代币经济学

执行摘要 Banana Gun (BG) 年化收入达5200万美元，代币持有者年化收益率17%，市销率仅4倍。 TG机器人市场爆发，BG在以太坊生态占据5%长尾资产份额，抢购成功率88%形成自然垄断。 若转型为区块构建者，收入或增长三倍，代币经济学设计确保2025年前无重大供应冲击。 即将推出Web应用和白标产品，竞争优势显著，但面临ETH活动减少和监管风险。 当前估值保守，P/S和P/E倍数低于行业平均水平，具备重估潜力。

前言 在 Web3 的多链趋势下，应用碎片化问题日益严重，开发者需要在越来越多的链上进行部署、适应和维护应用。传统链上交易基础设施在每条新链上部署重复的区块，导致了资源浪费和效率低下。Skatechain 正是在这样的背景下诞生的，它旨在通过提供一个通用应用层，解决应用碎片化问题，推动 Web3 向模块化未来迈进。Skatechain 的推出，不仅为开发者提供了一个可以同时在数千条链上运行应用的平台，还通过引入通用应用范围的概念，使得基本应用能够在所有链都可访问的共享池中进行集体开发和维护，从而确保了开发者和用户的基础需求得到高效满足，让每条链能够专注于创造独特的增值服务。 Skatechain 是什么？ 来源：https://docs.skatechain.org/main/introduction/about Skatechain是一个通用应用程序层，旨在通过单个状态连接所有虚拟机（VM），使应用程序能够在一个状态下在数千条链上运行。它通过监控每个网络的状态，当用户希望参与某种跨链操作时，用户签署“意图”，这些意图由执行者监控并实时执行。Skatechain通过快速确定性（Fast Finality）技术，确保交易能够快速完成，从而提供无缝的用户体验。它还通过将互操作性嵌入到应用程序逻辑中，解决了应用碎片化的问题，简化了开发过程，并为用户提供了统一的生态系统，使得在不同链之间的交易和信息流动变得轻松自如。

Resolv完成1000万美元种子轮融资，推出Delta中性稳定币YBS项目，采用USR、RLP和RESOLV三币机制，强调链上生态与高收益模型。与Ethena不同，Resolv通过RLP代币降低CEX依赖风险，USR年化7%-10%，RLP目标20%-30%。项目面临链上流动性挑战，TVL远逊Ethena，但复杂机制设计试图平衡安全与收益，成为YBS赛道新竞争者。

摘要 本文提出治理代币评估四象限框架，以持有者权利可靠性和经济价值控制力为核心维度。通过dYdX（强控制/强可靠）、ENS（弱控制/强可靠）、Hector Network（强控制/弱可靠）和Aragon（双弱）的案例对比，揭示优质治理代币需具备链上执行、明确经济权益等特征。建议项目方在设计代币时平衡中心化效率与去中心化价值分配，投资者应关注代币对协议关键参数的实际控制力及权利保障机制。

背景 随着数据安全威胁加剧，2022年平均每40个组织就遭遇一次勒索攻击。Aleo作为基于零知识证明的隐私公链应运而生，通过链下执行智能合约实现高TPS与隐私保护双重突破。 技术亮点 零知识证明技术实现交易细节全加密 独创Leo编程语言降低开发门槛 PoS+PoW混合机制保障网络安全 每秒处理数千笔交易的高扩展性 生态布局 已构建钱包、域名服务、DeFi等多元应用，获a16z、软银等3.5亿美元融资。2024年主网上线，代币总量15亿枚，34%分配给早期支持者。

代币奖励接收者通常选择卖出而非持有，如Jupiter空投所示。项目方通过免费代币激励用户互动以启动市场，但实际效果存疑。数据显示空投留存率低（如Uniswap仅7%），且代币抛售带来市场压力。质押奖励作为留存手段效果有限，代币激励需结合实际收益或项目增长才能有效。

DePIN赛道收入表现盘点：从激励驱动到商业验证 随着DePIN概念热度攀升，本文选取Aethir、Braintrust、GEODNET、NodeOps、Akash Network五大代表性项目进行收入分析。其中Aethir以9100万美元年化收入领跑，其分布式GPU云服务已形成稳定商业闭环；Braintrust通过企业付费模式实现330万美元ARR；GEODNET定位网络收入增长超400%；NodeOps和Akash分别以250万、136万美元年收入展现去中心化计算潜力。这些项目通过真实合同验证了DePIN从激励实验到产业落地的转型，标志着赛道进入收入驱动的可持续发展阶段。

Dymension 是模块化区块链的乐高组件，作为由 DYM 代币保护的 DPoS L1 区块链，为 RollApps 提供安全性、互操作性和流动性。主网于 2024 年 2 月上线，测试网数据显示其生态活跃。DYM 代币需求由销毁机制、交易费用和供应锁仓驱动，当前市值 10.2 亿美元。项目团队背景扎实，获多家机构投资。Dymension 与 Cosmos 生态深度结合，未来催化剂包括空投、主网 RollApps 及生态增长。CertiK 安全评分 70.88，项目潜力强劲。

