USDE 稳定币收益策略指南：轻松获取45%以上年化收益

什么是 USDe

USDe（简称USDE）是由Ethena Labs推出的创新型合成美元稳定币，其设计灵感源自BitMEX创始人Arthur Hayes在2023年提出的”中本聪美元”概念。Hayes在其文章《Dust on Crust》中构想了一种由BTC现货多头和期货空头共同支撑的稳定币方案。Ethena Labs将这一理念付诸实践，选择以太坊作为主要资产标的，最终成功推出了USDE这一创新性稳定币产品。

USDE采用Delta对冲策略和铸造-赎回机制来维持与美元1:1的锚定关系，致力于打造一个具有加密原生特性、抗审查、可扩展的稳定金融解决方案。用户可以通过抵押以太坊或流动性质押代币来铸造USDE，这些质押资产会通过相应的合约进行对冲，有效规避价格波动风险，从而确保USDE的稳定性。值得一提的是，由于底层抵押品产生的收益以及合约产品的潜在费率收入，USDE实际上成为一种能够产生收益的”债券型”稳定币。

Ethena Labs 机制设计，来源：Ethena Gitbook

根据Etherscan最新数据显示，截至2024年11月15日，Ethena Labs发行的USDE总量已突破30亿枚。本文将深入探讨USDE的多种收益策略，并特别介绍如何通过Gate.io平台将USDE年化收益率提升至45%以上的方法。

注：如需了解更多关于USDE机制与风险的信息，可参考往期文章《什么是USDE？解密USDE的多种收益方式》

探索USDE的多元化收益途径

作为一种自带收益属性的稳定币，USDE为加密投资者开辟了全新的收益渠道。与传统稳定币不同，USDE允许用户通过多种方式获取额外收益，下面我们就来详细探讨这些收益方式。

转化为sUSDE获取稳定收益

在Ethena Labs的设计体系中，只有将USDE质押为sUSDE才能分享协议收入分成。sUSDE的收益主要来自两个核心来源：以太坊质押奖励和资金利差。具体而言，当用户质押USDE时，部分资金会用于质押以太坊（如stETH），通过以太坊的权益证明机制获得奖励；同时，Ethena采用delta对冲策略，利用衍生品市场对冲质押资产风险，从衍生品市场的正融资利率中获取额外收益。

sUSDe的收益展示，来源：Ethena Gitbook

这种策略更适合资金量较大的投资者，因为需要在以太坊主网上通过Web3钱包进行铸造操作，在网络拥堵时可能需要支付数十美元的Gas费用。此外，赎回过程需要7天的等待期，不适合对资金流动性要求较高的用户。值得注意的是，由于部分收益来源于资金费率收入，市场波动会直接影响收益率。例如，在BTC创历史新高期间，加密资产空单的合约费率收益显著提升，使得本周平均年化收益率达到29%左右。但从长期来看，近一个月的平均收益率约为16.6%，近三个月的平均收益率约为12.8%。

sUSDE收益变化曲线，数据来源：Ethena官网

流动性挖矿获取交易手续费

与其他DeFi代币类似，市场上存在多种USDE相关的流动性池。用户可以通过创建USDE与其他代币（主要是稳定币）的流动性交易对，参与去中心化交易所（DEX）或流动性池，从而获得交易手续费和额外奖励。根据DeFILlama数据，以Curve和Uniswap V3为例，USDE交易对的30日平均收益率在0.17%至16.54%之间波动，主要集中在以太坊主网上。需要注意的是，这类收益会随着交易量的变化而波动，且由于需要与其他代币组成交易对，存在无常损失的风险。

USDE流动性挖矿收益数据，来源：DeFiLlama，时间：2024.11.15

Pendle平台的收益分割策略

Pendle作为去中心化的资产分割协议，允许用户将持有的资产（包括稳定币）分割为所有权（Principal Token，PT）和收益权（Yield Token，YT）两部分进行独立交易。对于USDE这类稳定币，通过Pendle平台进行收益分割，为用户提供了更多元的收益选择。

以Pendle平台为例，用户可以通过存入USDE获取PT，到期后可用PT按1:1比例兑换回USDE，年化收益率约为18.25%。而sUSDE的收益率则更高，达到20.84%。

Pendle上关于USDE的收益选择，来源：Pendle

YT作为收益权的表现通常具有较高的波动性，属于风险较高的交易标的。其价格走势类似于二级市场，主要反映市场对收益的预期。投资者可以在USDE相关收益预期较低（即YT价格较低）时买入，在价格较高时卖出。具体的YT交易策略可参考Pendle官方文档。

