监管政策

稳定币作为与法定货币挂钩的数字货币，在过去十年中迅速崛起，市场规模从2014年不足10亿美元增长至2024年的1650亿美元。其低波动性特性使其成为全球支付、跨境交易和金融包容性的重要工具。报告显示，稳定币有效缓解新兴市场货币波动问题，2024年全球稳定币交易量达7万亿美元，跨境支付结算量2.5万亿美元。主要发行商包括Tether（USDT）、Circle（USDC）等，香港、新加坡、欧洲等地已出台明确监管框架。预计到2030年，稳定币市场规模将达1万亿美元，进一步推动全球金融创新。

美国众议院金融服务委员会9名两党议员联名致信SEC主席，要求迅速落实特朗普总统允许401(k)退休计划投资加密货币的行政令。该指令要求劳工部与SEC协同修订法规，推动另类资产准入。目前美国确定缴费型退休金市场规模达12.2万亿美元，即便0.1%的默认配置也可带来12亿美元加密资金流入。实施需通过目标日期基金和集体投资信托进行，后续依赖监管机构指引和产品备案流程。

随着全球金融监管环境逐渐清晰，加密货币市场正加速融入主流金融体系。特朗普当选美国总统后承诺采取更友好的监管政策，包括建立国家比特币储备和鼓励挖矿活动，提振了市场信心，推动区块链概念股普涨。比特币现货ETF的推出进一步促进传统资本与加密市场的融合，贝莱德旗下IBIT资产管理规模已达450亿美元。当前加密货币总市值约3.2万亿美元，其中比特币占比超50%，被视为”数字黄金”。上市公司如MicroStrategy积极将比特币纳入战略储备，其持仓量已达27.9万枚。同时，传统资产代币化(RWA)和AI算力与挖矿业务的结合成为新增长点。交易所概念股Coinbase作为美国合规平台龙头，以及支付概念股Block等均受益于这一趋势。区块链概念股正成为资本市场关注焦点，展现出超越传统科技股的增长潜力。

2025年上半年，美国证券交易委员会（SEC）经历剧烈调整，三位主席更替，超500人离职，部门重构。新任主席Paul Atkins及代理主席Mark T. Uyeda对加密行业持友好态度，撤销争议政策并成立加密货币特别工作组。核心部门高管换血，包括投资管理部和交易与市场部，加密ETF和交易环境或受影响。SEC执法力度趋缓，撤销多起加密诉讼，政策转向明显，首次明确部分PoS质押行为不构成证券发行，并加速Solana现货ETF审批。SEC正与加密行业重新对话，监管态度趋向共建。

随着Circle登陆纳斯达克，稳定币市场正经历结构性重塑，价值创造中心从发行环节转向应用场景开发。监管导向转变、用户需求升级及商业模式可持续性需求共同推动行业进入”场景为王”阶段。香港和新加坡通过差异化监管政策积极培育稳定币应用生态。未来竞争核心在于构建跨境支付、实物资产代币化等场景解决方案能力，支付基础设施将向金融服务嵌入和金融编程化演进。稳定币生态将形成发行商、中立平台和垂直方案商的专业分工体系，应用场景创造者将主导行业未来价值分配。

金丝雀资本8月26日向SEC提交首个TRUMP迷因币ETF注册申请，采用S-1表格区别于竞争对手的N-1A共同基金架构，确立传统ETF合规框架。该公司同期推出聚焦美国本土加密资产的ETF，覆盖市值超5200亿美元的相关代币，并通过质押等验证机制获取收益。

土耳其政府宣布将于2025年2月实施严格加密货币反洗钱新规，重点包括：1）超15,000里拉（约425美元）交易需身份验证；2）高风险交易可被拒绝或限制；3）未注册钱包交易受监管。新规借鉴欧洲MiCA框架，旨在提升市场透明度与安全性。作为全球第四大加密市场，土耳其1700亿美元年交易量面临监管与发展的平衡挑战。Beosin KYT等合规工具将助力企业满足新规要求，推动行业规范发展。