加密基础设施

区块链行业正从”胖协议”向”胖应用”范式转变。随着基础设施成本趋零，L1链正沦为可互换商品，价值捕获转向应用层。成功应用通过手续费收入和垂直整合（如应用链）实现价值最大化，而协议层面临MEV流失和收入下降挑战。市场正重新定价，高估值L1/L2代币持续下跌，资本开始向产生实际收入的优质应用转移。这一趋势标志着行业从基础设施投机转向应用价值创造的成熟阶段。