摘要

区块链技术正在重塑Web3的用户激励模式，从早期的代币奖励、白名单机制、数字凭证到任务平台积分获取，再到灵魂绑定代币(SBT)的出现，直至如今项目方自主发行的积分系统，这一演进过程展现了行业创新发展的轨迹。

当前市场周期中，积分经济(PointFi)正迅速崛起为备受瞩目的增长策略。这种模式通过将用户行为与数字积分挂钩，不仅有效激励了用户参与，还催生了活跃的套利和交易市场，形成了一个蓬勃发展的全新赛道。

本文将深入剖析PointFi赛道的参与者类型、发展潜力、受益群体及潜在机遇，为读者全面解读这一新兴领域的无限可能。

前言：加密激励机制的演变

Web2时代早已存在的积分、会员点数和飞行里程等奖励机制，如今在Web3领域获得了全新的生命力。当前，积分奖励机制正成为Web3生态中最受关注的焦点之一。

加密货币奖励机制的演进历程生动反映了行业的快速发展。从2017年ICO时代的直接代币空投，到2020年”DeFi之夏”的流动性挖矿热潮，再到Uniswap开创性的大规模空投，每个阶段都呈现出独特的特点与挑战。ICO虽然操作简单直接，但用户留存效果欠佳；流动性挖矿虽然激活了DeFi生态，却也带来了”挖矿-提取-抛售”的短期行为；而Uniswap的空投则首次将代币分配与用户行为建立了紧密关联。

近年来，Galxe等综合性任务平台的兴起，以及Blur和Tensor等项目的成功实践，进一步推动了积分制与用户互动的深度融合。这种新型奖励机制不仅有效吸引了新用户，还显著提升了现有用户的忠诚度和活跃度。

进入2024年，积分生态已呈现出蓬勃发展态势，形成了被称为”积分经济(PointFi)”的全新赛道。尽管积分系统为用户参与创造了更多机会，但对于新加入的团队和用户而言，理解和适应这个复杂的生态系统仍面临不小挑战。

为帮助读者更好地把握这一新兴领域，下文将系统解析加密积分机制的基本原理、运作特点和实际应用，并对PointFi进行全面解读，包括其发展现状、面临挑战及未来潜力，以期帮助读者深入理解积分经济的发展脉络和未来趋势。

一、代币与积分

随着加密货币产业的深入发展，项目团队开始探索更具创新性的用户激励机制。创投机构Archetype提出的观点颇具启发性：相较于传统的代币空投，链上积分(onchain points)可能是一种更具潜力的营销工具。链上积分不仅为项目团队提供了更大的操作灵活性，也更易于被用户理解和接受。

链上积分巧妙融合了传统积分系统的灵活性与区块链技术的透明度优势。与代币不同，积分通常不具备金融属性，发行方可根据实际需求灵活调整，而不会立即对市场动态产生影响。这种特性使项目团队能够更从容地设计和优化奖励机制，同时避免了代币发行初期就需要确定所有细节的压力。

在实践中，我们已经观察到一些富有启发性的探索案例。Blur通过积分排行榜有效激励用户参与竞标和借贷活动，Rainbow钱包则利用积分奖励用户在平台内的交易行为。这些成功实践充分展现了积分系统在提升用户参与度和培养忠诚度方面的独特价值。

Web2传统积分计划的局限性

虽然Web2和Web3积分系统都以奖励用户为目标，但两者存在显著差异。传统的Web2积分计划，如信用卡积分或咖啡店会员体系，主要由商家主导发放以提升客户黏性。这些计划虽然在促进客户留存和消费方面取得了一定成效，但仍面临诸多局限，包括奖励范围有限、缺乏可移植性，以及由企业单方面制定的兑换政策等问题。

相比之下，Web3技术为忠诚度计划带来了革命性变革。基于区块链和智能合约的Web3积分系统通过完成特定任务获取，与代币经济结合更为紧密。这种创新使奖励过程更具流动性、透明度和个性化，赋予用户对品牌互动的真正所有权。Web3不仅支持用户即时赚取、交易和兑换奖励，还开创了可交易的代币化忠诚度积分这一全新资产类别。

