通货膨胀

美联储加息影响与加密货币市场展望 美联储自2022年3月启动史上最激进加息周期，通过缩减购债、加息和缩表组合拳抑制通胀。本轮加息主因疫情后量化宽松导致通胀飙升，引发全球加息潮、经济下行压力及美元走强。加密货币市场呈现”加息前上涨-加息后下跌”的波动规律，比特币价格与市场情绪显著承压。随着11月美联储连续第二次暂停加息，市场预期本轮加息周期已见顶（5%左右），但高利率将维持较长时间。近期加密货币市场呈现复苏迹象，比特币受现货ETF获批预期推动显著反弹，或预示新一轮牛市开启。投资者需关注美联储政策转向节奏，审慎制定投资策略。

TL;DR 2024年大选核心政策议题将影响比特币走势：政府债务膨胀、美联储独立性及美国全球地位变化可能推动比特币需求。 Grayscale研究显示，若政策导致(i)美债激增(ii)通胀风险上升(iii)国际领导力削弱，比特币或成美元贬值的对冲工具。 特朗普与拜登均未将预算平衡列为核心议程，两党若同时掌控白宫和国会或加速赤字扩张，利好比特币等替代资产。 美联储独立性受挑战（尤其特朗普连任情形下）及美国转向贸易保护主义，可能削弱美元地位，为比特币创造发展空间。

美联储通过调整利率（加息/降息）调控美国经济，核心关注失业率和通胀指标。加息通过提高联邦基金利率和缩表（抛售美债）收紧流动性，导致股市下跌、企业贷款成本上升、失业率增加，同时吸引全球美元回流。降息则通过降低利率和扩表（回购美债、印钞）释放流动性，刺激股市、房市等风险资产上涨，美元贬值，资金流向全球市场。这一机制直接影响加密货币、美股及全球金融周期。

伊朗经济长期受高通胀、国际制裁和政府审查影响，比特币成为民众对抗通胀、规避金融限制的重要工具。25%伊朗人持有加密货币，82%用于资产保值，部分人用比特币支付工资或跨境转账。尽管面临波动性、教育门槛和政府监管等障碍，比特币在伊朗的抗审查特性使其成为经济困境中的关键解决方案，展现出超越投机工具的社会价值。

摘要 购买力平价（PPP）是基于”同价法则”的宏观经济指标，用于比较各国货币价值与生活成本。通过分析标准化商品（如巨无霸指数）的价格差异，PPP揭示汇率形成机制，帮助调整GDP数据并评估通胀影响。该理论在加密货币市场应用中可促进全球定价公平性，但也面临套利风险等挑战。PPP相比市场汇率更稳定，包含绝对和相对两种计算版本，通过数学公式量化货币购买力差异，成为政策制定者和投资者的重要分析工具。

美国3月CPI年增3.5%超预期，核心CPI年增3.8%，显示通胀压力持续。CPI是衡量物价水平的关键指标，通过一篮子商品服务价格加权计算，其年增率反映通胀率。最新权重调整显示住房占比最大（44.38%）。核心CPI剔除波动较大的能源和食品价格，更能反映实际通胀趋势。CPI上升可能引发美联储维持高利率，导致资金流出风险市场，对股市和加密货币不利；下降则可能带来宽松政策预期。通胀数据对投资市场影响显著，需结合其他因素综合判断。

传统60:40股债配置模式在1980-2008年间有效，但在高通胀环境下失效。研究表明，2-3%通胀率是股票估值峰值点，超出该范围股债将同步下跌。当前货币通胀风险加剧，建议减少债券配置，增加抗通胀资产（如TIPS、黄金、比特币）。不同市场处于通胀周期不同阶段：美国面临滞胀风险，欧洲接近理想通胀水平，中日正走出通缩。资产配置应调整为60%股票+40%抗通胀资产的多元化组合。