Pendle为USDE持有者提供了固定收益和浮动收益两种选择，但由于这种交易方式相对新颖，用户需要投入一定时间学习相关操作。

潜在空投收益机会

在Pendle平台上可以看到一个名为USDE（Karak）的产品，这指的是在Karak平台上质押USDE的策略。Karak与EigenLayer类似，都是再质押协议，用户通过早期资金支持可以获得项目积分，这些积分有望在项目代币TGE时兑换为相应Token。这种潜在的未来空投收益也成为USDE持有者的额外收益来源。类似Karak这样接受USDE作为早期激励资产的项目还有不少，但这类收益通常具有不确定性，可能需要较长的等待时间，且最终收益率可能因项目方空投规则而存在较大差异。

借贷市场收益

目前多个借贷协议已上线USDE借贷服务，用户可以通过出借USDE获得利息收益。根据DeFILlama数据，借贷协议的30日平均年化收益率在0.04%至6.7%之间。

USDE相关借贷产品介绍，来源：DeFILlama

交易所理财产品

虽然链上理财收益潜力较大，但操作复杂度较高。为此，Ethena Labs正在与多家中心化交易所合作推出相关理财产品，简化用户操作流程。目前，Bitmart、Bybit、Bitget等交易所均已上线USDE理财产品。以2024年11月15日数据为例，Bitmart平台的USDE灵活质押年化收益率约为4%（需质押超过500 USDE），Bitget的30天定期理财产品收益率则为6%。

相比之下，Gate.io近期推出的USDE全家桶产品表现更为亮眼，年化收益率高达45%，且不设最低资金门槛。若结合Gate.io的”抵押借币”活动，年化收益率甚至有望突破50%。下文将以Gate.io为例，详细介绍其理财策略及如何通过”抵押借币”功能实现超高收益。

Gate.io的高收益理财策略

与其他交易所类似，Gate.io提供USDE活期理财产品，支持用户一键质押并随时赎回。但Gate.io的收益率明显高于行业平均水平。在质押一定量USDE的情况下，用户不仅能获得基础借贷利率（当前为4.38%，随市场波动），还能享受Gate.io提供的额外奖励，综合年化收益率可达45%。

除”余币宝活期理财”外，Gate.io还推出了”USDE挖矿”活动，允许用户质押USDE获取真实链上收益。该产品门槛极低，最低10 USDE即可参与，操作界面集成在应用内部，便于用户进行资产管理。

特别值得一提的是，在这两个USDE活动期间，USDE/USDT现货交易对将免除交易手续费，相比其他交易所更具成本优势。

借贷与收益倍增策略
通过上述两种策略，USDE年化收益率已可达45%。若结合抵押借币产品，收益率更可轻松突破50%。抵押借币允许用户质押闲置资产进行借贷，借贷资金可用于交易或理财。值得注意的是，该产品不仅支持传统闲置资产作为保证金，还接受余币宝资产作为抵押。

这意味着用户可以先将资产存入余币宝获取45%年化收益，同时以这些产生收益的资金作为抵押借出USDT（借贷利率仅为9.50%-10.29%），再用借来的USDT购买USDE并存入余币宝继续赚取收益。随着余币宝USDE的增加，可借贷的USDT额度也会相应提高，形成收益倍增效应。不过，这种”循环借贷”策略需要考虑保证金比例问题，存在一定的清算风险。此外，用户不仅可以使用USDE，还可以通过抵押BTC、ETH等资产借出相应代币购买USDE，或直接借出USDE进行杠杆操作。

抵押借币保证金页面，来源：Gate.io

总结与风险提示

综合比较各类USDE收益策略，链上原生质押虽然收益可观，但受限于网络费用和赎回期限；Pendle的PT和YT交易、借贷及流动性挖矿等策略虽能部分解决这些问题，但在风险和收益方面各有优劣。交易所理财产品为用户提供了更便捷的操作方式，但多数策略收益率不及直接质押sUSDE。

相比之下，Gate.io推出的策略在保持操作便捷性的同时，将收益率提升至45%的行业领先水平。配合其抵押借贷产品，可以在较低风险下将年化收益率进一步提高至50%以上。从风险等级、收益率和便捷性等多维度考量，Gate.io目前提供了综合表现最优的USDE收益策略。

需要特别提醒的是，任何投资策略都存在风险，包括协议风险和清算风险等。投资者应根据自身风险承受能力谨慎选择适合的策略。

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