本文为Bitget首席执行官Gracy Chen的特约评论文章
曾几何时，加密货币市场的脉搏不仅体现在K线图上，更显现在奢侈腕表专卖店的等候名单中。2020至2022年牛市周期里，比特币与高端收藏品——尤其是劳力士、百达翡丽等品牌的钢制运动表款——的关联性之强，俨然成为行业特有的文化现象。当比特币触及69,000美元高位时，鹦鹉螺5711在二级市场的交易价格突破24万美元。WatchCharts的曲线与比特币价格走势呈现出诡异的相似性，只是存在时间差。
那个时期，加密财富的创造是迅猛、狂热且具象化的。交易者们将六位数收益转化为梦想表款，”兰博基尼”话题席卷推特讨论，散户参与度达到历史峰值。这是炫耀经济的黄金时代——链上积累财富，腕间彰显地位。
但当我们站在2025年年中，比特币再创新高之际，市场叙事已截然不同。
图表 – BTC与腕表指数价格趋势（数据源自
WactchChart,
CoinGecko）
尽管比特币持续攀升，奢侈品价格却未见联动。WatchCharts等平台显示，奢侈腕表指数自2023年底以来基本持平。追踪CLTBAUTOS等指数的豪华汽车股也呈现停滞或小幅回调。即便是更广泛的权益类资产，受利率不确定性和宏观逆风影响，也未能跟上比特币的增长步伐。
无论是地缘政治不确定性加剧、通胀压力持续，还是数字资产在全球投资组合中的逐步常态化，我们正见证着所谓的”大脱钩”现象——比特币正在脱离奢侈品与投机性权益资产，其行为模式日益趋近传统对冲工具。
那么，究竟是什么发生了变化？
一、资本结构的转型
当今加密市场的参与者已与2021年截然不同。在美国、香港等主要司法管辖区批准现货比特币ETF的推动下，机构资金的涌入正在重塑投资者构成。这些新参与者既不炒作NFT图片，也不短线交易 meme币，他们配置的是养老金、家族办公室和资产负债表中的资金。
加密货币交易所的用户行为也印证了这一点。部分交易所产品、质押工具和结构化策略正获得更多此类资金的配置。这些工具的设计初衷并非快速投机，而是用于投资组合优化。用户咨询的问题也从”下一个百倍币是什么？”转变为”如何在CeFi与DeFi之间进行风险可控的分散配置？”
二、市场成熟化与炫耀性交易的终结
比特币的新角色不再是暴富工具，而是以稀缺性和安全性为核心的战略资产。随着资本性质的成熟，其表现形式也随之改变。如今的加密收益更多流向多重签名钱包、验证节点或ETF份额，而非劳力士和理查德米勒。
这并非意味着奢侈品失去魅力——它们仍是重要的文化符号。但投机泡沫已被挤出。腕表经销商不再追逐加密巨鲸，而是重新调整客户定位。2022年留下的投机后遗症尚未消散，当今买家显得更为谨慎。从这个角度看，比特币不仅在价格走势上呈现差异，其存在意义也发生了根本转变。
三、宏观环境与流动性约束
促成这种脱钩的另一因素是宏观经济环境。各国央行仍在利率政策中艰难平衡，通胀显现粘性特征。流动性变得弥足珍贵。在此背景下，包括高端腕表在内的可选消费退居次席，而具有长期储值功能的资产正获得更多关注。
比特币已在此领域赢得一席之地。
中心化交易所必须同步进化。它们不再仅是交易平台，更要成为长期战略的发射台。这意味着需要更完善的合规体系、更强健的托管基础设施，以及与TON等链上生态的深度融合。对这些生态系统的投资重点，正从炒作转向实际效用推动大规模采用。
四、黄金与比特币的新联盟
“数字黄金”的叙事虽由来已久，但如今终于体现在数据层面。S&P/TSX全球黄金指数与BTC的联动性达到历史新高。当股市震荡时，黄金上涨——而近期比特币也开始呈现相似特性。这预示着加密资产的关联矩阵正在改变，比特币的表现越来越不像科技股，而更像对冲工具。
它不再只是风险偏好型投资，而是日益被视为抗跌配置。这对财富管理机构、投资组合构建者乃至中心化交易所都具有重大意义。随着这种新联盟的形成，我们必须准备好提供相应的产品与基础设施：从价差更小的衍生品，到面向机构的托管解决方案，以及具备真正安全性的质押机制。
负责任增长的新纪元
市场有句格言：”叙事改变，行为随之。”我们正在见证的，正是向着负责任增长新时代的叙事转变。比特币与奢侈品的脱钩，再次印证加密资本正在走向成熟——行业的交易与投资平台也必须同步成长。
作为行业从业者，我们必须持续支持战略投资，通过智能整合推动大规模采用，并帮助用户认识到数字资产不应只是短期投机工具，而是具有长期价值的资产类别。
“劳力士与兰博基尼”的狂欢或许已落幕，但金融的未来才刚刚启程！
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