新晋王牌公链Mantle全面解析：基本面、生态系统及未来发展前景

Mantle 的背景概况

项目简介

公链赛道始终是Web3领域的主战场。自以太坊诞生以来，这个领域就不断涌现出新的挑战者。在以太坊的基础架构之上，Layer2解决方案的路线之争也愈演愈烈，如今已进入百家争鸣的时代。我们逐渐认识到，单纯的技术创新和高性能并不足以支撑一条公链的长远发展。一条成功的公链就像一个数字王国，需要构建繁荣的生态系统，凝聚开发者和用户的共识，才能持续获得”税收”收益。

在这个竞争激烈的赛道中，Mantle如同一匹黑马脱颖而出。自2023年7月主网上线以来，短短一年多时间，它已经成长为TVL排名第四的Layer2解决方案，并拥有超过26亿美元的庞大国库支持。如今的Mantle不仅稳居Layer2头部阵营，更展现出向一线公链迈进的强劲势头。那么，Mantle是如何实现如此快速的发展？它的未来又将走向何方？本文将对此进行深入探讨。

代币经济学

$MNT作为Mantle生态系统的治理代币和实用代币，总量为62.19亿枚。在治理方面，每个$MNT都赋予持有者在Mantle治理过程中的投票权；在实用功能上，$MNT不仅用于支付网络gas费，还是Mantle奖励体系的主要资产。这种设计使Mantle与其他Layer2项目形成显著区别，通过消耗$MNT作为gas费，为代币价值提供了有力支撑。

根据2023年7月7日的初始分配方案，$MNT的分布情况如下：

来源：Mantle

从分布图中可以看出，Mantle Treasury持有近半数的$MNT代币，这部分属于”非流通”状态。Treasury中的代币分配必须遵循严格的治理流程，预算制定和资金使用都有规范的程序约束。在初始分配后，Treasury的资金来源主要包括第三方不定期捐助和主网gas费收入。

Mantle核心预算构成了$MNT的主要支出方向，涵盖劳动力成本、行政管理费用、市场营销投入、生态系统建设计划以及基础设施和安全保障等多个方面。在2024年9月通过的MIP-31提案中，Mantle对第二预算周期（2024年7月至2025年6月）进行了新的规划，其中研发及增长投入1500万美元和2000万$MNT，营销投入1200万美元和2000万$MNT。实际上，Mantle已经与Bankless、Unchained Podcast、Delphi Digital、Messari等知名媒体和研究机构建立了合作关系，行业意见领袖也对其进行了广泛报道。

Mantle的预算构成，来源：Mantle

数据一览

让我们通过多组数据来了解Mantle过去一年的增长轨迹。Mantle主网于2023年7月17日正式上线，经历了一段稳定期后，在2024年上半年迎来了爆发式增长。

在TVL方面，今年2月初Mantle的链上TVL刚刚突破4亿美元，随后便开启快速增长模式，到2024年4月达到近15亿美元的峰值，四个月内涨幅超过300%。截至发稿时，Mantle的最新链上TVL数据为13.8亿美元，在Layer2中排名第四。作为评估Layer2发展的基础指标，TVL在很大程度上反映了用户参与度、市场信心和生态系统健康状况，其快速增长也证明了Mantle能够提供更强的流动性。

Mantle的TVL，来源：l2beat，2024/10/31

通过DeFiLlama的数据面板，我们可以更直观地观察Mantle生态的构成。Dex、借贷、Restaking等DeFi领域构成了TVL的主要来源，其中Dex的TVL增长尤为迅速。这也表明DeFi是Mantle重点发展的方向。

Mantle生态项目的TVL，来源：DeFillama，2024/10/24

除了TVL这一基本面，我们还需要关注Mantle的链上活跃度。当前许多Layer2项目面临的主要问题是缺乏优质应用，导致链上活动稀少。因此，通过用户量和交易量等指标来衡量Layer2的繁荣程度更具现实意义，而Mantle在这些数据上的表现确实令人印象深刻。

从用户总数来看，2023年12月Mantle的用户数约为33万，而到2024年10月15日，总用户量已突破442万，不到一年时间实现了13倍的增长，显示出生态系统的强大吸引力。

