在加密货币的世界里，「布道者」和「收割者」之间的距离往往只隔着一道细得几乎看不见的线，这条线叫做”信任”。
今天我们要说的这位布道者Mike Novogratz，曾经是高盛合伙人、纽约联储顾问，如今是Galaxy Digital的创始人兼CEO。他以无与伦比的激情和坚定的信念，通过多样的方式向全世界传播加密货币的愿景，成为行业中不可忽视的声音。
被誉为”华尔街最懂加密货币的机构”的Galaxy Digital，不仅管理着数十亿美元的资产，还在整个加密行业享有极高的声誉。无数投资者因为信任Novogratz和Galaxy而义无反顾地投入了自己的资金，梦想着抓住时代的机遇。
然而有时候，”信任”却成了致命的陷阱。今天我们要讲的这个故事原本应该在上周分享，但突如其来的中美关税战迫使我们临时插播了一期有关美元霸权裂解和去中心化稳定币崛起的话题。虽然那些宏大的叙事关乎全球格局，但对于普通投资者来说，今天这个故事也许更为重要。
如果你曾经在Luna的投资中血本无归，也无需过度自责。因为并不是你缺乏判断力，也不是Luna从一开始就注定会失败，而是你根本不知道那位天天鼓动你”坚持信仰”的人，在你高位买入的时候早就悄悄清空了他的筹码。
更需警惕的是，这样的收割戏码从未谢幕，只是换了场景与演员。几乎每一次的”信仰狂欢”背后，都有无数散户在为一小撮人精准计算的出货策略买单。
或许你会愤怒，甚至试图讨回公道。但事实的残酷之处就在于：除非你能够清晰地证明这些KOL或机构的诈骗意图，否则你遭受的损失几乎不可能追回。因为法律界定诈骗的门槛极高，你必须提供充分的证据证明对方不仅知道项目存在巨大风险或虚假信息，而且还怀抱着明确的恶意故意误导你入场。
现实总是比理论更复杂。KOL们精明地回避了法律的红线，他们口中说的永远是模棱两可的”看好”、”潜力巨大”、”仅代表个人观点，不构成投资建议”。只要他们的语言足够模糊，出货动作足够隐蔽，那么想要定罪几乎是不可能完成的任务。
这，就是KOL式收割最厚的遮羞布——动机难证，主观无据。
但你一定会好奇：既然这么难被发现，Galaxy的CEO Mike Novogratz为什么最终还是”翻车”了呢？说到这里，我们必须提到一位关键人物——纽约州总检察长，以及一部特殊的法案——《马丁法案》。正是由于这部法律的存在，纽约州总检察长无需证明明确的诈骗意图就能展开调查，揪出隐藏在”信仰”背后的精致骗局。Galaxy是第一个被抓包的，但绝不会是最后一个。关于马丁法案我们曾经有过非常详细的介绍。
在看完纽约州总检察长办公室这份长达44页的文件之后，我不得不感叹：如果没有那条号称”美国最狠证券法案”的制约，就没有纽约州总检察长的深入调查。我们也就可能永远不会知道：在Luna这场价值400亿美元的泡沫破灭背后，竟然隐藏着如此精密、如此高明的机构出货剧本。
我希望今天的这篇文章，对于你来说不只是一个起伏跌宕的金融故事，更是一条条与KOL和机构保持距离的警示录。接下来，我们首先去弄清楚Galaxy与LUNA是如何走到一起的？
1. Galaxy如何与Luna「结缘」？
在开始讲这个惊心动魄的”出货故事”之前，我们必须先搞清楚一个主角——Galaxy到底是什么来头。
1.1 Galaxy是谁？
Galaxy Digital全名Galaxy Digital Holdings Ltd.，注册在开曼群岛，业务总部设在纽约，由一位在华尔街摸爬滚打数十年的大佬Mike Novogratz创立。他是前高盛合伙人，曾在纽约联储担任投资顾问委员会成员，早在2013年就开始涉足比特币，是最早公开力挺加密资产的”机构级信仰者”之一。
2018年，他创办的Galaxy旗下管理超过50亿美元资产，遍布全球的123家附属公司，涵盖做市、风投、交易、托管、研究……几乎是一家”加密界摩根士丹利”。换句话说，如果这个行业需要一个”最像华尔街”的代表，那一定是Galaxy。很显然，Galaxy是Luna的最佳合作对象，没有之一。
