空投挖矿

TL;DR Ethena第二季活动Sats持续至9月2日，提供三种挖矿策略：1）低风险持有/锁仓USDe（最高72.45% APY）；2）中等风险购买Pendle的USDe YT（331.22% APY）；3）高风险组合锁定ENA+购买USDe YT（454.17% APY）。策略回报基于10.1万亿Sats释放量和5%空投分配的保守预估，需注意YT代币到期归零风险。

加密领域将客户获取成本（CAC）重构为结构化金融工具，代币不再是简单激励，而是行为衍生品和风险敞口。空投挖矿通过用户行为定价未来价值，形成初级行为市场。Blur等案例证明代币机制可动态分层用户（早期/活跃/推荐者），将CAC转化为分形凸性收益——早期参与、网络效应及系统重定价带来递归回报。游戏化设计（如Abstract的XP积分）和金融化关注度（如Blast的流动性拍卖）推动增长，使CAC从固定成本升级为核心资产。加密项目正融合游戏、对冲基金与文化运动特性，通过自我强化的金融机制重塑用户获取逻辑。