什么是 Pi Network ？ Pi Network 是一个基于移动端的去中心化加密货币项目，旨在通过低门槛的参与方式（如智能手机挖矿）实现区块链技术的普及化。用户仅需通过手机应用即可参与挖矿，无需专业硬件或高能耗，以此降低传统挖矿对高性能设备和能源的依赖。 目前，Pi Network 拥有超过 6000 万用户，其中超过 1900 万已验证，超过 1000 万已迁移到其主网。 Gate.io 现已开启 $PI 现货交易 为什么需要 Pi Network Pi Network 的出现意在解决传统加密货币（如比特币）的高门槛与资源浪费问题。传统挖矿依赖高能耗的 PoW 机制，导致普通用户难以参与且资源集中于少数机构，而 Pi Network 通过手机端“零门槛挖矿”模式（每日点击按钮），允许全球智能手机用户低门槛参与，降低算力垄断风险。其采用恒星共识协议（SCP）替代算力竞争，能耗极低且支持社交信任验证，同时通过社区裂变机制（如邀请制）快速积累用户，目标构建普惠型支付网络，尤其为新兴市场提供低成本跨境交易与金融包容性服务。移动优先策略与渐进式去中心化设计，为大规模区块链应用落地提供实验基础，以此平衡技术可行性与社区驱动的经济价值。 SCP 共识 与依赖于高能耗的工作量证明系统的传统加密货币不同，Pi Network 采用一种模型，允许用户以低耗资源进行挖矿。这是通过一种设计轻量且高效的共识算法来实现的：SCP （Stellar Consensus Protocol）。 恒星共识协议（SCP）是一种基于联邦拜占庭容错（FBA）模型的共识算法，与传统的工作量证明（PoW）机制不同，SCP 通过让网络中的每个节点自主选择一组信任节点（称为信任切片）来实现共识。只要一个节点的信任切片中有足够多的节点达成一致，就能促使整个网络达成共识，从而确保系统对部分恶意或故障节点具有较强的容错能力。 网络中有四个重要角色： Pioneer：Pi 移动应用程序的用户，每天需确认自己不是“机器人”即可进行挖矿； 贡献者：Pi 移动应用的用户，通过提供自己认识和信任的先驱者列表来做出贡献。 大使：Pi 移动应用程序的用户，负责将其他用户引入 Pi 网络。 节点：先锋用户、使用 Pi 移动应用程序的贡献者，同时还在其台式机或笔记本电脑上运行 Pi 节点软件。Pi 节点软件是运行核心 SCP 算法的软件，其中考虑到贡献者提供的信任图信息。 SCP 协调分布式节点系统的共识，这意味着相同的核心算法不仅每隔几秒钟用于在新区块中记录新交易，还可以用于定期运行更复杂的计算，例如每周一次。Pi 网络每天使用一次 SCP 来计算所有在任何一天积极参与的 Pi 矿工（先驱者、贡献者、大使、节点）的全网新 Pi 分布。换句话说，Pi 挖矿奖励每天只计算一次，而不是在区块链的每个区块上计算。 这也带来了交易费用的优化，Pi 网络中的费用是可选的。每个区块对可以包含的交易数量都有一定的限制。当没有交易积压时，交易往往是免费的。如果交易较多，节点会按费用对它们进行排序。费用每天一次按比例在节点之间分配。在每个区块上，每笔交易的费用都会转入一个临时钱包，在一天结束时从那里分配给当天的活跃矿工。 Pi Network 路线图 Pi Network 始于2019年，其发展经历了几个阶段： 第一阶段：Beta 测试（2019 年 – 2021 年） Pi Network 在全球范围内启动 邀请制挖矿，并建立用户社群。 设计并测试 Pi 币的分配模型，确保公平性与可持续性。 第二阶段：测试网络（Testnet，2021 年 – 2023 年） Pi Network 开始运行 测试网，模拟真实区块链环境。 Pi 币仍无法在外部交易所交易，以确保网络安全性。 应用程式生态开始发展，允许用户透过 Pi 币进行部分交易与兑换。 第三阶段：主网（Mainnet，2024 年启动） Pi Network 计划推出 完全去中心化的主网，允许 Pi 币进行外部交易。 DApp 生态系统 进一步扩展，使 Pi 币能够在更多领域使用，如支付、金融服务、线上购物等。 确保 Pi 币的流动性，提高其市场价值与实用性。 第四阶段：进行网络上币（2025年2月20日），开放外部交易，允许 PI 在加密货币交易所上线。 Pi Network 代币经济学 代币分配 根据 PI币在官方白皮书说明，PI 币供应量分为两阶段：第一阶段：主网上线前 挖矿率随着用户规模增加而减半，总供应量没有明确限制，直到主网上线阶段。第二阶段：主网上线后 最大供应量为 1,000 亿 Pi，80% 将分配给社群，20% 给 Pi 核心团队，确保社群与生态的长期发展与奖励。 供应模型 Pi 网络的经济模型在于如何平衡数字货币的稀缺性与普及性。在其设计中，PI 币的总供应量是动态的，并且受到网络参与人数和用户挖矿程度的影响。PI 的供应分为三个主要部分： M (挖矿奖励)：Pi 的挖矿奖励基于每个用户参与的程度。初期用户获得的奖励较高，而随着网络用户的增加，奖励逐渐减少。 R (推荐奖励)：为了促进传播和增长，Pi 网络设计了推荐奖励系统。用户通过邀请他人加入网络，可以获得额外的奖励。 D (开发者奖励)：作为长期激励，开发者奖励将随着网络的增长而逐步释放，为 Pi 网络的持续发展提供资金支持。 Pi 网络通过设定一定的挖矿奖励机制来激励用户参与。每个用户每天都可以通过点击按钮来获得一定的 Pi 币，奖励数量随着网络参与人数的增加而递减。此外，Pi 引入了推荐奖励机制，鼓励现有用户邀请新用户加入，从而扩大网络的规模。 * 投资有风险，入市须谨慎。本文不作为 Gate 提供的投资理财建议或其他任何类型的建议。 * 在未提及 Gate 的情况下，复制、传播或抄袭本文将违反《版权法》，Gate 有权追究其法律责任。