坎昆升级

Avail：模块化区块链解决数据可用性挑战 随着以太坊等单体区块链面临可扩展性瓶颈，模块化技术成为行业新趋势。源自Polygon的Avail项目通过构建专业数据可用性(DA)层，结合KZG承诺和纠删码技术，为Rollup提供低成本、高安全的数据存储方案。其三大核心组件——Avail DA、Nexus统一层和Fusion安全层，形成完整技术栈，支持轻客户端采样验证，显著降低节点运行门槛。7月上线的主网采用NPoS共识，代币经济涵盖质押与治理功能。尽管面临Celestia等DA方案的竞争，Avail的创新架构为Web3生态提供了可扩展的模块化基础设施。

以太坊近期强势突破4000美元，30天涨幅62%超越比特币。多重利好推动价格上涨：1）持续通缩状态，年通缩率0.239%；2）质押量突破4000万枚ETH，再质押赛道TVL超110亿美元；3）坎昆升级即将上线，预计大幅降低Layer2费用；4）5月ETH现货ETF通过预期升温。生态数据显示，流通ETH正加速减少，质押收益与升级预期形成正向循环，2024年以太坊生态有望迎来爆发式增长。

以太坊坎昆升级前瞻：提速降费激活生态新机遇 以太坊坎昆升级（预计2024年Q1）将通过EIP-4844等核心提案实现重大突破：1）引入Blob交易类型，使Layer2交易成本降低10-100倍，TPS提升10-20倍；2）采用瞬时存储技术优化合约交互效率；3）为DA（数据可用性）赛道创造历史数据存储新需求。升级将显著利好：1）主链专用DA项目如EthStorage；2）Layer2生态（尤其Optimistic Rollup系Arbitrum等）；3）高频交互型DApp（如全链游戏Dark Forest）。此次升级或推动ETH/BTC汇率回升，补涨空间显著。

以太坊发展历程与坎昆升级核心内容 以太坊从PoW转向PoS共识机制后进入成熟期，通过Merge实现通缩模型，年通胀率降至0.52%。坎昆升级作为The Surge阶段核心升级，重点实施EIP-4844（Proto-Danksharding），通过引入Blob交易类型将Layer2费用降低10-100倍，TPS目标突破10万+。当前Layer2总TVL超200亿美元，Arbitrum和Optimism占据85%市场份额，但单笔交易费用仍需优化。升级后预计单个区块可承载0.375-0.75MB数据（现为200KB），为完全分片奠定基础。以太坊持续通过并行升级路线（Scourge/Verge/Purge）提升可扩展性，巩固其作为Web3基础设施的核心地位。

