渣打银行表示，尽管以太坊（ETH）在8月25日飙升至4,955美元的历史新高，但其本身以及持有该资产的上市公司仍处于被低估状态。
该行加密研究主管Geoffrey Kendrick指出，自6月以来，上市公司和交易所交易基金（ETF）已吸收近5%的流通以太坊。其中上市公司购入2.6%，ETF增持2.3%。
合计4.9%的持有比例创下加密史上最快的积累速度之一，超过2024年末比特币（BTC）上市公司与ETF获取2%供应量的速度。
向10%目标迈进
Kendrick认为近期购买狂潮标志着更大规模积累周期的开端。他在7月的报告中预测，上市公司最终可能控制10%的以太坊流通量。
他指出，随着BitMINE等公司公开设定5%的持有目标，这一愿景具有可实现性。若该目标达成，市场仍有7.4%的供应量可供争夺，这将为以太坊价格创造强劲顺风。
急速的积累进程凸显出机构在加密市场日益重要的角色。Kendrick强调ETF资金流与上市公司购买的协同效应形成反馈循环，可能进一步收紧供应并支撑价格上涨。
Kendrick修正了该行先前预测，称以太坊年底可能攀升至7,500美元。他同时表示近期价格回调是投资者布局资金流入的”绝佳入场点”。
估值差距
尽管购买压力推高价格，但持币企业的估值却呈现反向走势。
两大以太坊持仓上市公司SharpLink和BitMINE的净资产价值（NAV）倍数已跌破最大比特币持仓公司Strategy的估值水平。
Kendrick认为这种折价并不合理，因为ETH持仓可获得3%的质押收益，而Strategy的比特币持仓并不产生此类收入。
他还提到SBET最新计划——若其NAV倍数跌破1.0将启动股份回购，这为估值设置了硬性底线。
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