前言
在加密货币领域，交易所质押和流动性质押已成为用户参与质押的两种主流方式。其中流动性质押（Liquid Staking Derivatives，LSD）在去年迎来爆发式增长。这种质押方式基于权益证明（POS）和代理权益证明（DPOS）机制，用户只需将一定数量的加密货币锁定在加密钱包或交易所中，通过证明数字资产所有权即可获得稳定收益。
以太坊网络中的质押需求尤为旺盛，竞争格局也相当激烈。目前LSD赛道已质押约1319万枚ETH，总市值高达440亿美元。Lido以超过950万枚ETH的质押量稳居行业龙头，市场份额占比高达72.29%，紧随其后的是Rocket Pool，质押量达116万枚ETH。这两大平台合计占据超过80%的市场份额，其他协议则只能在剩余市场中寻求发展空间。
图片来源：https://defillama.com/lsd
随着ETH 2.0升级的持续推进，LSD赛道展现出良好的发展前景和稳定的现金流创造能力。Rocket Pool作为行业第二的质押平台，其ETH质押量持续攀升。本文将深入分析该平台的产品逻辑、经济模型及发展现状。
Rocket Pool简介
Rocket Pool是以太坊网络中的知名LSD协议，通过创新的rETH机制为用户提供ETH质押池和节点运营商质押池服务。该项目由技术经验丰富的创始人David Rugendyke带领开发，团队成员大多来自传统行业，具备扎实的技术实力。项目早在2017年10月就获得了ConsenSys Ventures的投资，并在2023年2月再次获得Coinbase Venture的资金支持。
得益于ETH 2.0升级后LSD赛道的快速发展，Rocket Pool的ETH质押量和节点运营商数量持续增长，现已成为行业领先项目之一。
质押代币rETH
rETH作为ETH质押池中的流动性代币，代表了用户质押的ETH及其累积收益。这种代币设计巧妙地将信标链奖励、优先费用奖励和MEV奖励整合在一起，随着时间推移，rETH对ETH的汇率会持续上升。这意味着用户无论是通过协议直接质押ETH获得rETH，还是在二级市场购买并持有rETH，都能获得可观的累积收益。
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Rocket Pool目前主要提供面向普通用户的ETH质押池（Liquid Staking）和面向专业用户的节点运营商质押池（Node Staking）两大核心产品。
Liquid Staking
在ETH质押池中，用户存入1ETH可获得0.9rETH，同时需要支付一笔押金费用以防止费率更新时遭受攻击。平台会实时显示ETH与rETH的兑换汇率，这个数值会随时间持续增长，意味着质押时间越长，用户获得的收益就越高。
图片来源：https://stake.rocketpool.net/
用户可以选择”Unstake”取消质押，在不考虑交易成本的情况下，将获得比初始投入更多的ETH。此外，用户还可以直接在二级市场上进行ETH和rETH的兑换交易。目前ETH质押的年化收益率约为2.82%。
Node Staking
Rocket Pool为有意成为节点运营商的用户提供了灵活的选择方案。用户既可以在本地运行节点，也可以选择云端部署。通过配置操作系统、选择执行和共识客户端，并安装Rocket Pool的Smartnode堆栈，用户就能创建新的ETH 2.0 Validator并参与网络维护。
节点运营商需要提供8ETH或16ETH创建MiniPool，同时抵押至少价值10%ETH的RPL作为保证金。由于每个Validator节点需要32ETH质押，剩余部分将由质押池中的ETH补足。若运营商出现离线或危害网络的行为，其抵押的RPL和ETH将被没收。当RPL价格波动导致抵押价值不足时，运营商需及时补足才能继续获得RPL奖励。
节点运营商的收益主要来自两部分：作为Validator获得的ETH奖励（包括信标链奖励、同步委员会奖励等）和根据抵押比例分配的RPL奖励。目前ETH奖励年化收益率为6.44%，RPL奖励则为8.06%。
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Oracle DAO
Oracle DAO是Rocket Pool协议中负责管理工作的特殊节点组。其核心职能包括：将Validator状态和账户余额等信息从信标链传输到执行层；确保Minipool使用全新的Validator公钥创建；每28天构建奖励Merkle树供节点查询；监督提案合规性；以及管理DAO成员名单等。
图片来源：https://rocketpool.net/governance/oracle-dao
作为回报，Oracle DAO成员可获得15%的新发行RPL代币作为激励。目前DAO成员包括来自社区、生态和团队的15位专业人士。
代币模型
RPL作为Rocket Pool的原生代币，由澳大利亚团队于2017年推出。2021年7月，项目方对RPL的经济模型进行了重要升级。截至2024年6月18日，RPL总供应量约为2044万枚。官方设定的初始通胀率为5%，新增代币将按比例分配给协议生态参与者。
RPL的通胀率调整由DAO负责治理。新增代币中，70%分配给节点运营商作为运营补贴，15%给予Oracle DAO，剩余15%则分配给Rocket DAO。
图片来源：https://www.coingecko.com/en/coins/rocket-pool
RPL代币需求主要来自节点运营商的抵押需求。这种机制在创造正向循环的同时也存在潜在风险：若节点运营商数量减少导致RPL需求下降，可能引发币价下跌的恶性循环，最终影响整个网络的稳定性。
图片来源：https://medium.com/rocket-pool/rocket-pool-staking-protocol-part-3-3029afb57d4c
发展现状
随着LSD赛道的蓬勃发展，Rocket Pool的总锁仓量持续攀升，目前已突破44亿美元大关。平台质押的ETH数量超过76万枚，节点运营商数量达到3696个，展现出强劲的发展势头。
图片来源：https://defillama.com/protocol/rocket-pool#information
总结
作为2021年上线的LSD项目，Rocket Pool通过创新的rETH代币机制为ETH质押者提供收益，同时通过节点运营商质押池为专业人士创造额外价值。得益于较低的节点运营门槛和RPL代币的正向激励机制，该项目在ETH 2.0升级浪潮中快速成长，现已成为行业领先平台。但需要注意的是，RPL代币价格的大幅波动可能引发系统性风险，这是投资者需要警惕的重要因素。
作者： Minnie
译者： Piper
审校： Edward、KOWEI、Elisa、Ashley、Joyce
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