Mantle的用户数据，来源：Dune，2024/10/24

在日活跃用户方面，2024年4月底Mantle的月活用户出现显著增长，之后维持在更高水平。当前月活用户在4万左右，相比2023年9月增长了近3倍。

Mantle的日活数据，来源：Dune，2024/10/24

在交易量方面，截至2024年10月23日，Mantle链上总交易量已超过1.5亿笔，日交易峰值突破220万笔，展现出极强的链上活跃度。链上交易越活跃，网络交易费用收入就越高，这代表着网络具备更强的自我造血能力。

Mantle的交易数据，来源：Dune，2024/10/24

在社交媒体方面，截至2024年10月24日，Mantle在X平台拥有超过80万粉丝，Telegram和Discord社区的活跃成员超过20万。目前Mantle的Discord社区已吸引近44万成员，日在线人数超过1万，成为最受欢迎的交流渠道之一。同时，官方推特账号保持高频互动。

此外，Mantle已在官方社交媒体和生态系统渠道上举办了120多场AMA活动，邀请KOL和项目团队成员进行分享。包括Mantle Ecowaves、Mantle Showcase Radio等系列活动在推动用户参与和采用方面发挥了重要作用。在全球范围内，Mantle也已举办了50多场线下活动。

技术架构原理

Layer2 Rollup主要分为OP（乐观Rollup）和ZK（零知识证明Rollup）两种类型。Mantle Network基于OP Rollup实现Layer2扩展解决方案，同时自主研发了模块化组件的DA层。

在讨论模块化区块链之前，我们需要先了解单体区块链（Monolithic Blockchain）的概念。以以太坊为例，一条成熟的单体区块链通常可以分为四个架构：执行层、结算层、数据可用性层（DA层）和共识层，每层都有其独特功能。简单来说，Mantle的模块化设计就是将区块链的四个关键功能分别在不同的层次上处理，而不是像大多数单一区块链那样在一个网络层上完成。

在当前区块链架构中，OP Rollup需要以高昂的Calldata费用将所有交易数据提交到以太坊的数据可用性层。随着交易量增长，这部分费用占总费用的80-95%，严重制约了Rollups的成本效率。而Mantle Network通过自主研发的模块化数据可用性层，成功降低了运营成本。此外，模块化设计使得新技术接入更加便捷。

在去中心化排序器方面，Mantle采用无需许可的排序器集群替代了传统的中心化排序器，带来了网络可用性提升、共识可靠性增强和激励相容性优化等多重好处。相比面临公共产品困境的中心化排序器，这种设计更能保证网络的长期可持续性。

竞争格局

以太坊拥堵的时代背景催生了最宏大的叙事。Vitalik在《The Three Transitions》一文中提出以太坊需要经历的三个主要技术过渡：向Layer2扩展过渡、向钱包安全过渡和向隐私过渡。他认为，如果没有Layer2的发展，以太坊将因高昂的交易成本走向失败。

正是在这一背景下，Layer2赛道蓬勃发展。根据L2Beat的数据，市场上已有110条Layer2或Layer3扩展解决方案在运行，但只有少数能获得主流认可并积累大量TVL和用户。截至2024年10月24日，Layer2扩展解决方案的TVL已达到376.2亿美元，较一年前增长3倍，显示出强劲的发展势头。

来源：l2beat，2024/10/25

从TVL来看，排名前三的分别是Arbitrum、Base和Optimism，这三大Layer2已占据73%以上的市场份额。而Mantle作为后来者，在推出一年后即成为第四大Layer2解决方案。

Layer2的TVL排名，来源：L2beat，2024/10/31

从完全稀释价值（FDV）来看，Mantle以35.8亿美元仅次于Optimism和Arbitrum。从市值/FDV比率来看，Mantle以54.1%位居第一，这表明$MNT在未来面临的抛压相对较小。

来源：Coinmarketcap，2024/10/26，Klein Labs整理

在收入和利润方面，Base从今年3月起超越Abitrum成为盈利最多的Layer2，而Mantle则稳居前五。

来源：Dune，2024/10/26

Mantle的早期支持者包括第三大交易所Bybit，这为其带来了独特优势。在交易所背景的公链中，Binance孵化了BNB与opBNB链，Coinbase孵化了Base，OKX支持了X Layer等。2024年10月24日，交易所Kraken也宣布了推出其Layer2网络Ink的计划，预计2025年初上线主网。

