VanEck数字资产研究负责人Matthew Sigel近日发出警告，指出那些大量购入比特币的上市公司若股价持续下跌，可能需要重新评估其比特币投资策略。这一警示源于一家主要比特币收购企业Semler Scientific正面临严峻的市场考验。
“我们注意到一个潜在风险：部分公司通过场内交易(ATM)计划筹集资金购买比特币，但当股价接近或跌破净资产价值(NAV)时，继续发行股票可能反而会稀释股东价值，”Sigel在社交媒体平台X上分析道。
虽然目前尚未出现上市公司长期交易价格低于比特币净资产价值的情况，但Semler Scientific(SMLR)的股价已经逼近这一临界点。
Semler股价腰斩与比特币牛市形成鲜明对比
这家医疗科技企业在2024年5月首次涉足比特币投资，目前已持有3,808枚比特币，价值约4.046亿美元，在上市公司比特币持有量排名中位列第13位。
令人意外的是，尽管比特币价格屡创新高，Semler的股价却在年内暴跌超过45%，回落到最初投资比特币时的水平，公司市值缩水至约4.347亿美元。
Semler股价今年表现与比特币形成强烈反差。数据来源：Google Finance
根据Coinkite最新数据，Semler的市值与比特币储备比率(mNAV)已降至0.821倍，跌破1倍关口。
比特币投资企业亟需建立风险防控机制
与其他比特币投资企业类似，Semler通过多次发行股票和债券来筹集资金购买更多比特币，期望加密货币升值能带动股价上涨。然而现实情况却并非总是如此乐观。
Sigel强烈建议这些企业应立即建立保障机制：”当股价低于0.95倍净资产价值持续10天时，应当暂停场内股票发行。”
他还提出，在比特币升值但股价未能同步反映的情况下，企业应优先考虑股票回购。如果净资产价值折扣长期存在，公司则需要进行全面的战略评估。
“评估选项可能包括企业合并、资产剥离，甚至终止比特币投资策略，”Sigel补充道。
图片来源：Matthew Sigel
改革高管薪酬体系以匹配实际增长
Sigel特别强调，比特币投资企业需要重新设计高管薪酬体系，将其与每股净资产价值的实际增长挂钩，而不是简单地与比特币持仓规模或股票发行数量挂钩。
“现在是采取果断行动的最佳时机，趁企业还拥有选择权的时候，”Sigel警告说，”一旦股价与净资产价值持平，继续稀释股东权益就不再是战略行为，而变成了掠夺。”
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