1.2 Luna是什么？
现在我们来了解故事的另一位主角：Luna。Luna是由Terraform Labs公司于2018年发行的一种加密货币。这个项目由韩国人Do Kwon创办，注册在新加坡，核心目标是打造一个”算法稳定币+主币”的双币系统。
听起来很炫对吧？但问题是：它的”稳定机制”完全依赖市场行为，一旦UST脱锚，Luna就会陷入”死亡螺旋”。UST本质上是一种算法稳定币，直到目前还没有成功的案例。上一期《关税是刀，货币是盾》里面就稳定币有更加详细的分析介绍。
1.3 「结缘」：西方代言的交易剧本
时间来到2020年，Do Kwon明白，要想让Luna爆红，光靠韩国炒家和白皮书远远不够。他要在西方市场打开知名度，需要一个”可信”的品牌背书。于是，他们找到了Galaxy。
2020年8月，Terraform向Galaxy抛出橄榄枝，提出一个交易建议：只要Galaxy的CEO愿意发声推广Luna，就可以获得更好的投资条款。2020年10月27日，双方最终敲定交易：
Galaxy投资400万美元；以每枚0.22美元的折扣价购买1851万枚Luna；每月解锁1/12，可以随拿随卖。注意：当时市场价是0.31美元，Galaxy拿到了30%折扣，而且没被强制锁仓。这可不是”天降好价”，这是他们用代言、宣传、站台换来的交易权。
从2020年11月起，Galaxy开始有计划地在播客、推特、访谈中”提及”Luna，价格开始抬头，交易量快速扩大。这个节奏持续了整整一年。
1.4 小结：狼狈为”钱”
Galaxy与Luna的结缘，不是因为”理念契合”，也不是因为”技术领先”，而是一次彻头彻尾的”利益交换”：Terraform提供折扣和解锁特权；Galaxy提供流量、信任和包装；双方达成隐性共识：你负责做局，我负责喊单，谁也别说破。
从结果看，这段”合作”非常成功：Luna的价格从0.31美元涨到最高119美元；Galaxy获利超过数亿美元；散户在高位接盘，随后踩进”死亡螺旋”。
从本质上说，这是一个典型的”结构化出货剧本”，但在《马丁法案》面前，这就是一种不折不扣的诈骗。也正是因为这个原因，Galaxy才愿意支付2亿和解金来换取纽约州总检察长的调查”中止保证”。
为了剖析Galaxy的拉高出货手法，我认真阅读了这份长达44页的文件，下面我将逐一为你拆解。
2. Galaxy是如何拉高出货的？
接下来，我们就要揭开Galaxy如何一边高喊”信仰”、一边精准抛售筹码的”出货艺术”。在深入拆解这个令人唏嘘的故事之前，我必须客观地为Galaxy和Mike Novogratz讲几句公道话。
你可能并不知道，早在2013年，当整个华尔街还在集体嘲笑比特币时，Novogratz已经真金白银地投身其中。他不仅公开买入比特币，还在主流财经媒体上公开表示看好加密资产。截至2024年，Galaxy公开投资的项目多达72个，涵盖Polygon、Bitfarms、Celestia等头部加密项目。
这也正是我们今天要揭露的”出货事件”令人唏嘘的原因所在。因为以Galaxy长期积累的市场信誉和资源优势，他们本完全可以选择更加透明、合法的方式盈利。可惜的是，Galaxy最终没有抵挡住诱惑，选择了这样一种高明却不道德的盈利方式——拉高出货。
2.1 小试牛刀：第一次”喊单出货”尝试
故事从2020年底讲起。Galaxy签订的那笔协议，每个月都能解锁1/12的Luna。Novogratz作为华尔街老手，自然明白要赚快钱，最有效的办法就是”边喊边卖”。
2020年11月11日，就在Galaxy还没收到第一批Luna时，Novogratz已经开始为Luna站台了。在知名播客Nugget’s News上，他告诉听众，他最近买了一堆Luna，它是一家韩国的支付公司，有点像信用卡公司。事实上，这根本不属实，Luna并没有现实使用。
几天后的11月14日，有网友在推特上提问：哥们，推荐点币吧？Novogratz立刻回复：$luna。
