前言 21世纪以来，经济的数字化程度不断增加，货币及其制度随着时间推移不断创新发展，经济的数字化正在改变人们使用支付的方式，货币演变至今下一步就是央行数字货币（CBDC）的形式。近年来，加密货币和中央银行数字货币引起了世界的关注。不少大型科技公司逐渐进入加密货币领域，加密资产在数量、市值和用户方面都在扩散和增强，使得各国央行希望将其基础技术集成到金融系统中。 但加密资产波动较大，存在着极大的不确定性。2022年5月，各种加密资产的失败引发热议，包括第三大稳定币 TerraUSD的崩盘。同年11月，中心化加密货币交易所FTX 倒闭。随后几个月，为众多加密服务提供商提供服务的Silvergate Bank Signature Bank 和 Silicon Valley Bank申请破产。尽管这些发展对传统金融市场没有明显影响，但确实导致了多种加密资产的抛售，整个加密资产行业市值大量缩水。这场动荡导致稳定币市场的增长陷入停滞，并几乎完全消除了无支持的稳定币。 数字货币市场的不确定性会对金融稳定构成威胁，为减轻本国金融体系的风险，不少国家加快了CBDC研发工作，2023年7月，国际清算银行（BIS）发布了一份关于央行数字货币（CBDC）以及加密货币的调查报告，表示开展CBDC工作的央行比例进一步上升达到93%。本为将围绕着加密资产和CBDC展开详细分析，阐述二者之间的区别和联系。 什么是CBDC CBDC（Central Bank Digital Currencies，央行数字货币）是一种数字支付工具，以国家记账单位计价，由中央银行直接发行和管理，本质是以国家为信用背书的数字货币。CBDC不同于传统的无现金支付工具（如信用转账、电子货币等），其完全是由国家拥有，代表对中央银行的债券，而不是负债于私人金融机构，在公民和中央银行之间没有中介银行和金融机构。 CBDC可以划分为零售CBDC和批发CBDC两大类，其中零售CBDC是用于家庭和企业的日常交易；批发CBDC主要用于银行、中央银行和其他金融机构之间的交易。因此，批发CBDC发挥的是中央银行持有的储备或结算余额类似的作用。 现金纸币是实体形式的法定货币，由中央银行发行，是一种由消费者直接使用的中央银行负债形式。其可以进行“数字”交易，但并不是“数字货币”。 法定货币虽然由中央银行监管，但并不是由中央银行直接操作的，有其他银行和金融机构在中央银行和公民之间为所有目的进行对接。商业银行需要产生（例如贷款活动）或核算公民生活必要的法定货币，并将其报告给中央银行。因此维护这些交易的账簿，无论是在线还是离线，都属于商业银行的工作。相比之下，CBDC是由国家权威机构支持的数字货币，与现金纸币共享法定货币的地位但以数字形式存在，它没有实体存在。CBDC完全由中央银行控制，将商业银行完全排除在外。 主要货币形式 加密货币（Crypto）没有中央银行发行或者监管机构，而是使用去中心化系统，通过加密技术来记录交易并发行新单位。 加密货币运行在称为区块链的分布式公共分类账上，用户也可以从经纪人那里购买货币，然后使用加密钱包存储和花费它们，在钱包之间以及向公共分类帐存储和传输加密货币数据的过程涉及高级编码。用户拥有加密货币并不会拥有任何有形的东西，而是拥有一个密钥，允许您在没有受信任的第三方的情况下将记录或度量单位从一个人移动到另一个人。史上第一个加密货币是比特币，成立于2009年，目前发展的更多的是一种投机工具。 几个世纪以来，货币经历了许多不同的形式，从最初用于交换的商品到金融货币，再演变为纸币，随后演变出借记卡和信用卡等形式，下表是主要的货币形式的对比： 加密货币与CBDC的区别 从中心化程度来看，加密货币是有私人实体发行的，不具有法币货币的地位。与加密货币相反，CBDC拥有国家信用背书，是完全集中化的，在经济和数字货币使用上都赋予政府自主权。 从匿名性角度看，CBDC客户的身份将与现有银行账户和类似数量的个人信息相关联，但加密资产对用户是完全匿名的，用户持有密钥来保证安全性。 