能超越以太坊的第1层L1区块链有哪些？以太坊竞争对手分析

自以太坊问世以来，第1层（L1）区块链始终是加密货币领域最具吸引力的投资方向之一。在市值排名前20的加密货币中，超过一半都是L1区块链的原生代币。回顾2017年和2021年的市场周期，”替代性L1″（alt L1）始终是推动行业发展的核心叙事。当时，面对以太坊网络拥堵和高昂交易费用的困境，大量投资者和用户开始转向那些承诺提供更高吞吐量、更低交易成本的新兴L1区块链。

然而时过境迁，即便在2021年alt L1叙事达到顶峰后的今天，以太坊依然保持着无可争议的领先地位。许多曾经风光无限的L1区块链如今用户寥寥，增长陷入停滞甚至倒退。但市场热情并未消退，去年推出的Aptos和Sui两大L1项目，目前总估值已突破120亿美元。还有多个即将面世的新项目，在私募阶段就获得了惊人的估值。同时，部分现有L1仍拥有坚定的社区支持者，他们坚信这些项目终将与以太坊分庭抗礼。

在这样的背景下，我们与KrASIA合作，试图解答一个备受关注的问题：是否存在能够超越以太坊的第1层区块链？

L1区块链发展历程

要回答这个问题，我们需要先了解L1的发展历史以及以太坊的优势所在。本文将重点关注那些通用的、无需许可的智能合约区块链，也就是常说的”以太坊杀手”。

L1的兴起源于比特币的局限性。比特币最初定位为一个去中心化的点对点电子现金系统，但随着其货币属性被广泛认可，开发者开始尝试在其基础上构建去中心化应用。然而，比特币有限的脚本语言和社区对增加复杂功能的保守态度，严重限制了应用开发的潜力。

以太坊的出现填补了这一空白。作为首个采用图灵完备编程语言的区块链，它极大地拓展了去中心化应用的可能性。与比特币类似，以太坊也优先考虑去中心化而非可扩展性。这种设计理念导致在2017年ICO热潮和2020-2021年DeFi之夏期间，网络频繁出现拥堵，交易费用一度飙升至单笔转账150美元的天价。开发者不愿通过提高吞吐量来缓解拥堵，因为这可能危及网络的去中心化特性。

正是以太坊的可扩展性瓶颈，催生了alt L1的繁荣。在ICO热潮期间，EOS、Tezos和Cardano等区块链筹集了巨额资金，承诺提供更高效的L1架构。2021年，类似的叙事再次上演。数据显示，L1融资高峰与加密货币采用率激增的时期高度重合。

来源：DefiLlama

当前市场格局

尽管过去几年涌现了数百个L1竞争者，以太坊依然保持着实际主导地位。在前50大L1中，以太坊占据了超过55%的市场份额。但究竟是什么支撑着以太坊的高估值溢价？

前50大L1区块链市值分布。来源：CoinGecko

用户采用情况

用户数量常被视为估值的重要驱动因素，因为根据梅特卡夫定律，网络价值会随着用户增长呈超线性上升。

在加密货币领域，由于缺乏有效的防女巫攻击机制和创建地址的便捷性，真实用户数量难以精确统计。但活跃地址数仍能提供有价值的参考。

来源：代币终端，Santiment. 截至2023年7月31日

数据显示，以太坊在用户数量上并不占优。Tron、BNB Chain和Polygon等交易成本更低的区块链反而拥有更多活跃用户。而Polkadot和Cardano等网络虽然用户较少，却保持着较高估值。因此从用户规模来看，确实已有多个L1超越了以太坊。

开发者生态

开发者数量是衡量网络健康状况的另一重要指标。开发者不仅维护底层协议，还构建上层应用，是未来价值创造的先行指标。

根据Electric Capital的开发者报告，以太坊拥有最庞大的开发者社区。

来源：Electric Capital. 截至2023年6月1日

Polkadot、Cosmos和Solana的开发者数量同样亮眼，特别是考虑到它们使用独特的编程语言。新晋项目Aptos和Sui的表现也令人印象深刻。

流动性状况

从总锁仓价值（TVL）、DEX交易量、交易对数量等指标来看，以太坊在流动性方面遥遥领先。自2022年Terra崩盘后，以太坊在L1中的TVL份额稳定在60%左右。

