免责声明
这篇指南由Meteora平台的资深DLMM参与者linclonlogging撰写，他在实践中摸索出了一套行之有效的DLMM策略。经过他的同意，我们将这篇实用指南分享在《The Wise Trade》上。需要提醒的是，这些经验都来自他的个人实践和探索，效果因人而异，作者不对任何投资损失负责。
DLMM与轻松盈利：低压力的流动性提供指南
在波动剧烈的迷因币市场做市，最让人头疼的就是眼睁睁看着资产缩水。我曾经经历过代币一分钟暴跌30%，然后继续下探20%的痛苦时刻。为了减轻这种心理压力，我开始尝试放宽持仓范围，给代币更大的波动空间。
这种策略让我能够更从容地持仓，甚至几天都不用盯盘。出乎意料的是，这种看似保守的做法反而让我获得了比紧盯盘面、频繁操作更好的收益。现在，我想把这些经验分享给更多人。
基础策略解析
以-74%下跌区间的单边SOL头寸为例，这种设置在实际操作中展现了显著的优势。
宽幅设置有两个关键作用：一是有效控制损失，二是持续获取手续费收益。当价格剧烈波动时，这种设置能让你避免被快速踢出市场。更重要的是，宽幅区间能降低代币下跌带来的冲击，因为你在更低的价格区间买入了更多代币。
这里需要澄清一个常见误区：所谓的”无常损失”其实更应该被称为”资本损失”。如果代币持续下跌，而你没有任何对冲措施，这种损失就会真实发生。相比之下，窄幅设置（比如-30%或-40%）会让你在较高价位买入更多代币，导致成本基础更高，潜在损失更大。
实际操作中，我会根据市场情况灵活调整区间范围。当感到不安时，我会将区间下调至76-80%；当对市场有信心时，则会收紧到65-70%。经过反复测试，我发现80、100和125区间步长的池子最适合这种策略，较小的步长能更精准地跟踪市场价格，从而获取更多手续费。
这种策略通常会形成两个头寸，产生两份租赁费用：
我主要使用2%和5%手续费池，偶尔尝试1%池。低手续费池需要更集中的头寸才能盈利，目前我还在探索这种策略的实际效果。
单边头寸的优势
单边头寸是这个策略的核心。传统双边头寸会将部分流动性转化为代币，增加价格波动风险。如果代币下跌50%，你的头寸可能已经损失25%，这还不包括无常损失。我曾经尝试50/50双边头寸，结果一个月下来几乎毫无进展。改用单边头寸后，情况才开始好转。
单边头寸完全消除了初始风险，让你能够更专注于流动性提供而非投机。虽然可能错过部分上涨机会，但这种”部分潜力”的牺牲是值得的。当代币价格暴涨400%时，你积累的手续费会大幅增值，无常损失也随之消失。我有过这样的经历：代币先下跌60%，我积累了可观的手续费，随后价格翻倍，最终在一天内实现100%回报。
这种策略虽然看起来收益不如某些激进做法，但它能显著降低大多数LP头寸的风险。经过上千个头寸和数百个代币的实践验证，这个策略在大多数情况下都能带来正收益。
市场环境变化与策略调整
随着市场变化，我建议在尝试现货策略前，先测试锯齿形买卖差价策略。在平稳或上涨的市场中，这种策略能带来更多手续费收益；但在下跌行情中，可能会面临更大损失。
买卖差价策略详解
买卖差价头寸比现货头寸更复杂，它要求你将流动性集中在价格区间底部，这样可以在低价位获取更多手续费和代币。这大大减少了无常损失，因为你在头寸前半部分的风险敞口较小。
当我对某个代币持怀疑态度时，就会采用这种策略。通常我会将大部分流动性（约87.5%）设置为买卖差价，在80%的下跌范围内使用69个区间（250步长）。
为了应对短期波动，我喜欢在前几个区间增加额外流动性。这样当代币小幅下跌后反弹，或者价格在几小时内保持稳定时，就能获取一些手续费。
目前我的标准配置是87.5%买卖差价加上12.5%曲线流动性。通过在现有买卖差价头寸上叠加流动性，就能实现这种配置。
需要注意的是，Meteora目前存在一个bug：创建两个以上头寸时，界面显示为平滑曲线，实际却是锯齿形。这是因为第二个头寸从0开始创建，而非接续第一个头寸。虽然这是个bug，但也可以利用它来创建特殊的锯齿形买卖差价。
锯齿形买卖差价策略
这是我最近几周的主力策略。设置非常简单：在两个头寸（共138区间）上建立买卖差价流动性，底部范围为-74%（适用于100区间步长池）。
这种设置会形成锯齿形买卖差价，因为第二个69区间从0开始。这种结构能降低风险，让你以更低的价格积累更多代币。该策略通常会产生三种结果：
第一种是代币小幅下跌，可能触及第一个头寸。这时你在前半部分赚取手续费，大部分流动性未受影响，整体损失很小。第二种是代币大幅下跌，接近第二个头寸底部。这时你会积累大量手续费和低价代币，如果预期反弹，可以反向操作锁定利润。第三种是代币上涨，这时你可能赚取少量手续费，但至少不会亏损。
20/.2″ewan”策略
这个由itsewan在goosedao推广的策略，主要针对中大型市值代币，采用低手续费池。核心思路是利用Meteora 0.2%的手续费率优势，吸引原本在Raydium（0.25%手续费）的交易量。
要让这种策略盈利，需要持续的交易量。最近UFD成为这个策略的典范：市值在6000万到2亿之间波动，交易量巨大。在goosedao，我们通常使用1-4个现货流动性头寸来实施这个策略。