引入：在 EIP-4844 之前做多 MNT 本文概述了在以太坊 Dencun （坎昆）升级和 EIP-4844 或 Proto-Danksharding 的引入中做多 Mantle (MNT) 的战略机会。 尽管与Polygon 或Arbitrum 等同行相比，Mantle 的技术团队不太突出，但他们对以用户为导向的解决方案的关注，加上创新的收益和空投策略，使MNT在2024 年第一季度具有潜在的升值潜力。 概述 Mantle是与以太坊兼容的optimistic L2 rollup。它通过在以太坊主网（L1）处理共识和结算，同时通过其专有的 Mantle DA（由 EigenDA 技术提供支持）利用数据可用性服务。 目前，Mantle正在使用与EigenLayer团队合作开发的EigenDA的简化解决方案，等待更全面、规范解决方案的发布。该计划是在主网首次亮相后过渡到 EigenDA。 催化剂 尽管技术团队可能无法与像Polygon或Arbitrum这样的竞争对手相比，但Mantle采用了以用户为中心的方法。这种策略使他们能够利用顶尖团队的技术解决方案，同时专注于提供卓越的最终产品。最终，这些举措是发展链上经济和提高采用率的关键。 以太坊坎昆升级和EIP-4844 引入Proto-Danksharding和EIP-4844是以太坊L2的主要催化剂。此次升级有望显着降低Rollup成本，有利于像$MNT这样的L2代币。市场可能会在预期中反弹，这为在 L2 代币中建立头寸提供了一个有利的时机，并且未来还有更多的催化剂。 EIP-4844的核心是“Blob”的概念，表示二进制大对象。本质上，blob是与交易相关联的数据块，与普通交易不同。这些blob数据块专门存储在Beacon Chain上，并产生最小的gas费用。 Blob使以太坊区块能够增加更多数据，而不会增大其大小。简单地说，利用blob可以使存储的数据量与平均区块大小相比几乎增加10倍。 引入blob的原因是为了大幅降低rollup的数据可用性（DA）成本。目前，发布数据到以太坊构成了rollup总费用的90%以上。 EIP-4844引入了一种动态费用系统，与我们今天在L2中看到的传统费用模型不同。随着动态blob费用的引入，以太坊上的运营成本将受到两个不同市场的影响：常规交易市场和blob市场。 这一变化意味着rollup将需要适应一个费用环境，其中他们的运营的一部分受到传统费用结构的影响，而另一部分则更为流动，根据blob容量的具体需求进行调整。 具体来说，将L2数据发布到以太坊的成本与标准Gas价格分离意味着L2可以在将其数据提交给以太坊时实现显著降低成本，潜在的成本降低高达16倍，或比当前的gas费用低90%。 可持续收益 Mantle专注于长期可持续性和真实收益机会，提供了两个独特的真实收益机会和一个额外的投机机会： 首先，$mETH 为 ETH 存款提供双倍的质押收益率。这是可能的，因为额外的补贴来自Mantle自己的财库，它们正在Staking他们的ETH持有量，并将Staking奖励传递给$mETH持有者。 其次，$mUSD从短期美国国债和银行活期存款中产生收益，使用户能够在其稳定币头寸上赚取利息。它是USDY的重新包装版本，旨在保持与1美元的挂钩，利息通过Ondo Finance发行的新代币单位分发。 与 $mETH 类似，用户可以使用收益策略，其中最受欢迎的是 MYSO 等货币市场。 第三，Mantle一直是Eigenlayer的长期合作伙伴。他们正在使用EigenDA进行数据可用性（DA），并且在谈到未来的空投机会时，这也是一张王牌。 此外，我们不能低估在坎昆升级后rollup的动力，因为增加的Sequencer（排序器）收入可能转化为推动真实收益的额外动力。与Optimism和Arbitrum不同，Mantle 已经开创了与代币持有者分享收入的先例（通过将 ETH 投入其金库并与 ETH 质押者分享收益）。 增强的代币实用性 Mantle是少数几个选择不使用ETH作为gas而赋予链原生代币MNT更多效用的rollup之一。展望未来，MNT的效用将超越其作为gas代币的角色。它将用于Staking，并可能奖励那些选择参与此类活动的持有者。这不仅会从流通中移除代币，还会使持有MNT更具吸引力，这可能会导致后续购买压力的增加。 供需力量 在供应方面，没有代币解锁和通货膨胀为 MNT 提供了稳定且可预测的供应情况，从而降低了市场稀释的风险。这与其他 L2 不同，因为 MNT 是从 BIT 的代币迁移产生的，并且随着时间的推移，大部分供应已经被释放。 在需求方面，值得注意的是，BitDAO（以前的Mantle）和Bybit之间的先前关联可能阻止了该代币在其他一级交易所，如Binance、Coinbase、Kraken或Upbit等上市。鉴于品牌重塑的成功以及 L2 Rollup 的投入生产，这可以被视为一个潜在的机会。未来潜在的上市可能会成为价格升值的催化剂。 失效的情况 我们不应低估L2竞争变得日益激烈的事实。流动性可能流入其他网络，如zkSync、Starknet、Scroll或Linea，以获取它们各自的空投。在这种情况下，我们可能不会看到我们预期在Mantle上看到的TVL和交易量增加。 然而，值得注意的是，这样做存在机会成本，因为这些资金在别处，而不是在Mantle上产生效益。虽然其他链已经以高估值筹集了资金，他们的空投可能很可观，但我们不知道他们的代币何时会真正发布，以及是否已经拍摄了快照。 因此，考虑到流动性的机会成本（如在Blast中Staking而无法提取），我们认为，在利用坎昆升级和EIP-4844这样一个非常具体的L2催化剂方面，风险回报并不倾向于他们。 同时值得注意的是，我们已经看到L2中出现了幂律动态。尽管预计L2的数量会增加，但活动可能会集中在一两个赢家身上，如Arbitrum或Base，而Mantle可能不属于这个类别。 因此，重要的是要记住，对Mantle的押注是基于MNT会比其竞争对手稀释其持有者较少，并且除了EIP-4844 之外还有更多催化剂，如MNT质押以获取空投、真实收益机会、激励和生态系统补助等。 代币经济学 代币价格 10月份标志着一个局部底部，MNT在过去90天内价格上涨了60%。 我们在比较MNT和ETH时也观察到了类似的趋势。 查看下方这两张图表，左轴以美元计价，右轴以ETH计价。 MNT与L2高度相关联，除了OP，它在12月份表现出色。 与 ARB 相比，MNT 与 OP 的相关性也较低，这可能表明市场对ARB和OP作为两个主要的optimistic rollup有更高的期望。这进一步强化了我们的观点，即市场可能没有足够关注Mantle生态系统中的发展。 MATIC不是一个 optimistic rollup，市场会对它有不同的看法，特别是当我们考虑到它从 PoS L1 到 zkEVM 的过渡以及 Polygon 2.0 路线图的逐步发展时。 市值和完全稀释价值 Mantle 一直位列市值前 50 名，其 mcap/FDV 比率为 0.50，这表明它是未来一年稀释度和通胀率最低的 L2 代币。 市值 / FDV 下表是不同L2代币市值/FDV的对比。这是未来稀释的一个指标。 我们还可以注意到，随着价格上涨，OP 和 ARB 的 FDV 出现了较大偏差。与 MNT 不同，它们都尚未经历相对较大的供应解锁。 决定： 3月22日,6.73亿枚ARB（价值10.84亿美元）的代币会从Offchain实验室和顾问那里解锁 3月22日,4.38亿枚ARB（价值7.0558亿美元）的代币会从投资者那里解锁 乐观： 1月29日，1700万枚OP（价值6409万美元）的代币会从团队那解锁 1月29日，1521万枚OP（价值5735万美元）的代币会从投资者那解锁 需要注意的是，我们预计 ARB 和 OP 各自的供应增加不会造成巨大的抛售压力。相反，我们的目标是强调 MNT 的 FDV 的低波动性和预期方差。 总锁定价值（TVL） TVL 有所上升，这可以归因于可持续举措，这些举措允许投资者赚取 ETH 和美元的实际收益，例如分别为 $mETH 和 $mUSD。因此，我们预计这些存款不会很快离开生态系统。我们还可以从图表中看到，Eigenlayer 在 12 月提高上限并没有对 TVL 造成重大干扰，这表明社区有信心 Mantle 为其质押的 ETH 带来足够好的回报。 然而，稳定币的市值仍然非常低，仅略超过1000万美元。 同样，与Arbitrum（25.05亿美元）和Optimism（8.8239亿美元）的TVL相比， Mantle 的TVL也非常少。随着TVL开始增长，这将向市场发出流动性状况开始改善的信号，可能预示着更多链上活动和网络费用的增加（必须用MNT支付）。 然而，进入 2024 年，我们开始看到稳定币的流入超过流出。 Mantle的TVL/mcap比率仍然很低，但也值得注意的是，该链在2023年中期上线，新项目仍在孵化，预计将在2024年陆续推出。在过去的几天里，链上活动也有所增加，30 天的交易数量超过了 Optimism。 自 2022 年第四季度软启动以来，mETH 在过去一个月也出现了令人印象深刻的增长。 代币持有者 MNT代币持有者的数量持续增加，我们预计这种增长不会有任何放缓的迹象。我们的预期增长速度将会加快。 <img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/0fadd3f6dc4736933

