LSD

Lybra Finance简介 Lybra Finance是基于LST设计的DeFi协议，其V1版本通过质押ETH/stETH铸造生息稳定币eUSD，持有者可获得约7.2%的利息收益。V2版本将推出全链稳定币peUSD，支持多LST抵押，并引入LBR销毁机制和DAO治理模型，进一步扩展生态边界。 Lybra在短短4个月内实现快速增长，eUSD市值达1.72亿美元，占据LSDFi市场一半份额。V2版本通过闪电贷功能、稳定基金等措施增强系统稳定性，并有望通过”Lybra War”机制提升LBR价值。然而，协议仍面临脱锚、合约安全等风险，投资者需谨慎评估。

摘要 Rocket Pool是以太坊流动性质押（LSD）赛道龙头项目，通过rETH机制提供ETH质押和节点运营服务。目前平台质押ETH超76万枚，节点运营商达3696个，总锁仓量突破44亿美元。其代币RPL采用5%通胀模型，70%新增代币用于激励节点运营商。尽管受益于ETH 2.0升级快速发展，但RPL价格波动可能导致节点运营商退出风险。

Tenet（TENET）是首个采用多元化权益授权机制（DiPoS）的L1区块链，通过整合以太坊虚拟机（EVM）革新Cosmos生态，支持多链资产质押（如ETH、ATOM等）。其创新流动质押衍生品（LSD）和稳定币LSDC，提供跨链收益机会，并增强网络安全性。Tenet代币（TENET）用于交易、治理及质押，团队由Akash Network联合创始人等资深人士领导，主网已上线并持续扩展LSDfi生态。

以太坊再质押赛道通过EigenLayer等协议将主网安全性货币化，形成”ETH质押-LSD流动性质押-再质押”三层收益叠加体系。该机制本质是债务驱动的温和通胀模型：底层ETH提供4%基准收益，LSD需更高收益维持stETH锚定，再质押则需覆盖双重成本并发行LRT代币扩大信用。这种结构类似”三角债”经济，依赖ETH价值支撑整个体系的流动性，一旦收益率无法覆盖层级成本将引发系统性风险。尽管存在杠杆隐患，但再质押通过标准化以太坊安全性为Rollup等提供廉价解决方案，推动资本效率提升。最终所有收益仍将回归ETH价值捕获，维持其在PoS生态中的核心地位。

以太坊质押与再质押生态发展 以太坊2.0推动质押经济繁荣，29M ETH（价值$71B）已质押，占比从2.4%升至24.4%。Lido等协议降低节点运行门槛，LST（如stETH）释放质押流动性并衍生LSDFi生态。EigenLayer创新提出再质押方案，允许ETH质押者共享安全性获取多重收益，催生LRTFi项目如EtherFi、Renzo等，通过LRT代币化解决流动性问题，但存在合约风险与罚没风险。当前LRT赛道呈现TVL快速增长、积分激励、技术防slashing等竞争维度，未来或将与DVT技术结合拓展多链支持。

LSD赛道竞争持续升温，老牌项目Lido、Rocket Pool围绕”去中心化”展开激烈博弈，新玩家Puffer等加速入场。行业呈现三大趋势：1）去中心化成为核心叙事，协议在节点准入、治理机制等层面持续优化；2）DeFi增强策略盛行，通过循环质押等组合方式提升叠加收益率，推动LSDFi生态发展；3）多链布局加速，Bifrost创新的”全链架构”实现流动性统一，可能重塑多链应用范式。尽管Lido占据70%市场份额，但用户对收益、去中心化和跨链体验的新需求将改变现有格局。

Hydro协议是Injective网络上的创新LSDFi平台，通过流动质押衍生品(LSD)和现实世界资产(RWA)的独特组合优化收益策略。其核心产品hINJ代币实现1:1质押INJ的同时保持流动性，并整合自动复利、挖矿及Farm+Boost功能提升收益。原生代币$HDRO具备治理、挖矿增强和RYA指数成分等多重用途，代币经济模型总量10亿枚。作为Injective生态首个LSDFi协议，Hydro通过低风险策略和民主治理机制，推动DeFi收益优化与资本效率的新标准。

以太坊转向POS机制后，Lido等质押协议推动ETH质押规模突破2882万枚，流动性质押赛道形成LSD、LSDFi和Re-staking三大类别。其中EigenLayer引领的再质押（Re-staking）概念通过二次质押释放流动性，催生LRT（流动性质押代币）新叙事，当前LS协议TVL已达31.4亿美元。文章重点剖析8个LRT潜力项目：EigenLayer（积分或空投）、Swell（Super swETH高收益）、Origin DeFi（OGV低市值）、SSV Network（新晋再质押）、Restake Finance（绑定EigenLayer）、KelpDAO（Stader生态）、Puffer Finance（降低质押门槛）、Renzo（三重收益）。尽管再质押通过”套娃”模式提升收益，但也放大风险，随着牛市预期升温，LRT赛道或迎来爆发性增长。

TL;DR EigenLayer提出的再质押协议通过复用以太坊质押资产为AVS提供共识安全，TVL已达45亿美元。其核心机制扩展了以太坊的削减逻辑，允许质押者、运营商和AVS开发者三方共赢。生态项目如Puffer、Renzo等通过流动性再质押衍生品获得Binance等机构投资。尽管技术前景广阔，但早期阶段仍面临合约安全、LST脱钩及功能不完善等风险。

流动性再质押代币（LRT）和Blast Layer2公链正推动DeFi质押领域创新。LRT通过EigenLayer实现多协议质押，提升资本效率和网络安全性，同时解锁流动性并增加收益渠道。Blast则通过自动复利功能简化Layer2质押流程。然而，这些创新伴随风险，如安全威胁、市场分散和中心化问题。未来趋势包括分层质押系统、自动化策略及与实体资产挂钩等新模式，为DeFi生态带来更多可能性。