剔除了L2的TVL数据。来源：DefiLlama。截至2023年8月8日。

综合来看，以太坊的领先优势并非来自用户规模，而是体现在资本流动性和开发者生态等方面。市场显然更看重资本溢价而非单纯的用户增长。

影响L1发展的关键因素

那么，究竟是什么因素决定了上述指标的差异？为什么某些链能吸引更多用户？资本为何在不同L1间流动？为何有些L1能历经多个熊市周期仍保持活力，而另一些则被淘汰？我们尝试通过以下框架来分析这些问题。

去中心化程度

去中心化是区块链的核心属性。更高程度的去中心化能增强抗审查能力，提高网络安全性，使用户对在链上存储和转移价值更有信心。我们认为，去中心化程度与L1的估值溢价正相关。

虽然去中心化难以量化，但可以通过以下维度进行评估：节点数量与分布、代币持有者分散度、客户端多样性、中本聪系数、治理模式以及社区文化等。例如，以太坊社区推动的客户端多样性倡议就体现了文化对去中心化的重要性。

网络效应

区块链的网络效应体现在多个维度。最直观的是用户与开发者之间的正向循环：用户增长吸引开发者，开发者构建更多应用又吸引新用户。此外，编程语言（如Solidity）也能形成强大的网络效应，随着开发者社区扩大，相关工具和资源日益丰富，进一步降低开发门槛。

在金融应用领域，流动性本身就能产生流动性。市场规模越大、流动性越强的网络，越容易催生新的金融创新。主流机构的支持（如Coinbase的出入金服务、Circle的USDC发行等）也强化了这种网络效应。

林迪效应

在加密货币这个新兴领域，许多人用林迪效应来评估L1的成功概率。该理论认为，一个技术存在的时间越长，其继续存在的可能性就越大。能够经受住技术挑战、市场波动、监管压力等考验的L1，在未来周期中更有可能保持活力。按照这个逻辑，那些历经考验的老牌L1超越以太坊的可能性更大。

路径依赖

路径依赖理论认为，系统的当前状态深受其历史轨迹影响。以太坊早期采用PoW机制，促进了广泛的参与和代币分布，这种优势在新网络中难以复制。Solana虽然受到FTX事件冲击，但早期获得FTX支持对其进入主流功不可没。可以说，以太坊的领先地位不仅是技术优势的结果，更是其独特发展路径和历史机遇共同作用的产物。

差异化竞争

成功的L1往往通过架构创新或专注特定领域实现差异化。例如Solana采用整体式设计追求极致性能；Aptos和Sui则通过Move语言提升安全性和开发体验。这种差异化是挑战以太坊的必要条件。

货币政策

合理的货币政策对L1的成功至关重要。它影响着代币的稀缺性、验证者激励和网络安全。清晰透明的货币政策能增强投资者信心，促进网络长期稳定发展。

Layer2的崛起

如今，alt L1不再是解决扩展性的唯一选择。自2020年10月Vitalik Buterin将Rollup确立为以太坊扩容路线图的核心后，各类Rollup方案开始蚕食alt L1的市场份额。目前，Arbitrum和Optimism两大Optimistic Rollup的用户和TVL已超过多数主流L1。Coinbase推出的Base网络也快速获得关注。未来几年，ZK Rollup有望迎来更大发展。

从更宏观视角看，各类Rollup本质上都是以太坊生态的延伸。当这些网络的表现被计入以太坊时，”超越以太坊”的门槛就被提得更高了。

来源：DefiLlama

结论

试图回答”是否存在能超越以太坊的L1区块链”这个问题本身就充满不确定性。技术领域，特别是加密货币这样的新兴行业，发展瞬息万变。这个问题还暗含零和思维，而现实往往更为复杂。正如巴菲特所言：”预测更多反映的是预测者本身，而非未来。”

如果必须做出判断，以太坊很可能在可预见的未来保持L1领域的领先地位。它在关键指标，尤其是去中心化方面优势明显。作为行业观察者，我们也看到以太坊生态在扩容方案、ZK技术、隐私保护、MEV治理等前沿领域的持续创新。

在现有alt L1中，Solana是最有潜力挑战以太坊的项目。其整体式架构与以太坊形成鲜明对比，是少数实现多客户端运行的L1。经历多次考验后，Solana社区展现出惊人的韧性，其生态系统也孕育了xNFT、状态压缩等独特创新。

但加密货币仍处于早期发展阶段，随时可能出现颠覆性技术。在这个快速变化的领域，保持开放心态和适应能力远比做出武断预测更为重要。

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