Mega Matrix，一家已转型数字资产的上市公司，近日向美国证券交易委员会（SEC）提交了规模达20亿美元的架构注册申请，拟用于支持其专注于稳定币的财库策略。这一动向进一步表明，越来越多的企业正积极探索数字资产储备的应用场景。
该笔资金将重点投向Ethena稳定币生态系统，收益计划用于积累该协议的治理代币ENA。Mega Matrix表示，此举旨在使公司能够分享Ethena合成稳定币USDe所产生的收入，同时增强对协议治理的参与度。
架构注册是SEC监管框架下的一种申请机制，允许企业为未来的证券发行进行注册，从而实现分批出售股票，而非一次性全部抛售。
公司在其公告中强调，该策略“聚焦于ENA代币，将收益和治理权集中配置于单一数字资产上”。
Mega Matrix计划建立大规模的ENA持仓，而非直接持有USDe。这一策略有望受益于Ethena的“费用转换”机制——一项链上功能，一旦启动，可将部分协议收入分配给ENA持有者。
该公司表示，其决策受到Circle等主流稳定币发行商快速增长，以及数字资产财库策略逐渐兴起的推动。
此外，Mega Matrix还援引了美国的GENIUS法案。该法案禁止稳定币发行商直接向持有者派发收益，反而催生了对Ethena的USDe等合成收益型稳定币的需求。
CryptoQuant研究主管Julio Moreno向Cointelegraph表示：“正因为GENIUS法案限制发行商直接提供收益，投资者正转向具备收益机制的稳定币，或通过质押稳定币获取回报。”
Ethena的运行机制与USDC、USDT等传统法币抵押型稳定币不同。USDe是一种合成稳定币，通过永续期货合约对冲的混合抵押品组合维持其与美元的锚定。该结构使协议能够从衍生品市场的资金费率中获取收益。
尽管规模仍小于一些主流抵押型稳定币，Ethena的增长势头显著。8月，开发团队Ethena Labs报告称，该协议累计利息收入已突破5亿美元。
Ethena USDe 市值增长 | 来源：CoinMarketCap
根据CoinMarketCap数据，USDe目前已晋升为全球第三大稳定币，市值达到125亿美元。
数字资产财库策略逐渐受到企业青睐
Mega Matrix此次20亿美元的架构注册规模，与其当前约1.13亿美元的市值形成鲜明对比。该公司第一季度收入下降至774万美元，净亏损扩大至248万美元，其核心业务仍为短视频流媒体平台FlexTV。
Mega Matrix（MPU）股票走势 | 来源：Yahoo Finance
其向数字资产财库的转型并非毫无征兆。早在今年6月，该公司就斥资127万美元购入了比特币（BTC）。
来源：Cointelegraph
尽管如此，Mega Matrix并非唯一一家将数字资产纳入财库策略的企业。越来越多中小型公司正逐步将加密货币加入资产负债表，或全面转向数字资产配置。
近期案例如ETHZilla，这家前生物技术公司通过多种融资手段积累了数亿美元的以太坊（ETH）。其他类似转型的公司还包括BitMine Immersion Technologies、SharpLink Gaming和Bit Digital等。
尽管增长迅速，数字资产财库策略仍伴随显著风险。借贷平台Milo首席执行官Josip Rupena在接受Cointelegraph采访时，将该模式比作抵押债务凭证（CDO）——曾在2008年金融危机中扮演关键角色的复杂金融产品。
他表示：“某种程度上，人们将一个原本可靠的产品——无论是过去的抵押贷款还是如今的比特币等数字资产——进行结构化重组，推向连投资者自己都不清楚到底获得了什么样风险敞口的方向。”
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