Open Rug 24 Kaito三盘模型深度解析 区块链项目风险评估

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在探讨Kaito之前，我们需要思考几个关键问题

在加密货币领域，一个项目的成功很大程度上取决于其受众基础。而要真正赢得受众，最核心的要素是什么？

答案很简单：故事。无论是知名人士站台背书、TVL数据堆叠、技术概念包装，还是模式制度设计，本质上都是在编织一个吸引人的故事。这个故事的最终目的是让受众形成条件反射式的反应——就像”马云上车了，买！”、”秦始皇开的盘子，打钱！”这样的思维定式。这背后的心理学原理，可以参考著名的”巴普洛夫训狗”实验。

另一个关键因素是社区领袖，或者说信息传播节点。集体无意识就像病毒一样具有传染性，而社区领袖的任务就是让这种”认知偏差”感染更多人。那么问题来了：如何争取这些关键的社区领袖呢？

传统CX模式采用市场股+补贴的方式：股东持有市场份额，通过运营中心补贴和招待费用来推动销售。而在加密领域，则更倾向于KOL采购模式。这两种方式都存在明显缺陷：前期投入大但效果不确定；传播节点分散导致谈判成本高；真正有影响力且能持续传播的KOL凤毛麟角。

正因如此，传统模式最终往往演变成缅北园区式的极端做法——通过控制人身自由来最小化成本、最大化传播效果。

要有效收买传播节点，历史上黄四郎的方法最为直接：请客、斩首、收下当狗。这正是Kaito在做的事情——它构建了一个能够批量收买传播节点、降低开盘成本的”基础设施”。

关于”斩首”和”驯化”

在Kaito AI的各项功能中，真正与AI相关的就是”斩首”和”驯化”这两个环节。

所谓”斩首”，本质上是夺取定价权。过去，KOL的报价完全是个黑箱——靠自我吹嘘、同行捧场或中介包装。现在，Kaito用AI从多个维度进行量化评估：有多少Smart Follower？是否属于核心圈层？推文涉及哪些项目和叙事？观点倾向如何？内容质量怎样？互动积极性如何？再加上全球排名系统，Kaito比任何中介都更了解KOL的价值。

这种精准评估实际上是在夺取定价权，迫使KOL们不得不全力提升自己的积分排名，甚至调整自己的发文风格和内容方向。这同样是一种”巴普洛夫训狗”——毕竟百万KOL的生计都系于此。

接下来，就需要深入了解Kaito的三盘模型，看看这个新时代的资金盘基建是如何运作的。

Kaito的三盘模型解析：作为分红盘

Kaito本质上采用了veToken模型，结合了分红和互助两种机制。首先来看它的分红盘特性。

分红盘的核心在于三个要素：沉没成本、拨出比（可提取回报）和外部流动性。Kaito选择做分红盘的目的很明确：建立资产或流量沉淀以寻找退出流动性。通过分红积分的方式，Kaito”以利服人”，配合内容导向标准，成功吸引了全球最大的加密推特KOL市场。其Mindshare产品实际上已成为项目方的必选项，取代了Galxe的地位。

有了流量基础，Kaito的listing才具有价值，才能实现贿选机制——用项目方的资金为凭空创造的Yap积分提供退出流动性。

Kaito的沉没成本设计颇具特色。它采用了类似Pi币的模式——让用户投入时间和精力而非资金来获取积分。固定沉没成本体现在Smart follower数量上，这类似于Kaito的”矿机成本”，因为短期内难以快速提升，实际上是对个人社会资本的量化。

增量沉没成本则由Connect功能实现：通过引入外部项目方的贿选流动性为积分定价，并通过定期锁仓控制新增积分数量，形成事实上的地板价。

与传统线性透明的分红盘不同，Kaito通过两个以”AI”为名的黑箱机制控制沉没成本：一是定义”smart follower”的权力（决定谁算优质粉丝），这相当于设定”矿机成本”；二是互动量和内容质量的评判标准，防止单一指标被撸毛工作室利用。

虽然黑箱机制可能不公平，但历史证明大多数人更关心能否获利而非公平性。只要控制在合理范围内，这种机制就能有效防止撸毛和通胀。同时，不透明的积分分红机制潜移默化地引导KOL调整输出内容和方式，实际上实现了舆论控制。

Kaito还很巧妙地将”沉没成本”包装成”品牌影响力建设”，就像StepN将”玩盘”包装成”运动+健康”一样。这种将分红盘目标与个人正向目标挂钩的策略，让用户产生”即使没有Kaito，我也应该Yap”的心理暗示，大大增强了用户粘性。

