比特币分析师兼投资者马克·莫斯指出，比特币储备公司正按照一套精密的价值捕获与波动管理策略，为史上最大规模的财富转移进行布局——用他的话说就是”用燃气管道为电气化未来融资”。
比特币储备公司：史上最明显的套利机会
他在分析报告中将比特币储备公司（持有大量比特币并围绕其构建金融产品的企业）比作1910年代具有前瞻性的工厂主——这些人在仍可使用燃气管道的情况下，率先铺设了电力线路。
尽管当时多数人认为这是浪费资金的愚蠢行为，但这些工厂主成功利用现有基础设施为未来需求买单。
莫斯强调，当新旧技术共存10-20年的窗口期出现时，像比特币储备公司这样同时运作双系统的参与者将成为最终赢家：
“这些工厂并未坐等燃气设备淘汰，而是用燃气动力创造的利润建设电力基础设施。表面看这是低效的、冗余的、愚蠢的。但实际上，他们正在为历史上最明显的技术转型进行战略卡位。”
这正是Strategy等企业正在实施的策略：从现有债务与股权体系中提取价值，并将其转移到新体系——比特币中。
“比特币储备公司正在做完全相同的事…运作着史上最明显的套利机会。”
莫斯特别指出，这类公司通过发行股票、募集资金及利用比特币资产特有结构优势展现的战略灵活性，使其收益潜力远超传统科技股或金融股。
他分析称，该领域的精明运营者将资产负债表实力与深度风险管理相结合，使其不仅能抵御波动，更能将其转化为超额收益。
市场情绪仍趋谨慎
尽管莫斯持乐观态度，市场情绪仍显疑虑。Strategy等比特币储备公司的市值仅为其比特币持仓的1.6倍，与标普500指数平均30倍的市盈率形成鲜明对比。这种差距已违背常规逻辑，正如比特币分析师The Bitcoin Therapist所言：
“简直荒谬。市场完全错了。”
近期市场走势加剧了这种矛盾：2025年8月比特币创下124,000美元历史新高时，多家比特币储备公司股价却停滞不前甚至下跌，同期市场出现10亿美元杠杆爆仓和逾2.9亿美元ETF资金外流。
市场对创新企业给予折价估值的异常定价逻辑，与科技成长股通常享有的风险溢价形成强烈反差。这种价差是暂时现象，还是市场正陷入”见树不见林”的误区？就像依赖燃气管道来推动电气化革命一样本末倒置？
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