美国总统唐纳德·特朗普于8月7日签署了一项具有里程碑意义的行政命令，允许401(k)退休计划投资加密货币。此举被加密行业视为推动大规模采用的关键一步，但金融专家警告称其中潜藏显著风险。
这项名为“为401(k)投资者民主化另类资产准入”的命令，要求美国金融监管机构放宽对加密货币及私人公司投资的限制，将其正式纳入401(k)的投资范围。
401(k)是美国最受欢迎的雇主赞助退休计划之一。截至2024年，该计划管理的资产规模高达8.9万亿美元。一旦加密货币被纳入，可能引发巨额资金流入，进而显著推高加密资产价格。
尽管加密交易者将此视为牛市信号，金融专业人士却提醒投资者注意其中存在的多重风险。
该行政命令于8月7日生效。来源：白宫
比特币在401(k)投资中的潜在风险
特朗普的命令打破了传统退休计划对另类资产的限制。根据指令，美国劳工部将重新评估六大资产类别的准入条件，包括：
- 私募股权
- 房地产及相关债务工具
- 主动型加密投资产品
- 大宗商品
- 基础设施融资项目
- 长寿风险共担池
行业观察者认为，更多资金涌入将推动加密货币价格上涨。Bitwise 欧洲研究主管 André Dragosch 在 Cointelegraph 的“Chain Reaction”节目中预测，比特币价格可能在年底突破20万美元。
Is Bitcoin Headed for a 2025 Peak? Or is the 4-Year Cycle Dead? https://t.co/DckFjvkJIx
— Cointelegraph (@Cointelegraph)
August 18, 2025
Compass Mining 首席营收官 CJ Burnett 表示：“401(k)中比特币的引入将释放庞大资本，推动资产稳定性并降低波动性。”
401(k)计划允许员工存入部分工资，并享受税收优惠，雇主往往提供相应匹配。然而，尽管加密货币可能从中受益，退休计划是否适合配置加密资产仍存争议。
高费用是观察人士关注的焦点之一。据投资公司协会（ICI）数据，401(k)计划平均管理费仅为0.26%，而私募股权通常采用“2%管理费+20%绩效提成”的结构，成本显著更高。
Allvue Systems 产品主管 Philitsa Hanson 指出：“高费率的影响未被充分讨论。这项政策带来的问题比答案更多，需极为谨慎地考虑如何纳入这类资产。”
尽管共同基金仍占401(k)资产主体，另类投资正逐渐受到关注。
比特币ETF的费用大多接近ICI平均水平，但仍有部分产品费率偏高，例如ProShares、Valkyrie和灰度旗下产品分别达0.95%、1.24%和1.50%。此外，投资者还需考虑流动性及交易成本。
Rosenbaum律师事务所律师Ary Rosenbaum认为，比特币波动过大，不适合退休账户：“一旦比特币出现单周40%的回撤——这完全可能发生——计划发起人将面临法律诉讼，被质疑为何纳入高风险资产及是否尽到尽职调查。”
他进一步指出，加密货币机制复杂，如质押、分叉和空投，税务处理也较为繁琐，对投资者教育和系统实施构成挑战。
Everstake首席法务官Margaret Rosenfeld则表示：“主要风险包括市场波动、网络安全和信托责任。但这些风险并非不可控。”
“话虽如此，这些风险并非不可克服。”
401(k)计划需进行系统升级
Rosenfeld认为，通过更新法规和操作标准可缓解多数风险。她建议为“审慎数字资产”订立明确标准，并指出当前退休系统主要基于1974年《雇员退休收入保障法》（ERISA）设计，该法适用于股票和债券，未考虑区块链特性。
她呼吁对退休记录系统进行“管道升级”，指出现有系统无法自动处理分叉、空投或实时价格波动，亟需兼容数字资产的平台。
Rosenfeld还强调，应建立流动性、定价透明度、托管安全和网络防护等方面的基准，并对数字资产进行独立风险评级，以确保其符合退休投资要求。
她总结道：“若管理得当，加密货币可为退休组合提供多样化，并提升这一新兴领域的透明度。”但她和Rosenbaum均同意，当前加密货币仍更适合通过经纪账户或罗斯IRA等渠道配置，而非直接纳入401(k)。
Rosenbaum写道：“保守的1%-5%配置无法解决根本问题：波动性与复杂性仍与退休计划本质不符。”特朗普政府此举延续了近期立法趋势，即在推动加密采用的同时，尚未充分验证其与传统金融整合的系统风险。这一实验的结果，仍充满不确定性。
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