期邀请来自区块链、Web3、DeFi、稳定币、以太坊生态、政策监管等多个领域的核心从业者与资深观察者，深入探讨行业热点、市场趋势与前沿观点。在轻松开放的氛围中，为听众呈现一个真实、多元且具有深度的加密世界。
本期主题聚焦：RWA风口已至，链上革命如何重塑金融秩序？
本期重磅嘉宾包括：
主持人Eva：
大家好，欢迎来到《CT中文·币圈开麦》！我是Cointelegraph中文的编辑Eva。从本月起，我们的AMA调整为每月两场，分别在第二和第四个周四晚7点，请大家记好时间，精彩内容不容错过。
本期主题是“RWA风口已至：重塑金融秩序的链上革命”。
近期，RWA（Real World Assets，真实世界资产）热度持续攀升，从债券、房地产到贸易融资，各类资产纷纷尝试上链。DeFi与传统金融的边界逐渐模糊，RWA正成为热门赛道，为投资者和机构带来新机遇与挑战。
今晚我们邀请到多位嘉宾共同探讨RWA市场趋势与机会，他们分别是：Initial Capital创始人Vincent、华盛顿州立大学区块链讲师Oliver、Biteye创始人Teddy、WEEX交易员Aster，以及知名KOL雪球。欢迎各位！
今年以来，RWA已成为增长最快的赛道之一，总价值飙升至280亿美元，同比增长133%。第一个问题：大家认为RWA爆发背后的核心驱动力是什么？请Vincent和Oliver从投资与市场机制角度分析，雪球则从社区和用户需求层面解读。
Vincent：
我认为，每一轮牛熊周期都有其核心任务。过去四年，加密市场主要完成的是合规化，为对接传统金融市场铺路。合规之后，更多应用场景得以探索，RWA常与稳定币并列讨论，因为其底层资产多为美债等现实资产。
随着监管周期推进，传统金融中的创新可在链上重演，甚至规模更大。RWA本质是资产证券化的链上升级，房地产证券化便是成功案例。如今各类资产积极上链，我认为合规进程的完善是最重要的驱动力。
Oliver：
回顾2019年，马斯克曾提出可用比特币购买特斯拉，建行马来西亚分行也曾尝试用比特币购买离岸人民币债券，可视为RWA雏形，但很快被叫停。如今RWA重获关注，主要源于监管框架逐步完善，如美国《GENUIS法案》确立准备金、审计与合规范式。
此外，美债利率维持高位，链上美元收益具备吸引力，吸引传统资金入场。同时，链上性能提升，结算效率优化，也为RWA发展提供支持。AI等新兴技术未在币圈掀起波澜，而RWA结合现实资产，更易被监管理解和接纳。
主持人Eva：
相比传统金融市场，现实资产上链对投资者最直接的好处是高收益还是高流动性？请Teddy和Oliver解读RWA在Web3中的实际表现。
Teddy：
我认为RWA上链的核心优势是流动性提升，例如7×24小时交易、监管套利机会等。收益方面，RWA并不突出，除美债高息时期外，其他资产收益率普遍不高。高风险高收益类RWA资产需谨慎对待。
Oliver：
收益率对RWA仍很重要。传统机构资金追求保本性质，链上收益若高于传统选项（如国内活期存款低于1%，链上美债可达4%-5%），则具备吸引力。此外，RWA为国内企业提供了海外发债新渠道，降低融资成本。
主持人Eva：
并非所有资产都适合上链。例如房地产属“慢资产”，与链上高速交易节奏不匹配。请Teddy、Oliver和Aster分析，哪些资产因流动性、合规或估值复杂性不适合上链？
Teddy：
线下属性强的资产不适合上链。稳定币和国债是成功案例，股票涉及监管，需合规框架。企业信贷等线下风控重的资产，链上难以管理。
Oliver：
艺术品、稀有收藏等依赖线下场景估值的资产，以及生物周期资产（如葡萄RWA），缺乏可持续清算逻辑。非标信用债券、数据类资产（如居民用水数据）也存在合规与变现难题。真正适合上链的是国债、货币基金、不动产等硬估值强现金流资产。
Aster：
补充几点：流动性不足的资产（如艺术品、房地产）历史证明失败；非标准化债权、IP等定价不透明的资产也不适合。RWA适合的是定价透明、需求高频的资产，如稳定币、币股、美债及部分衍生品。
主持人Eva：
国债、地产等“慢资产”上链后，如何避免“流动性幻觉”？投资者应如何判断实际价值？
Vincent：
流动性不足是资产特性，但可通过结构创新改善，如ABS市场中的REITs。金融市场核心是流动性找资产、资产找流动性。RWA为传统市场缺乏流动性的资产提供了新出路。
Aster：
链上价格需与底层资产锚定，警惕脱锚风险。关注合规、透明度、审计机制，平台需证明真实持仓，第三方审计越完善，风险越低。链上高流动性可能伴随高波动与溢价，需理性判断。
主持人Eva：
RWA除带来新投资方式外，对传统金融体系有何影响？请Teddy和雪球分享。
Teddy：
监管是关键，美国、香港政策将决定RWA走向。金融支付领域，RWA可能挑战Swift系统，稳定币链与Visa等机构合作已显趋势。
雪球：
从用户角度，RWA可改变很多，如游戏皮肤、IP上链等创新。监管清晰与机构支持将推动更多生态创新，大小资产均有上链可能。
主持人Eva：
未来12个月，RWA市场有哪些里程碑或趋势值得关注？最期待哪些突破？请Vincent、Oliver和雪球展望。
Vincent：
12个月内可能遇熊市，但底部会推动创新。期待监管松绑、流动性增加，更多金融资产上链（如外汇），逐步实现稳定运行。
雪球：
RWA仍处概念阶段，社区更关注财富效应与平台代币，期待新玩法与造富机会。
主持人Eva：
感谢各位嘉宾的精彩分享！RWA正连接DeFi与TradFi，带来新收益与流动性，推动金融更透明高效。发展仍面临节奏、合规与风险挑战，需持续关注。
下一场AMA将于本月25日晚7点开播，敬请关注Cointelegraph中文频道，我们不见不散！
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