金融系统

摘要 Ethena推出的合成美元USDe通过以太坊抵押品对冲机制，构建了透明、抗审查的稳定币系统，有效解决传统稳定币在去中心化、稳定性和可扩展性上的三难困境。USDe兼具1:1铸造效率和质押收益功能，其Delta中性设计显著提升资本利用率。相比USDC等法币抵押型稳定币，USDe通过加密原生抵押实现真正去中心化；相较算法稳定币，其结合质押收益与永续合约对冲的机制大幅降低系统性风险。当前稳定币市场规模已超12万亿美元，Ethena的创新方案为DeFi生态提供了不依赖传统银行的稳定资产解决方案，但需持续应对资金费率、清算及托管等衍生品相关风险。