ZK

引言： 全同态加密（FHE）技术正成为继ZK之后的新兴隐私赛道，Zama作为行业代表获7300万美元融资。FHE支持密文状态下的任意计算，在医疗、金融和区块链领域展现潜力，其完全同态性、数据保密性和计算灵活性超越MPC与ZK技术。 Zama技术矩阵： Concrete框架降低FHE开发门槛 Concrete ML实现加密数据机器学习 fhEVM支持以太坊加密智能合约 TFHE-rs通过并行化提升运算性能 应用场景： 覆盖DeFi隐私交易、暗池订单匹配、DAO加密投票、链上盲拍及游戏数据保护五大领域，推动链上交易体验向中心化标准靠拢。

加密货币叙事快速轮动，当前热点聚焦AI、ETF、GameFi、L2和ZK赛道，BRC-20与LRT异军突起，而Telegram Bot等旧叙事逐渐衰退。成功生态需三大要素支撑：1. 技术创新（如L2、账户抽象、比特币DeFi等）；2. 代币经济模型设计（RaaS、Alt-L1、再质押等新印钞机）；3. 故事传播力（如Celestia空投叙事）。投资者需辨别技术创新与泡沫，把握代币发行红利期，同时警惕纯叙事驱动的不可持续项目。

ZK 2023年ZK赛道扩展至多场景，分化出zkEVM、zkVM、ZK Mining等子赛道。zkEVM在Type0、1、2类型上各有进展；zkVM以zkWASM为主，应用高性能DEX；ZK Mining中GPU、FPGA效率相当，ASIC或有新需求；ZK middleware涵盖zkBridge、zkML等场景。 MEV MEV领域关注交易供应链早期意图阶段，私人拍卖/交易池改善供应链，FHE、MPC和ZKPs技术发展。OFA兴起，高价值交易流向OFA，用户获得价值回馈。Builder和Relay市场集中，未来或向无许可发展。 AA 账户抽象赛道分智能合约钱包和模块化服务，Bundler和Paymaster成标配。L2的AA发展优于L1，用户钱包数快速增长，但DApp支持不足和跨链问题待解。 Intents Intents发展迅速，需解决solver作恶和订单流信任问题。与MEV、AA架构结合，Builder和Searcher适合匹配角色。Telegram Bot或向Intent演化，议价权显著。 DA DA赛道头部效应明显，Celestia、Eigenlayer和Avail为主。以太坊最安全但昂贵，protodanksharding后费用降，大Rollup仍选以太坊。EigenDA定位特殊，吸引中间地带客户。 Rollup Frameworks & RaaS Rollup市场饱和，30多个RaaS项目竞争。OP Stacks获大量采用，DePIN等应用或通过定制执行环境使用以太坊Rollup。新技术如Risc0 Zeth、FHE Rollup提供新可能。 Cosmos Cosmos Hub加强生态地位，推部分验证人安全、多跳IBC等功能。应用链开发受L2影响，但高度可定制化底层框架弹性强，随主流叙事演进。 Security 安全赛道工具多样，链上检测、审计、模糊测试等各有所长。工具组合难取代完整审核，考察维护速度、漏洞库、合作方需求等维度。 AI Crypto与AI结合方向包括算力基础设施、数据训练、聊天工具等。算力网络早期，数据标签平台需高价值订单。关注ZKML、垂直数据优势项目。 DeFi 2023年需求转向实际收益率产品，LSDfi和RWA受关注。DEX机会大，L2高性能应用潜力。流动性质押持续增长，Lido占32%市场份额。 Gaming & Entertainment 游戏质量提升，关注UGC和web3结合。游戏UA项目以用户画像为核心，获客与运营并重。Fan engagement项目依赖IP合作，社区基础平台更易成功。 Institutional Service 机构服务赛道稳定增长，合规重要。职责划分明确，PB服务类公司份额或提升。欧洲为热点，新兴市场有潜力。 Bitcoin 比特币基础设施需不同思路建设，关注Taproot Assets、Rollup、闪电网络等。侧链技术主流，Layer2项目技术栈差异大。客户端验证、闪电网络、BRC20类资产等值得关注。 DePIN DePIN易牛市起量，机制与时机关键。ToC高频硬件或革命性变革，改善类硬件需技术突破。特有矿机方向用户黏性待观察。

FHE 是 ZK 的下一步，加密技术如是说 全同态加密（FHE）作为加密技术的未来方向，与零知识证明（ZK）和多方计算（MPC）形成互补关系。FHE 允许在加密数据上直接进行计算，而无需解密，这在隐私保护和数据安全方面具有巨大潜力。尽管 FHE 在学术上已成熟，但其在 Web3 领域的应用仍处于早期阶段。Web2 巨头如微软和 IBM 已投入大量资源开发 FHE 工具库，而 Web3 项目如 Zama 和 Inco Network 正探索 FHE 与区块链的结合，尤其是通过 fhEVM 实现 FHE 功能的 EVM 兼容链。FHE 的落地仍需解决计算效率和经济性问题，但其在隐私交易、抗 MEV 和机构级应用中的潜力不容忽视。

ZK领域近期因空投争议遇冷，但Web3基础设施项目Mystiko逆势完成1800万美元种子轮融资，获红杉印度等顶级机构投资。作为通用ZK SDK，Mystiko通过零知识证明技术提升区块链隐私性、互操作性和扩展性，已处理超27亿美元交易。其独创的Snark of Snark技术降低50-90%Gas费，JoinSplit功能支持灵活资产转移。原生代币XZK具备质押和治理功能，CoinList公募筹集1125万美元。项目为开发者提供ZK工具包，支持构建隐私DEX、跨链桥等应用，用户可通过其钱包保护交易隐私。