第1部分
比特币正在重塑我们的世界。这种变革既带来了机遇，也伴随着不确定性，让许多人感到既兴奋又焦虑。作为习惯计划和准备的生物，我们更重要的能力其实是适应变化。在这两篇系列文章中，我将分享一个我认为很可能实现的未来图景。
需要说明的是，本文完全基于我的个人观点。CoinShares公司内部观点多元，这种多样性正是我们的优势所在。我将通过这两篇文章详细阐述我的思考过程，以及为何会形成这样的判断。
为了帮助读者理解我的立场，我将首先梳理2023年CoinShares发布的5篇重要研究报告的核心发现：
基于这些研究，我将构建一个前瞻性论点，解释比特币为何将持续推动货币领域的变革。虽然这种变革的影响将远超货币范畴，但限于篇幅，本文将聚焦于货币及最直接的政治影响。在第二部分中，我将详细阐述这些趋势可能的发展路径，这部分将包含更多基于证据的推测。
支撑论点的五个关键假设
1. 比特币的基本投资案例
我们的分析始于比特币的基本投资案例，这是CoinShares团队多年研究的结晶，融合了奥地利经济学派特别是门格尔货币理论的洞见。我们认为比特币正在经历货币化过程，即一种商品获得超出其使用价值的货币溢价。
比特币的货币价值源于其独特的属性组合：稀缺性、跨时空的可转移性等。其中一些属性是固定的，如总量限制；而另一些如价格波动性则会随着市场成熟度而变化。值得注意的是，比特币最强的属性恰恰是那些不可改变的特性，而其”弱点”则随着时间推移不断改善。
相比之下，法币的情况恰好相反。它们最脆弱的特性——如无限供应、跨境转移困难等——恰恰是最难改变的。当比特币在货币属性上持续超越法币时，它就会在全球150万亿美元的货币市场中不断获得份额。
2. 比特币的全球采纳现状
我们的《2023年全球比特币所有权概览》显示，全球约有2.7亿人持有比特币。如果这些持有者组成一个国家，将成为世界第五人口大国。数据显示，比特币持有主要集中在新兴市场国家，2016-2022年间全球持有量的年复合增长率高达146%。
3. 法币危机与比特币采纳
深入分析发现，比特币持有率最高的国家呈现两种模式：拥有成熟投资文化的高收入国家，以及法币持续贬值的新兴市场国家。我们对前六大持有国的分析证实，这些国家的法币要么正在恶化，要么有长期表现不佳的历史。
4. 货币竞争的历史教训
历史研究表明，弱势货币往往难以持久。法币的生存期通常很短，而商品货币（特别是贵金属）却能延续数个世纪。法币崩溃的关键指标是其管理质量和对替代货币的控制力度。有趣的是，我们发现面临崩溃的法币往往会出现”美元化”现象——人们自发转向更稳定的外币。
5. 稳定币的桥梁作用
在新兴市场，我们观察到清晰的货币技术使用模式：比特币用于长期储蓄，稳定币则主导日常交易。最初比特币是用户接触稳定币的入口，现在这种关系正在逆转。稳定币的普及使全球美元获取变得前所未有的便捷，同时也降低了人们接触比特币的心理门槛。
综合展望
综合这些发现，我认为比特币和稳定币的结合将对新兴市场货币构成严峻挑战。与过去需要实物走私外币不同，现在任何人都能通过手机轻松获取硬通货。这意味着货币管理不善将更快地导致本币贬值。
技术进步正在重塑货币格局。面对更优质的货币选择，政府试图限制替代货币将付出巨大代价。长期来看，我认为稳定币和比特币将淘汰所有管理不善的法币，这一过程将首先在新兴市场显现，但发达经济体也难以独善其身。在接下来的第二部分中，我将详细探讨这一转变可能的具体路径。
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