Web3积分的优势体现在多个维度：基于钱包登录和NFT技术，品牌能够提供高度个性化的奖励和更精准的行为分析；Web3计划不仅记录消费行为，还全面评估用户的整体参与度。区块链技术确保了交易的安全性和透明度，同时有效降低了欺诈风险。最重要的是，Web3支持忠诚度积分的互操作性和可移植性，构建了更为开放、灵活的生态系统，为品牌与用户关系的重塑开辟了全新可能性。

Web3加密积分的特点

加密积分是一种基于区块链技术的创新奖励系统，融合了传统积分计划的概念与加密货币的特性。作为一种游戏化机制，加密积分通常由项目或平台发行，用户可通过参与特定活动、完成任务或持有指定资产来获取。虽然积分的直接货币价值尚未形成普遍共识，但它们往往与代币发行和空投活动密切相关。

加密积分具备多项独特特性，使其成为Web3项目吸引和留存用户的重要策略：去中心化运作基于智能合约实现，无需中央机构控制；可交易性支持在去中心化交易所等平台自由流通；游戏化元素融入排行榜、徽章等设计，增强互动吸引力；多功能性支持治理投票、质押收益等多种用途；可编程性允许设计复杂的积分机制，如自动销毁、动态发行等；灵活的代币分发作为中间步骤，提供了更优化的用户激励方案。

这些特性共同使加密积分成为一种灵活高效的用户激励工具，既能有效提升参与度，又能创造额外的价值流通渠道。

加密积分系统兴起的原因

打击空投滥用现象：传统空投通过直接向参与者钱包发放代币来奖励早期支持者，但这种方式容易引发问题。加密积分机制的引入，要求参与者在生态系统内保持持续活跃，才能将积分转化为实际经济利益，从而有效抑制了投机行为。

提升用户参与深度：加密积分通过奖励使用去中心化应用、参与治理、提供流动性或推荐新用户等活动，激励用户与项目建立更深层次的互动。这种策略不仅增强了用户粘性，还培养了他们对项目成功的参与感和投入度。

强化社区纽带：加密积分在社区发展中扮演着关键角色，促使用户为赚取和累积积分而更积极地参与讨论、活动和其他社区事务。这种良性互动有力推动了项目的可持续发展和长期繁荣。

二、从链下到链上：积分制的演进

链下积分的定义

链下积分是一种在区块链外部管理的奖励系统，通常采用中心化管理方式，存储在企业或服务提供商的私有数据库中。这种模式与传统的Web2积分计划相似，但在加密货币领域也获得了广泛应用。例如，Blur推出的”上市积分”和”借贷积分”有效激励了用户行为，并可能以BLUR代币作为最终奖励。同样，Rainbow钱包也通过Rainbow Points奖励用户的交易活动。这些创新的积分系统虽然目前主要在链下运作，但正逐渐成为加密货币生态中吸引和留存用户的重要工具。

链下积分的争议与改进方案

尽管积分制对项目发展具有显著助益，但过往案例揭示了两大核心问题：内幕交易和大户垄断。这些挑战不仅影响了普通用户的参与公平性，也可能损害项目的长期健康发展。

内幕交易问题

内幕交易本质上是一种不当获利行为，涉及项目团队成员或早期投资者利用未公开信息获取特殊优势。这种行为不仅造成市场波动，还会严重破坏社区信任。多个知名项目如IO.NET、ETHERFI、EIGENLAYER和BLAST都曾面临类似争议，涉及积分计算错误、真实性存疑等问题。

大户垄断现象

现行积分制度往往更有利于资金量大的用户，导致财力雄厚的大户垄断积分分配。例如，在EigenLayer的空投案例中，单一大户就占据了总空投量的4.26%，这种情况不利于建立包容多元的公平参与环境。

