解读 HIP-4 提案：Hyperliquid 预测市场布局解析 | DEX 巨头新战略与 SEO 关键词

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昨日，Hyperliquid 发布了一项备受瞩目的新提案——HIP-4，聚焦预测市场赛道。

在众多直播币与回购叙事充斥市场的背景下，这一提案起初并未引起加密社区的广泛关注。然而，仔细研读内容后不难发现，HIP-4 实际上切中了近期行业的一大热点：预测市场。

提案的核心，是推出一款名为“Event Perpetuals”（事件合约）的创新交易产品。

简单来说，Hyperliquid 计划在其永续合约交易所的基础上，集成二元预测市场功能。用户可对如“美联储是否加息”、“某代币是否本月上线币安”等现实事件进行投注。

值得注意的是，该提案的撰写团队构成十分多元：既有来自Framework Ventures 的投资人，也有预测市场平台Kalshi的团队成员，还包括Felix Protocol 和 Asula Labs 的开发者。

“竞争对手参与方案制定”的情形在行业中并不多见。Kalshi 作为美国合规预测市场的主要参与者之一，其团队的加入或许意味着Hyperliquid并不打算颠覆现有市场格局，而是寻求合作或差异化竞争。

作为永续合约赛道的龙头，Hyperliquid 在此时推出 HIP-4，究竟是看中预测市场的巨大潜力，意图进场分羹，还是为 HYPE 生态寻找新的增长叙事？

顺势而为的生意

2024年美国大选令Polymarket一战成名，其交易量突破36亿美元。进入2025年，预测市场更是资本的宠儿：Polymarket以11.2亿美元收购QCEX、重返美国市场；Kalshi联手Robinhood推出预测功能，月交易量稳定在8亿美元以上。传统金融巨头也在密切关注这一领域。

此前，时代杂志将Polymarket评为“2025年最具影响力的100家公司”之一，理由是预测市场正在重塑信息的价值发现机制。

面对如此热度，Hyperliquid 自然不会无动于衷。

尽管 HIP-4 目前仍处于提案阶段，需经社区投票与技术验证，但从其内容详实度和参与阵容来看，这绝非一时兴起。

更重要的是，对 Hyperliquid 而言，预测市场或许是一门“顺手”的好生意。

首先，技术复用性极高。

预测市场与永续合约在架构上高度相似：均需订单簿、撮合引擎与保证金系统。Hyperliquid 现有基础设施可大幅降低开发“Event Perpetuals”的成本，即便效果未达预期，对主营业务影响也有限。

其次，用户群体高度重叠。

永续合约交易者与预测市场参与者本质均属投机型用户，热衷波动、乐于为判断下注。Hyperliquid 已积累大量此类用户，为其提供更多“游戏场景”合乎逻辑。

最后，HYPE生态亟需新叙事。

作为2024年最成功的DEX之一，Hyperliquid 在永续合约领域已非常成熟。但资本市场始终期待增长，HYPE代币也需更多应用场景支撑估值。预测市场不仅潜力巨大，更自带上热点的“故事属性”。

因此，这更像是一次低成本的产品线拓展尝试。成功，则开辟新赛道；不成，原有基本盘仍在。

HIP-4：一次精巧的产品延伸

值得思考的是：为何Hyperliquid不直接在现有系统中添加预测市场？

提案中举了一个生动例子：NFL赛事预测。

假设题目为“酋长队是否会赢得超级碗”。若采用传统永续合约机制，需依赖连续预言机喂价，每3秒更新一次赔率。但体育赛事赔率并非连续变化，一次攻防就可能导致赔率跳变。

受HIP-3（Hyperliquid现有市场部署规范）限制，价格每tick最多变动1%。这意味着，若比赛结果确定，价格从0.5跳至1.0需耗时50分钟。在此期间，知情交易者可轻松套利。

正因如此，HIP-4 提出全新的 Event Perpetuals 机制。

Event Perpetuals 摒弃了永续合约中的连续预言机与资金费率机制，价格完全由市场交易决定，仅在事件结束时通过预言机确认最终结果（0或1）。

其亮点设计包括：

• 开盘拍卖机制：15分钟集合竞价，避免初始价格混乱

• 1倍隔离保证金：无杠杆设计，降低爆仓风险

• 槽位复用：市场结算后可立即部署新市场，提升资本效率

表面是技术升级，实质是Hyperliquid对业务边界的一次谨慎试探。

从单一产品走向产品矩阵的意图十分明显。永续合约再成功，也仅是单一产品。若Event Perpetuals 验证可行，Hyperliquid 将可支撑更多元金融产品的开发——预测市场只是开始，未来或延展至期权、结构化产品等领域。

