订单簿模式

新型去中心化交易所（DEX）通过技术创新重构流动性分配机制，避免散户成为机构投资者的退出流动性。传统AMM模型中，散户LP因资金规模小，往往被动承担大额抛售的价格冲击。dYdX、Antarctic等订单簿DEX采用链下撮合与链上结算的混合架构，结合流动性分层、动态风控和延迟退出机制，实现散户与机构流动性的物理隔离。Ethena等协议则通过稳定币对冲和收益来源分离进一步保护散户。未来DEX可能通过跨链聚合和DAO治理优化流动性民主化，让散户与机构形成更平等的生态关系。