融资利率

Ethena 和 USDe 简介 Ethena 是以太坊上的合成美元协议，推出稳定币 USDe。USDe 由加密货币（主要是 ETH 和 BTC）支持，通过中心化交易所的空头头寸对冲抵押品波动，保持与美元 1:1 锚定。USDe 通过空头头寸融资支付和锁定 ETH 奖励为持有者产生收益。 USDe 挂钩风险分析 Ethena 面临融资风险、清算风险等，其中融资风险最为关键。当市场剧烈调整时，负融资利率可能导致 Ethena 需要支付费用。当前 3270 万美元储备基金可支持 24 亿美元市值，但需随规模增长扩大至 4000 万-1 亿美元以应对极端事件。 保留率的重要性 保留率（收益存入储备基金比例）是关键指标。分析显示，熊市期间需保持 32% 以上保留率（100 亿美元市值），才能确保储备基金足以抵御极端负融资利率时期。投资者需监控保留率与市值的匹配程度。