在拨出比与外部流动性方面，由于Kaito Connect的出现，其分红盘的拨出来源不单纯依赖未来代币预期，而是来自外部项目的listing贿选流动性。项目方为了获得Kaito listing而进行贿选，实际上成为外部流动性提供者，同时为YAP积分定价。这使得Kaito理论上可以实现”无拨出分红盘”——因为关键是一分Yap值多少钱，至于定价来自项目方贿选还是代币空投并不重要。

甚至可以推测，$KAITO代币可能不会按照Yap数量进行空投，或者至少不会完全对应。Kaito可能会保持YAP和$KAITO的双轨制，避免未来币价影响KOL参与和项目方投入。YAP可能比$KAITO更稀有，因为它是收买全网影响力的货币，而这种收买并不需要70万YAP持有人。

Kaito的三盘模型解析：作为互助盘

上文提到，YAP作为收买KOL的虚拟资产，其流动性和定价依赖于项目方通过Connect进行的贿选，而veTOKEN贿选模式本身就是一种互助盘。

传统veToken互助盘的运作方式是：项目方提供贿选拨出给LP以换取veToken投票权（LP需要锁仓）；项目方通过投票获取主项目的拨比；项目方收益=主项目拨比-贿选拨出。崩盘逻辑是：当贿选拨出预期超过项目方能提供的拨比+可获得的主项目拨比时，系统性债务超过可清算资产，盘子就会崩溃。

Kaito的互助盘模型略有不同：项目方（pre-TGE项目）提供贿选拨出换取KOL票数（锁7天）；Kaito的listing资格相当于PoL（Proof of Liquidity）拨比；主项目收益=投放ROI-贿选拨出。这里的投放ROI不仅来自流量带来的买盘，还可能包括KOL影响交易所上币决策产生的收益。

这个模型不可能无限增长，因为推特作为广告渠道的投放ROI存在上限。即使全网KOL每天喊单，市场购买力和ROI也是有限的。这意味着贿选拨出不会一直上涨，最终会在市场需求和ROI之间找到平衡点。

此外，投放ROI还与获选项目的二级表现挂钩。如果某个被Kaito选上的项目在二级市场崩盘甚至rug，交易所和散户对Kaito listing的信任度就会下降，导致投放ROI降低、贿选拨出减少，进而加大互助盘崩盘风险。

Kaito目前的解决方案包括：持续进行Launchpad保持市场新鲜感；设置7天Yap投票锁定期作为清算门槛。这样做的好处是避免市场过度FOMO单一项目，形成短期高效Pump逻辑；缺点是难以培养长期忠诚的社区KOL，更多人会转向短期套利。

Kaito作为拆分盘的可能性

前文提到，YAP要么不能token化自由流通，要么需要抗通胀机制。假设采用前者，$KAITO作为与YAP无关的独立代币，很可能会采用拆分盘机制。

当前拆分盘玩法已经相当明确：一方面需要拉盘母币，另一方面需要围绕母币发行新资产。Kaito Connect本质上就是一个launchpad，目前的火爆程度至少验证了其可行性。

参考Hyperliquid之前的拍卖上币机制（因其拆分过慢、系统债务上升过快而熄火，但验证了形式可行性），Kaito可能让项目方通过YAP投票上币，用$KAITO做白名单入场券，甚至以$KAITO为报价代币开池子。

总结

Kaito本质上是一个veToken机制的类Curve/Berachain/TABI分红+互助盘，其核心资产是Yap积分而非未来的$KAITO代币。它通过AI算法量化KOL影响力，掌握传播节点定价权，迫使KOL参与分红盘。同时，黑箱积分机制既能影响KOL行为与舆论，也能控制积分通胀，堪称针对KOL的系统性”巴普洛夫训犬”。

凭借流量垄断，Kaito通过Connect贿选机制让外部项目争夺listing权，从而为Yap积分提供定价和流动性，这种不依赖$KAITO空投的无拨出分红盘设计相当巧妙。然而，Kaito依赖的推特投放ROI存在上限，这导致：1）系统性债务（市场贿选预期）不可能无限增长，Yap积分必须具备抗通胀机制或放弃货币化；2）如果高调获选项目二级表现崩盘，整个盘子将面临”投放收益-实际贿选成本”双杀风险。

为此，Kaito设立了7天锁仓+持续上新机制，降低单个项目预期，提高Yap投票流转率，防范系统性风险。随着YAP OTC市场的出现，密切关注这些崩盘指标将有助于把握套现时机。

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