根据Coinmarketcap排名，Binance、Coinbase和Bybit是前三大加密交易所，OKX和Kraken分别位居第四和第六。这意味着前六大交易所中已有五家支持了至少一条公链，这反映了交易所向”链上”拓展的战略选择。

在交易所背景的公链对比中，Base相对领先，Mantle位居第二，Cronos zkEVM和X Layer规模相对较小。

来源：DeFiLlama，2024/10/26

初步价值评估

通过与不同Layer2网络的横向对比，可以更直观地评估Mantle的生态繁荣程度和发展潜力。需要注意的是，不同于其他Layer2将ETH作为Gas代币，MNT被用作Mantle链的Gas代币，这一特点在比较时需要纳入考量。

数据对比，来源：Dune，DeFiLlama,Klein Labs整理，2024/10/26

可以看到，与其他OP Rollup赛道的Layer2相比，Mantle的生态系统仍处于较早期阶段。但Mantle原生代币MNT已有50%以上流通，这使得其未来抛压相对较小。考虑到Mantle在如此短时间内就能在TVL、链上收入等核心指标上取得优异成绩，我们有理由相信，随着生态系统的不断完善，Mantle在Layer2赛道中的竞争地位将持续提升。

Mantle的生态系统

正如Vitalik所说，公链的生态系统是其杀手锏。丰富多样的生态系统不仅能吸引新用户，还能激励现有用户进行更多样化的交互。虽然市场周期的轮动为Mantle带来了积极影响，但其不断丰富的生态版图才是增长的主要驱动力。

根据最新数据，Mantle生态系统中已入驻240多个dApps，其中DeFi类89个，基础设施类96个，GameFi类20个。DeFi和基础设施占据了半壁江山，体现了这些领域在Mantle上的繁荣发展。

来源：Mantle，2024/10/24

DeFi赛道

DeFi是公链的基本盘，其基础设施的完善程度很大程度上决定了整个生态的发展潜力。Mantle的DeFi项目中有36个为DEX，其余包括借贷、再质押等类型。以下是几个代表性项目：

Agni Finance成立于2023年，是Mantle原生的基于AMM的DEX，也是当前Mantle上TVL排名第一的项目（1.21亿美元），总交易量达39.2亿美元。目前提供6种货币和20种交易对服务，最活跃的交易对为METH/WETH。根据CoinGecko数据，Agni最新24小时交易量为436万美元。

INIT Capital成立于2023年，是dApp和用户交互的平台，提供对统一流动性池的无权限访问和高效的收益管理。作为DeFi流动性基础设施，INIT提供包括借贷和收益策略在内的各种活动。截至撰稿时，INIT Capital的市场规模达1.1亿美元，总借出额超2400万美元。2024年2月底，INIT Capital完成310万美元种子轮融资，由Electric Capital和Mirana Ventures领投。

Merchant Moe是2024年成立的DEX，是Trader Joe旗下专为服务Mantle生态而设计的产品。2024年1月上线主网，同时$MOE代币也正式发行。目前提供14种货币和22种交易对服务，最活跃的交易对为METH/USDT。根据MIP-28，Merchant Moe获得了Mantle Treasury的流动性支持和Mantle EcoFund的种子投资。

Ondo Finance专注于RWA赛道，主要业务是在合规框架内将美国国债、货币市场基金等优质资产代币化。Ondo所处的RWA美债赛道在过去一年TVL增长6倍，是RWA行业的主要推动力量。Ondo Finance目前支持8条链，在Mantle上的TVL排名第三，超过了Aptos、Arbitrum和Sui。

Wrapped Assets

虽然Wrapped Assets属于DeFi范畴，但鉴于Mantle在该领域的突出表现和近期持续投入，我们将其单独分析。2024年10月23日Bybit上线cmETH，并计划推出mETH的治理代币COOK，引发市场关注。在了解cmETH和COOK之前，需要先认识mETH。

mETH是一个无需许可、非托管的ETH流动性质押协议，用户可以通过