更聪明的是，Hyperliquid 选择开放市场创建权限。

根据提案，任何团队（称为“Builder”）只需质押100万枚HYPE，即可在Hyperliquid上创建预测市场。Builder 职责包括：

• 决定创建何种市场（如“特朗普是否会买入比特币”）

• 设置市场参数（结算时间、预言机来源等）

• 维护市场运营（提供初始流动性、推广等）

作为回报，Builder 可获得该市场最高50%的交易费用分成。

这一机制设计巧妙。Hyperliquid 无需自行判断哪些市场具备潜力，而是交由市场决定。愿意质押100万HYPE的团队，自会慎重选择高流动性的预测主题。市场失败，Builder 承担机会成本；市场成功，双方共享收益。

这也解释了为何Kalshi团队成员会参与提案撰写——他们很可能正是Hyperliquid希望吸引的专业Builder。Kalshi拥有成熟的预测市场运营经验，其参与不仅带来流动性，更可能引入已验证的方法论。

对TVL超20亿美元的DEX而言，这一试错模式堪称精明。

机遇与挑战并存

从理论上看，DEX布局预测市场顺理成章。

订单簿、撮合引擎、结算与保证金系统等核心组件均可复用，技术门槛相对较低。

但现实挑战亦不容忽视。

预测市场的活力源于用户创造的多样化主题。

Polymarket 允许任何用户创建市场，UGC模式保障了平台的持续活跃与话题性。而Hyperliquid要求Builder质押100万HYPE（相当于数百万美元），虽可过滤低质市场，但也可能抑制创新与多样性。

另一挑战在于流动性分散。

永续合约可共享流动性，如ETH/USD深度可支撑所有ETH相关交易。但预测市场中，每个事件均为独立资金池。即便Hyperliquid坐拥20亿美元TVL，分散至千百个市场后，每个市场的深度可能仍非常有限，导致滑点过高、体验下降。

此外，用户心智定位也是障碍。Polymarket 与 Kalshi 已被广泛认知为预测市场平台，而Hyperliquid 仍主打永续合约DEX。提案落地后，用户教育与市场推广将成为成败关键。

那么，Hyperliquid的机会何在？

聚焦加密垂直领域的预测，或是最现实的路径。例如“某代币是否会上线大型CEX”、“以太坊关键升级是否延期”等主题，Hyperliquid 的用户可能比Polymarket用户更懂、更感兴趣、更愿下注。

对 $HYPE 是利好吗？

短期来看，直接影响可能有限。

首先，HIP-4 仍处于提案阶段，尚未实施。即便通过投票，从开发上线到产生收入仍需数月。市场或出现预期炒作，但难形成持续价格支撑。

其次，预测市场的收入规模存在不确定性。假设Hyperliquid 从Polymarket手中夺取10%份额（月交易量8000万美元），按0.1%手续费率计算，月收入仅8万美元。对市值数十亿美元的项目而言，这一增量微乎其微。

但中长期看，其意义可能超越财务层面。

第一，质押需求有望增加。

若成功吸引10–20个Builder，则1000–2000万枚HYPE将被锁定。虽占总供应量比例不高，但切实减少流通量。更重要的是，此举验证了HYPE作为“生态许可证”的价值——持有者可不仅参与治理，还能获取商业机会。

第二，提升品牌价值。

若Kalshi等专业团队真愿质押HYPE创建市场，将传递强烈信号：专业机构认可Hyperliquid的未来。这类背书效应，或许比直接收入贡献更具价值。

加密市场始终渴望新故事。永续合约DEX的故事已讲完，预测市场则带来新可能。每多一个可能性，估值模型便多一个变量。

探索DEX的边界

HIP-4 提案反映了一个有趣趋势：头部DEX正不断试探自身边界。

从最初的代币Swap，到永续合约，再到可能的预测市场，成功DEX总在积极扩张，将“顺手生意”转化为做大估值与生态的抓手。

与以往高调造势的加密项目不同，Hyperliquid 的拓展显得更为低调务实——试探技术边界、用户接受度与监管容忍度，一步步向前探索。

对关注者而言，不必过度解读单个提案，而应洞察其背后的趋势动向。

HIP-4本身成败尚未可知，但它所代表的DEX平台化、生态化、综合化方向，很可能代表行业未来。能成功拓展边界的项目，将获得更高估值倍数；固守原有赛道的，则可能逐步边缘化。

至于Hyperliquid能否凭借Event Perpetuals在预测市场占据一席之地？

不妨让市场给出答案。这本身，就是一个值得下注的预测。