流动性永续:探索再质押代币(LRT)的投资机遇与市场潜力

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在比特币现货ETF即将落地之际,加密市场经历闪崩后,以太坊生态代币LDO、ARB等迅速反弹,显示资金对以太坊生态的持续看好。文章重点探讨了以太坊再质押(Re-Staking)和流动性再质押代币(LRT)的新叙事。通过EigenLayer,用户可将已质押的ETH或流动性质押代币(LST)进行再质押,获取额外收益,同时衍生出LRT以解决流动性锁死问题。LRT允许用户通过抵押凭证进一步释放流动性,实现多层收益。文中推荐了SSV Network、Restake Finance(RSTK)、Stader Labs(SD)等低市值项目,以及未发币的Puffer Finance、Swell等潜力协议。尽管LRT提升了资本效率,但也可能增加系统性风险。总体而言,流动性再质押是以太坊生态中值得关注的新趋势。

比特币现货ETF即将公布结果的关键时刻,本周加密市场经历了一轮剧烈波动。市场恐慌过后,以太坊生态代币如LDO和ARB迅速反弹,而一些市值较小的L2项目如Metis甚至创下新高,这从侧面反映出当前市场资金对以太坊生态的持续看好。

随着L2项目集体上涨,流动性质押项目大多只能提供Beta收益,投资者开始思考:在以太坊生态中,还有哪些值得布局的新叙事?其中,再质押和EigenLayer这个宏大却尚未完全兑现的催化剂不容忽视。

在资本追求效率和收益的驱动下,流动性质押衍生出的再质押(Re-Staking)概念逐渐演化出了流动性再质押代币(LRT)这一创新形式。近期,一些与LRT概念相关的代币已经在CEX之外的市场表现出色。

深入理解再质押与流动性创新

再质押并非全新概念。早在去年6月,EigenLayer就在以太坊上引入了这一理念,允许用户将已质押的ETH或流动性质押代币(LST)进行再质押,为以太坊上的去中心化服务提供额外安全保障,同时获取更多收益。

从投资角度看,再质押的核心逻辑很简单:质押维护安全,再质押创造更多安全;质押获取收益,再质押寻求更高收益。具体实现路径可以简化为:用户将ETH质押给Lido等LSD服务商获得stETH,再将stETH质押到EigenLayer,从而获得双重收益。

然而,这种成熟的再质押流程存在一个关键问题:流动性被锁定。为解决这个问题,LRT应运而生。LRT本质上是一种抵押凭证,允许用户在保持原始资产的同时,通过衍生凭证参与更多财务操作,极大提升了资本效率。

值得关注的相关项目

当前市场上与LRT相关的项目已经开始崭露头角。从投研角度,我们更关注两类项目:有代币但市值较低的项目,以及尚未发币的潜力项目。

SSV Network($SSV)作为流动性质押领域的专业选手,近期宣布进军再质押业务,利用其分布式特性增强验证者安全性。虽然近期涨幅不明显,但3亿左右的市值仍具潜力。

Restake Finance($RSTK)是EigenLayer上的首个模块化流动性再质押协议,其业务模式清晰:帮助用户将LST存入EigenLayer,生成rstETH作为再质押凭证。近期RSTK代币表现亮眼,从开盘至今已上涨近20倍。

Stader Labs($SD)通过支持Kelp DAO开展再质押业务,用户可以将stETH等LST存入换取rsETH。虽然Kelp DAO尚未发币,但SD代币近期已有20%左右的涨幅。

Prisma($PRISMA)采取了不同的流动性释放方式,通过将LST存入协议并铸造稳定币mkUSD来参与DeFi活动。虽然市值仅1700万左右,但获得了众多顶级DeFi项目的支持。

Picasso Network($PICA)则将目光投向Solana生态,试图通过IBC能力在Solana上实现再质押功能。近期代币涨幅接近一倍,市值达到1亿美金。

在未发币项目中,Puffer Finance通过降低验证门槛吸引小型节点,Swell和ether.fi则提供无缝的再质押体验,这些项目都值得持续关注。

对流动性再质押的思考

流动性再质押究竟是进步还是投机杠杆?从以太坊角度看,它确实通过EigenLayer增强了不同项目的安全性。但从实际效果看,它更像是一种为流动性创造的投机工具。

这种创新在牛市中可以极大盘活流动性,促进市场活跃度;但同时也带来了系统性风险,一旦某个关键环节出现问题,可能引发连锁反应。无论如何,在资本永不眠的加密世界,满足流动性需求永远是市场发展的核心动力。

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