回购市场

什么是基差交易？ 基差交易横跨美国国债现货、期货和回购三个市场，利用现货与期货市场价差实现套利。投资者通过做多国债现货并做空国债期货，等待期货交割获利。交易成本主要为回购市场借贷成本，回报为期货相对现货的溢价部分。基差交易存在回购展期、期货保证金和高杠杆三大风险。 基差交易去化的风险有多大？ 对冲基金基差交易去化可能是2020年3月美债市场危机的重要助推因素。当前基差交易总量约1-1.5万亿美元。市场波动性走高、美债供过于求、贸易冲突升级及对冲基金多市场敞口等因素，使得基差交易去化引发美债风险的可能性增加。5-6月美债上限解决后的流动性冲击值得警惕，可能引发股、债、汇三杀，最终或倒逼美联储重启QE。