进入12月，Novogratz发推称：韩国的支付应用Chai已经拥有每天8万活跃用户了，$LUNA大有可为！结果当天Luna的日交易量从2750万美元瞬间跃升到6900万美元。
就在当天，Galaxy收到第一批解锁的Luna：154万多枚。两周后的12月16日和17日，Galaxy就以每枚0.50到0.52美元的价格全部抛售掉这批Luna，初次”喊单出货”完美收官。
2.2 回本之战：Bloomberg的神助攻
Galaxy显然对”喊单出货”上瘾了。但要想快速实现盈利回本，他们还需要一个更大的舞台。这一次，他们选中了主流财经媒体——彭博社。
2021年1月，Galaxy主动联系彭博，提供了一份包含虚假数据的新闻稿，声称Terra已经成为全球交易量第三大的区块链，每年创造1300万美元的手续费收入。而真实情况是，Chai的交易根本没用到Terra区块链。
2021年1月26日，彭博社发表了题为《Novogratz Invests in Crypto Startup Serving Millions in Korea》的重磅报道，Luna的价格立刻从0.89美元飙升到1.23美元。
CoinTelegraph以”LUNA doubles in price after $25 million investment by Galaxy Digital”为题进行了报道，引发市场疯狂追高。
就在彭博报道的几天后，Galaxy再次出货，2021年1月30日抛售了154万多枚Luna，每枚价格高达1.47美元。此时，Galaxy已经成功回本了最初投入的400万美元。
2.3 变本加厉：纹身与虚假数据的组合拳
回本之后的Galaxy，更加肆无忌惮了。他们开始放大招。
2021年3月，Novogratz在推特上喊话：如果Luna涨到100美元，我就去纹一个Luna的纹身！这种直击人心的个人承诺，迅速引起圈内轰动。
与此同时，Novogratz继续混淆Chai与Terra之间的关系，让人们一次次误以为Terra区块链拥有强大的现实应用场景。比如：
2021年4月26日，Novogratz在播客中称：韩国6%的支付已在用Chai。5月21日，他进一步夸张到：韩国已有7%-8%的支付通过区块链的Chai进行。6月22日，他又说：韩国8%的支付全都在用Chai支付。9月13日，他在巴克莱全球金融峰会上发表演讲时说，现在9%的支付是通过Luna区块链完成。
但Chai实际只占韩国全部交易总量的1%不到，而且Chai也并不是Terra区块链支持的。这些数据完全虚假，但效果立竿见影，每次发言后Luna的价格都大涨，而Galaxy每次也都毫不犹豫地趁机抛售筹码。
到了2021年12月24日圣诞节前夕，Luna真的涨到了100美元！Novogratz信守承诺，晒出一张手臂上的Luna纹身照，引发整个社交媒体的狂欢。
然而，边纹身、边出货的Galaxy毫无停手之意。圣诞节当天，他们就开始以96.96美元抛售Luna。此后的2022年1月初，Galaxy更是在高位90美元左右连续大量卖出，累计套现数千万美元。
2.4 最后的疯狂：一边喊”Keep the faith”，一边大规模出货
2022年新年伊始，Galaxy与Novogratz开始上演最后的”疯狂”。
1月5日，当Luna从100美元高位滑落至80美元左右，市场情绪开始动摇时，Novogratz再次登场。他在推特安慰焦虑的投资者：市场大涨后，总会盘整一下，100美元只是一个象征数字。耐心点，Luna就一定会上涨。Keep the faith（坚持信仰）！
这句著名的”Keep the faith”仿佛是一针强心剂，数以万计的Luna持币者再次燃起希望。然而同一时间Galaxy的操盘室却正上演一场截然不同的场景：
1月5日，Galaxy大举抛售超过16万枚Luna，价格区间在77.51-84.
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