从用途来看，CBDC只能用于支付和其他货币交易，但加密资产可以用于投机和支付，目前比特币等加密资产更多的也成为一种投资工具。 加密货币与CBDC的联系 比特币是主流加密资产，而区块链技术来源于比特币。各国央行对于以比特币为代表的加密货币主要持谨慎与排斥态度。尽管区块链技术的去中心化与央行的集中管理存在冲突，但区块链技术仍可有效用于 CBDC 的相关开发及管理环节。 区块链技术可以帮助CBDC以安全的方式转移所有权，并通过内置智能合约，帮助CBDC具备可编程性等。区块链技术可用于 CBDC验钞、批发端支付结算、现金数字化，在帮助 BDC实现分布式运营的同时不影响其集中化管理。 总结 加密货币市场目前更多的发展为资产投资市场，目前许多国家在加密货币监管政策等方面做了不少工作，但加密货币行业的技术发展在不断创新，CBDC借助加密货币的区块链技术提高自身防止犯罪、推行普惠金融等能力，保证央行在数字时代货币控制的能力。建立对央行数字货币的信任也还需要时间，伴随着央行逐渐退出数字货币，对加密货币行业的监管也正变得越来越严格。
进入21世纪后，全球经济正经历着深刻的数字化转型，这种变革正在重塑货币形态和支付体系。随着数字经济的蓬勃发展，央行数字货币 CBDC 加密货币
然而加密资产市场的高波动性带来了显著风险。2022年5月，TerraUSD等主流稳定币的崩盘引发市场震荡；同年11月，知名交易所FTX突然倒闭；随后Silvergate Bank等金融机构相继破产。虽然这些事件对传统金融市场冲击有限，但直接导致加密资产市值大幅缩水，稳定币市场增长停滞，无抵押稳定币几乎销声匿迹。
面对数字货币市场
央行数字货币（CBDC）是由中央银行直接发行和管理的数字化支付工具，以国家信用为背书，采用国家记账单位计价。与传统电子支付方式不同，CBDC完全由国家掌控，是央行对持有者的直接负债，完全绕过了商业银行等金融中介机构。
从应用场景来看，CBDC主要分为两类：面向大众日常支付的零售型CBDC，以及专为金融机构设计的批发型CBDC。后者功能类似于央行准备金，主要用于银行间大额结算。虽然现金也是央行负债，但其物理形态决定了它不属于数字货币范畴。传统法定货币需要通过商业银行体系运作，而CBDC则以纯数字形式存在，由央行直接管理，彻底改变了货币流通的中间环节。
加密货币作为新型数字资产，完全摆脱了中央机构的控制，依托区块链 比特币
纵观货币发展史，从最初的商品货币到金属货币，再到纸币和电子货币，支付手段不断革新。下图清晰展示了主要货币形式的演进历程：
两者最根本的区别在于发行主体和信用背书。加密货币由私人机构发行，缺乏法定货币地位；而CBDC由国家央行发行，享有完全的国家信用支持。在匿名性方面，CBDC需要绑定用户真实身份，而加密货币则保障了交易的隐私性。就使用场景而言，CBDC专注于支付功能，加密货币则兼具投资和支付双重属性。
虽然各国央行对以比特币为代表的加密货币持谨慎态度，但源自加密货币的区块链技术却为CBDC开发提供了重要支持。通过智能合约等创新应用，区块链技术能够增强CBDC的安全性、可编程性和运营效率，在保持央行集中管理的前提下，实现分布式账本的优势。
当前加密货币市场已演变为重要的投资领域，各国监管政策持续完善。与此同时，CBDC通过吸收区块链等创新技术，不断提升反洗钱、普惠金融等方面的能力。随着数字货币时代的到来，央行需要平衡创新与监管，在推动CBDC落地的同时，建立健全的加密货币监管框架。
作者： Minnie 译者： Cedar 审校： Edward、Piccolo、Elisa、Ashley、Joyce * 投资有风险，入市须谨慎。本文不作为 Gate 提供的投资理财建议或其他任何类型的建议。 * 在未提及 Gate 的情况下，复制、传播或抄袭本文将违反《版权法》，Gate 有权追究其法律责任。
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