坎昆升级后以太坊主网Gas费虽降幅超70%，但实际源于生态整体低迷与市场表现疲软。L2代币暴跌60%，TVL仅短暂增长3%后回落，升级利好几乎被抹平。EIP-4844对交易费用改善有限，L2网络成本差距显著，zkRollup费用仍高10倍。以太坊面临扩容瓶颈，Danksharding分片技术被视为长期解决方案，但技术难度高且需数年实现。社区认为以太坊需通过技术升级（如Verkle Trees、KZG）和生态拓展（社交、游戏等领域）突破增长瓶颈，其未来仍取决于底层扩容能力与市场信心的平衡。

美国SEC批准比特币现货ETF后，以太坊生态领涨加密市场。2024年1月5日，以太坊核心开发者会议明确了坎昆升级时间线：1月17日Goerli测试网、1月30日Sepolia测试网、2月7日Holesky测试网，主网升级预计2月底或3月初完成。坎昆升级包含6项关键EIPs，旨在提升TPS、降低Gas费用，推动Layer2生态发展。Arbitrum和Optimism两大龙头直接受益，新锐项目如Blast、Manta Network等也借空投计划吸引资金。尽管Layer2生态繁荣，项目仍需面对技术创新和可持续性挑战。

以太坊坎昆升级（Cancun-Deneb）是2024年3月的重要硬分叉，旨在提升网络可扩展性、安全性和效率。升级包含EIP-4844等核心提案，引入Proto-danksharding技术优化数据存储，显著降低Layer2交易成本。此次升级分执行层（Cancun）和共识层（Deneb）两部分，通过携带Blob交易等创新方案，改善跨链通信并提高TPS。作为以太坊路线图关键一步，坎昆升级为未来分片技术奠定基础，推动DeFi和区块链生态发展。

以太坊坎昆升级是2024年上半年的重大变革性更新，核心引入proto-danksharding和blob携带交易等创新技术，通过EIP-4844等提案显著提升网络性能。升级将实现并行交易处理、降低Gas费用、优化数据管理，并巩固PoS机制的安全性，预计处理速度达每秒10万笔交易。此次升级不仅解决可扩展性瓶颈，还推动Layer2生态发展，为以太坊2.0全面落地奠定基础，进一步强化其作为智能合约平台领导者的地位。

什么是坎昆升级？ 坎昆升级是以太坊区块链的重要技术升级，主要针对执行层进行优化，协议层升级称为Deneb，合称”Dencun”。该升级包含多个EIP提案，核心是EIP-4844（Proto-Danksharding），旨在降低Gas费用、提高可扩展性，为Rollup技术提供支持。升级预计在2023年Q3至2024年Q1完成。 EIP-4844的影响 EIP-4844引入Blob交易类型，显著降低Layer2交易成本，为未来数据分片技术过渡。升级将增强以太坊竞争力，改善用户体验，并可能催生新的DA赛道服务。 潜在影响 Layer2项目（如Arbitrum、Optimism）和Layer2 DeFi将直接受益于成本降低。升级是以太坊The Surge阶段的第一步，后续将推动完全扩容，目标实现每秒10万TPS。