此外，不合理的积分设计可能导致用户仅为获取空投而参与，缺乏长期黏性。LayerZero空投后交易量骤降95%的案例就凸显了这一问题的严重性。

优化方案：构建合理的积分制度

提升透明度与上链：将积分系统数据上链，引入第三方监督机制，增强系统透明度和公信力。

设计合理奖励结构：设置差异化权重，平衡大户和普通用户的利益分配；注重鼓励实际产品使用而非单纯的积分累积。

拓展应用场景：开发积分多元化用途，如产品折扣、平台治理参与等，提高用户黏性和参与深度。

防范投机行为：明确积分使用场景，建立动态调整机制，灵活应对市场变化。

通过这些措施，项目方可以构建更加公平、透明和可持续的积分生态系统，在吸引用户参与的同时，确保项目的长期健康发展。

链上积分及其特性

链上积分(On-Chain Points)是基于区块链技术的积分系统，通过去中心化、透明且不可篡改的方式实现积分管理和分配。这种系统广泛应用于忠诚度计划、用户奖励和社区激励等场景，具有三大核心特性：

透明性、可信度与不可篡改性

链上积分的最大优势在于其卓越的透明性和可信度。所有积分分发和使用记录都永久存储在区块链上，任何参与者都可以随时查验，确保系统运作的公开透明。这有效解决了传统链下积分系统中可能存在的规则模糊和数据操纵问题，特别是在Web2平台中常见的人为干预现象。链上积分的不可篡改性进一步保障了分发过程的公平性和可靠性。

跨平台互操作性

得益于区块链技术的开放性和标准化，链上积分实现了跨平台的无缝互操作。用户可以在不同平台间自由使用或转移积分，并与各类Dapp深度互动，突破了传统积分系统局限于单一平台的桎梏。

用户激励与忠诚度建设

链上积分与传统积分系统相似，主要用于激励用户参与。在去中心化社区中，活跃用户可获得更多积分奖励，这些积分可用于兑换权益、参与专属活动、享受平台特权或未来代币的领取，有效提升用户参与度和忠诚度。

链上与链下积分的比较

链上和链下积分在设计上存在几个关键差异：

供应量机制

链上积分的供应量可由发行方自主决定，既可设置固定总量，也允许动态增发。相比之下，传统链下积分系统通常不设供应上限。

控制权与灵活性

尽管链上积分运行于区块链上，其控制权仍掌握在发行方手中。发行方可自主制定积分规则、用途，并根据需要进行调整。这种灵活性使积分系统能够及时响应市场变化和用户需求。

点对点交易

链上积分可支持点对点(P2P)交易，使用户能够直接交换积分，无需中介机构。然而，是否开放P2P交易功能取决于项目方对积分流动性的具体需求。

链上积分的发展趋势与应用前景

链上积分特别适用于需要高透明度和可信度的场景。例如，Linea的LXP代币系统就是一个典型范例，用于表彰社群对生态发展的贡献。链上积分的透明性和可追溯性大幅降低了人为操纵的可能性，同时智能合约的可组合性提升了积分在生态系统内的指标性和分配效率。

根据创投机构Archetype的分析，链上积分未来还有两个重要应用方向：

链上身份认证

链上积分可作为全球通用的量化证明，为用户的链上身份增添新维度。这不仅能够整合到各类协议中，还可成为识别跨产品用户的强大营销工具。

防范女巫攻击

链上积分可用作识别账户真实性的有效手段，有助于防范区块链行业中常见的多账户刷量问题(女巫攻击)，提升系统的安全性和公平性。

三、PointFi激励机制与运作方式

积分项目分类

项目方可能基于多种考量发放积分，包括游戏化设计、治理投票和防止空投滥用等。这些积分通常在代币生成事件(TGE)后用于代币分配和空投。Three Sigma的研究分析了75个采用积分系统的空投项目，揭示了不同类型协议在积分计划设计上的特点和演变趋势。

为系统理解积分系统，Three Sigma基于用户视角和奖励需求建立了分类框架，主要考量两个变量：资本要求和用户投入。

资本要求决定了用户参与积分计划所需的资产规模，分为低资本和高资本两类：低资本计划通常设有积分上限，所有用户都有可获取的积分最大值；高资本计划则不设上限，投入资本越多，可获积分越多，常见于奖励gas费用或无杠杆交易量的协议。

