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美国上市公司正兴起以加密货币为核心资产的商业模式转型，不同于传统黄金或房地产，比特币、以太坊等代币兼具财务储备与品牌叙事功能。MicroStrategy转型为比特币持仓平台后，Sharplink Gaming等企业相继将以太坊纳入资产负债表，海外市场也出现TON持仓公司。这类企业通过公开市场募资购买加密资产，使投资者通过股票间接持有波动性代币，其吸引力来自与加密周期的强关联而非业务基本面。当前监管模糊性使该模式可行——加密货币可被记为”无形资产”避免被归类为投资基金，同时享受质押收益、空投等传统资产不具备的复合优势。虽然未来可能面临监管收紧，但在现行政策下，加密资产特有的”财务+叙事”双重属性将持续驱动这一趋势。