我个人偏好使用3-4个头寸，底部价格设置在-33%到-42%之间。有些成员喜欢从1-2个头寸开始，随着价格下跌逐步加仓。这样既能灵活调整，又能最大化手续费收益。
相比于高风险代币，我在这类策略上投入的资金通常是3-4倍。因为这些代币通常在区间内波动，能产生可观的手续费。我们选择的代币市值通常在3000万到12亿之间，具体取决于波动性和可信度。
要成功实施这个策略，关键在于保持耐心。过度管理头寸可能导致不必要的损失。最佳做法是让手续费自然积累，当代币突破底部时再加仓。但也要懂得及时止损，不要让代币归零。
头寸管理技巧
我的管理方法很简单：每天固定三个时间点领取手续费——起床时、下午4点和睡前。如果短时间内手续费达到TVL的5%，也会立即领取。我习惯将代币手续费直接兑换成SOL，而不是复投。这样能避免代币暴跌风险，虽然可能牺牲部分收益潜力。
高级管理技巧包括”滚动头寸”：当两个”基础策略”头寸都超出范围时，关闭第一个（顶部）头寸，兑换成SOL，然后在剩余头寸下方新增一个69区间的头寸，投入初始流动性的50%。这样即使代币继续下跌，你也有额外保护。
另一个技巧是”挤牙膏策略”：当处于买卖差价头寸中间时，只提取代币并转为现货头寸。这样可以高价卖出低价买入的代币，实现资本增值。
Meteora的最新更新让流动性提取更加灵活，你可以选择特定区间或按百分比提取。
代币选择：避免被割的关键
选择合适的代币比具体策略更重要。我的筛选标准包括：
市值至少200万美元，迁移时间超过6小时（最好8小时以上），池中有规律交易（约每20分钟一次），1分钟K线成交量移动平均至少2000美元（最好4000美元）。
市值低于200万美元的代币通常波动更大、交易者更少。大户抛售时容易造成暴跌。迁移时间是最关键的指标，我通过dextools筛选，避免刚上线的高风险代币。
交易频率直接影响收益。对于2%手续费池，我希望至少每10分钟有一次交易；5%池则至少每20分钟一次。活跃的代币池能带来持续的手续费收入。
这是一个表现良好的5%手续费池。同样的代币在2%池中的表现更活跃：
相比之下，这个2%池的交易就很清淡：
应该专注于寻找像前两个那样持续产生手续费的池子，当活跃度下降时及时退出。
筛选工具与指标
我使用DLMM最小手续费机会和DLMM多日机会工具筛选池子，重点关注Lincoln分数。这个分数综合计算了1小时、6小时和24小时的交易频率，再乘以手续费率。Lincoln分数高的池子通常能提供稳定的手续费收入。
Lincoln分数的参考标准需要根据市场环境调整：
理想情况下应该达到3%或更高，低于1.5%考虑关闭头寸，1%以下必须立即退出。这个分数已经考虑了手续费率因素，所以即使是低手续费池，只要分数高也值得考虑。
成交量分析技巧
我还会分析原始成交量，在TradingView插件中设置1分钟K线的移动平均线（MA长度20，平滑线”SMA”，平滑长度9）。查看最大池（通常是Raydium迁移池）的成交量，有时也会汇总多个池的数据。
这个代币的成交量很强，移动平均达6万美元。
而这个代币的成交量就很弱，平均只有500美元左右。
目标是选择第一个代币那样活跃的池子，能带来更多价格波动和手续费收入。
其他注意事项
市场状况时好时坏，有时能找到6-12个好代币，有时只有1-2个。要灵活调整预期。我通常会避开价格暴涨且毫无回调迹象的代币，这种突然暴跌的风险太大。也要警惕那些有交易机器人的池子，它们的成交量很有规律，但一旦机器人关闭，价格可能暴跌。
这是一个机器人池的成交量。
机器人关闭后价格迅速下跌。
还可以使用Metlex的dlmm100等工具筛选池子。Foxtrot也提供多种筛选工具。
投资组合管理：降低整体风险
合理分配资金对控制风险至关重要。我通常将钱包资金的2%分配给每个头寸。激进型可以选择3%-8%，保守型则0.25%-2%。
我喜欢同时管理10-40个头寸，这样任何损失都能被其他头寸的收益抵消。这种做法让我90%的时间都能当日盈利。建议将头寸按风险程度分组管理：
“Chill”组放置安全、波动小的头寸，通常持有1-2天；”Danger”组是有风险的头寸，可能跌破区间；”Fresh”组是当天新开或特别危险的头寸，需要重点关注。
绩效追踪工具
可以使用Meteora DLMM利润分析工具追踪钱包表现，DLMM实时数据查看具体头寸表现，Asset Dash则适合全平台钱包追踪。
总结
以上就是我三个月DLMM实践的全部经验分享。希望这些建议能帮助更多人获得稳定收益。如果你通过这些方法取得了成功，欢迎在Meteora Discord分享！期待看到更多人的实战成果。祝大家好运！
作者：linclonlogging – DLMMer 和 Goose Dao成员
与Meteora团队没有关联
Discord：linclonlogging
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