简介
作为首个无需预言机的借贷协议，Timeswap为ERC-20代币创建了一个独特的货币市场。与传统DeFi借贷平台不同，Timeswap的所有贷款都具有固定期限且不可清算的特性。这一创新设计完全规避了预言机操纵风险，使得任何ERC-20代币都能建立安全的借贷市场。
融资背景
2021年10月22日，Timeswap完成了由MulticoinCapital领投的种子轮融资，MechanismCapital、DeFianceCapital等知名投资机构参与了本轮投资，具体融资金额未对外披露。
团队成员
Timeswap的核心团队由三位成员组成：创始人兼CEORicssonNgo、联合创始人AmeethDevadas以及联合创始人HarshitaSingh。Ricsson和Ameeth拥有传统金融机构的工作背景，而Harshita此前曾在沃尔玛任职。值得注意的是，团队成员在Web3领域的从业经验相对有限。
主要功能
Timeswap通过其独特的AMM机制构建了一个包含贷方、借方和流动性提供者三方参与的借贷市场。目前该协议已在Arbitrum、Mantle、PolygonPoS、PolygonzkEVM和Base等多个区块链网络上部署。
AMM机制图
在Timeswap的生态系统中，贷方通过向资金池提供资产获取固定利息，同时需要支付10%的利息作为流动性提供者的交易费用。借方则可以通过锁定抵押品的方式借入资产，无需担心头寸清算问题，但需要预先支付利息形式的抵押品。流动性提供者在系统中扮演着关键角色，他们通过提供单边流动性来获取交易费用收入。
借贷市场
AMM机制
Timeswap采用时间加权常数和产品做市商(DW-CSPMM)机制，为任意ERC-20代币对创建无需许可的借贷池。该机制的独特之处在于引入了时间变量(d)，确保利息收益与实际使用时间精确匹配。
AMM的公式如下：
AMM公式
公式中的变量X、Y分别代表两种代币的存量，Z表示每秒利息存量，K为常数，d则是剩余时间。这种时间加权设计使得利息计算更加精确，借贷双方只需为实际使用时间支付或获取利息。
利息会随着时间变化而变化
每个资金池还设有关键参数TP（过渡价格），决定了借贷抵押比率。例如在ETH/USDC池中，TP=2000意味着借方可以存入1ETH借入2000USDC，或存入2000USDC借入1ETH。这个参数由首个流动性提供者在创建池时设定。
贷方
贷方在Timeswap中扮演着资金提供者的角色，他们通过向资金池注入资产来获取固定利息收益。
贷方模式
与传统借贷平台不同，Timeswap的贷方可能不会收到最初借出的资产。在借方违约的情况下，贷方将获得抵押品而非原资产。但无论哪种情况，贷方都能确保获得固定利息收益。这种设计使得贷方需要更加主动地管理风险收益比，而非简单地”借出即忘”。
TP的产生
借方
Timeswap为借方提供了无需担心清算的借贷体验。
借方模式
借方通过锁定抵押品获得借款，并收到CCT代币作为凭证。到期时，借方需要根据市场价格决定是偿还债务还是放弃抵押品。这种设计让借方可以”借入即忘”，无需持续监控头寸状况，同时还能获得资产的下行保护。
流动性提供者
流动性提供者在Timeswap生态中扮演着关键的中介角色。
流动性提供者LP模式
与Uniswap类似，Timeswap的LP通过提供流动性获取交易费用。但不同的是，LP的资产变化并非直接受市场价格影响，而是通过借方行为间接传导。当借方违约时，LP可能面临类似无常损失的风险，这也是他们获取交易费用的对价。
不同主体的风险
贷方
贷方面临的主要风险是可能无法收回原借出资产，而是获得抵押品。但由于利息已经锁定，无论借方是否违约，贷方都能确保固定收益。
借方
借方必须在到期前偿还债务，否则将失去抵押品。他们持有的CCT代币在到期后将失去价值，违约的抵押品将分配给贷方和LP。
流动性提供者
LP除了面临借方违约风险外，还可能遭受”分歧损失”——类似于无常损失，但基于市场利率而非代币汇率的变化。
代币经济学（$TIME）
代币信息
根据Coingecko数据，截至2025年2月3日，$TIME代币已达到最大流通量17.5亿枚，市值约150万美元。该代币主要在Arbitrum和Hyperliquid平台上发行。
代币分配
代币分配方案显示：社区轮和空投各占10%，团队和2025年后社区分配各占20%，投资者占比15%，其余部分用于做市、财库运营等用途。代币解锁计划也根据不同主体设定了不同的锁定期和释放规则。
结语
从本质上看，Timeswap更像是一个结构化衍生品协议，而非传统借贷平台。它创新性地分离了代币的时间价值，为专业交易者提供了新的金融工具。然而这种专业性也限制了其用户群体规模。同时，除了主流代币外，大多数代币的时间价值影响有限，这使得Timeswap这类结构化借贷产品的普及需要时间和资本的长期积累。
作者： Ggio 译者： Panie 审校： Piccolo、Pow、Elisa 译文审校： Ashley、Joyce * 投资有风险，入市须谨慎。本文不作为 Gate 提供的投资理财建议或其他任何类型的建议。 * 在未提及 Gate 的情况下，复制、传播或抄袭本文将违反《版权法》，Gate 有权追究其法律责任。
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