在品牌更名、回购销毁等传统加密玩法逐渐失去吸引力后，一种融合资本运作的币股模式正在崭露头角，成为推动加密项目发展的新动力。
从金融科技到传统行业，上市公司纷纷效仿微策略（Strategy）的做法，将比特币、以太坊等加密资产纳入资产负债表，掀起了一场估值重构的资本浪潮。据PANews统计，目前已有30家美股上市公司公开宣布了加密资产储备计划。
中小市值公司争相效仿”微策略效应”
作为币股策略的开创者，Strategy在2020年8月率先将比特币纳入资产负债表，这一大胆举措在当时被视为一场财务实验。如今五年过去，这种曾经的小众策略正在成为主流，越来越多的中小市值上市公司开始通过”加密储备+资本市场杠杆”来重塑自身估值。
数据显示，这股风潮已经席卷科技、金融科技、医疗保健、生物制药、电商、教育等多个行业。这些企业大多面临主营业务增长乏力、估值停滞等问题。以SharpLink Gaming为例，这家濒临退市的公司在宣布将以太坊作为主要储备资产后，不仅获得4.25亿美元融资，市值更从200万美元飙升至数千万美元。
比特币仍是企业储备的首选，约20家上市公司明确配置了BTC。以太坊作为第二大储备资产也获得不少青睐，部分公司则采取更为多元的资产组合策略。值得注意的是，2024年第四季度比特币价格回升后，加密储备潮迎来爆发期，跟进企业多为市值1亿至10亿美元的中小公司。
从市场表现来看，宣布储备计划的企业大多迎来股价暴涨，平均最高涨幅达438.53%。其中Strategy盘中最高涨幅超过4300%，但也有部分公司股价表现平平。一些获得加密巨头支持的企业，如获得ConsenSys背书的SharpLink Gaming，市场效应更为显著。
随着趋势发展，上市公司开始将目光投向XRP、SOL等新兴加密资产。这一现象表明，加密项目通过游说上市公司建立储备可能成为新的发展方向。
市场争议与风险并存
企业加密储备热潮的兴起，也引发了关于风险管理、市场操纵等方面的广泛讨论。
比特币支持者David Bailey将这一趋势视为资本结构的重大变革，认为不参与的企业将面临淘汰。Blockstream CEO Adam Back也警告说，忽视这一趋势的企业可能会被市场抛弃。
然而，对于这种新兴模式的风险管理，各方看法不一。Strategy CEO Michael Saylor认为公开钱包地址可能带来长期追踪风险，而币安创始人CZ则强调风险管理的必要性。Coinbase CEO Brian Armstrong透露，公司最终放弃了将80%资产负债表投入比特币的计划，认为这一比例过于冒险。
对于部分中小公司大额配置山寨币的行为，业内人士表示质疑。VanEck数字资产主管Matthew Sigel认为，这些行为很可能是推高股价的手段。Sygnum银行则警告称，过度杠杆化可能影响市场流动性。
比特币早期支持者Max Keiser指出，真正的考验在于熊市中的坚守。只有经历完整市场周期的企业，才能证明其战略的可持续性。
总体来看，加密资产正从单纯的财务储备升级为企业战略选择，但其长期价值仍有待市场验证。
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