用户投入衡量用户为获取积分所需付出的时间和活动量，分为低投入和高投入两类：低投入通过简单活动给予奖励，如仅需存放资本即可获得积分；高投入则根据用户参与的深度和广度变化，考量因素包括活动数量、特定时段奖励、社交参与度和持续参与度等。

注：根据两个关键标准对积分计划进行分类矩阵：1）每日/每周积分上限。2）提供的活动数量（链上和链下）。同时需要注意的是，在各个集群内，不同类型的协议在努力程度和资本要求方面仍会有所不同。

(截图自Three Sigma，后制翻译)

积分激励机制

Web3的积分计划已发展出多种复杂机制，这些机制通常相互结合使用。最有效的积分计划普遍包含三个核心要素：行为奖励、基础奖励和提升奖励。此外，一些创新性积分计划开始探索额外效用奖励的可能性。

（截图自Pointenomics 101: Mastering the New Language of Crypto Incentives，后制翻译）

行为奖励机制

行为奖励明确了用户获取积分的具体操作，如在L2上存款或在新的AMM上交易。主要包括：持有可自由存取的资产(如LRT、Pendle YT、Morpho上的Ethena sUSDe抵押存款)；持有锁定资产(需等待一段时间才能提取的资产，如锁定的Ethena USDe、Eigenlayer、Karak和Symbiotic上的原生质押)；提供流动性(类似未锁定资产，但存在被动出售风险，如以Hyperlock为抵押的Thruster LP仓位)；社交参与(包括点赞、转发、评论和关注等行为)。

基础奖励设计

基础奖励是积分计划的核心，涵盖释放计划、时间表和可能的空投规模。多数项目设置多个为期3-6个月的积分季，每季都有独特条款。积分释放时间表决定了持有者获取积分的频率和规模，主要分为一次性奖励和持续性奖励两种模式。

一次性奖励针对特定行为提供单次积分分配，常用于激励初始参与和营销活动。Blur奖励快速上架NFT，Lyra奖励社交参与，Napier则奖励社交行为和推荐活动。持续性奖励又分为固定供应和可变释放两类。固定供应(如Hyperliquid和Morpho采用)在整个计划或单季内保持总量不变，减少用户稀释，提供更多确定性。

相比之下，可变释放(如Eigenlayer、LRT和Ethena使用)的总量随TVL变化，虽可能稀释早期参与者权益，但更具灵活性。积分发放时长也是关键因素，多数项目设定固定期限(如6个月)，部分给出范围(如3-6个月)以保持弹性。有些项目设置条件触发机制，如达到特定里程碑后提前结束，以刺激用户参与。例如，Ethena第一季在TVL达到10亿美元后仅七周就结束了。

提升奖励策略

提升奖励是项目团队激励特定用户行为的重要工具，通过额外积分份额引导用户参与。这些机制形式多样，各具特色。

为提高服务质量，Blur和Merkl等项目采用了针对性奖励策略。Blur为报价接近NFT底价的流动性提供者(LP)给予更多奖励，Merkl则激励Uniswap v3上更具竞争力的LP。这些机制不仅提升了整体服务质量，还间接改善了交易体验。

用户推荐奖励是另一常见策略，如Ethena和Blackbird采用的推荐码系统。这种方法虽有助于用户增长，但也面临自我推荐等滥用风险。Blur和Blast等项目采用阶梯式推荐奖励，使用户不仅从直接推荐中获益，还能获得间接推荐收益。

基础奖励和市场启动助推等机制旨在培养用户习惯和刺激初期增长。Aevo为交易者设置的积分累积机制随活跃度提升而加速奖励。EtherFi等LRT项目在新市场启动时为早期参与者提供额外奖励，快速建立流动性基础。

创新性奖励机制如忠诚度奖励、随机奖励和排行榜奖励，增加了用户参与的趣味性和竞争性。Blur利用忠诚度奖励成功抢占OpenSea市场份额，其care package系统和Aevo的随机交易量提升机制增强了参与刺激感。排行榜奖励虽可能导致奖励集中，但能有效