当前市场趋势分析：稳定币、风险投资与天使投资的深度思考

一些关于当前市场、稳定币、风险投资和天使投资的思考

许久没有打开文档写作了，说实话我十分怀念这种自由表达的感觉。最近这段时间确实很少有机会静下心来写作，于是我决定给自己设定一个小时的写作时间，在这段时间里完全脱离网络干扰，面对空白屏幕随心而写。有趣的是，当你们读到这篇文章的标题时，其实这是最后才确定的，在写作之初我完全没想好要写些什么。

当前市场观察

近期的加密市场确实让人感到艰难，山寨币已经连续三个月下跌，而比特币则一直处于横盘状态。我个人认为这种状况可能会持续整个夏季，直到8月份才可能出现转机，届时ETH ETF的推出、美国总统大选筹备以及可能的降息政策可能会成为市场回暖的催化剂。当然，这只是我的个人看法。

这段时间我的操作相对保守，主要是持有ETH，同时通过Pendle和Gearbox进行一些收益耕作，另外也签署了不少天使投资协议。当前市场环境下交易变得异常困难，几乎所有新上市的空投项目都难逃被抛售的命运，只有极少数例外，比如$ENA在上市后还上涨了约50%。这确实是一个全新的市场环境。

我已经撰写过几篇关于低流通量、高FDV代币的分析文章。与2021-2022年相比，去年推出的代币在上市后几乎都缺乏价格波动，所有的价值发现似乎都提前到了私募阶段。正如Cobie在他最新的Substack文章中所说，除非你是项目创始人、风投机构、天使投资人，或是与这些群体有密切联系的投机者或意见领袖，否则这个牛市对你来说可能会异常艰难。

当然也有例外情况：2023年10月至2024年3月这段时间对新meme币来说是个不错的窗口期。但除此之外，很多人都认为这是他们经历过的最具挑战性的牛市。值得注意的是，连一些老牌OG们也失去了往日的优势。以Hsaka为例，虽然他仍然是行业重要人物，但他的高光时刻往往出现在市场相对容易的时期。Ansem似乎也迷失了方向，但这能完全怪他吗？毕竟最终做出投资决策的还是我们自己。

在2023年到2024年初的大部分时间里，我几乎整天都泡在各种交易终端和社交平台上，但最近我开始放慢节奏。除了短线交易外，其他方向的交易机会确实很少。这让我想起了2022年5月Terra崩盘后的那段时期，市场死气沉沉，投资者被迫走出户外。虽然现在的情况有些相似，但我认为DeFi正在缓慢复苏。在等待传统DeFi回归的同时，点数耕作和空投狩猎似乎成为了新的DeFi玩法。

以Ethena为例，你可以提前三个月锁定USDe并在之后的空投中获得收益。当时很少有人能预见到Ethena会如此成功。现在有个新项目Usual给了我类似的感觉，这是一个稳定币协议，目前正处于私募阶段，提供类似的高APR。关键在于他们能否像Ethena那样精准把握市场时机。

稳定币的发展

谈到稳定币，我始终认为这是加密货币最重要的应用场景之一。能够将资金完全自主地存储在自己的钱包中，并在几秒钟内将资金发送给世界任何地方的接收方，这种体验无可替代。如今我们已经看到了一些带收益的稳定币产品，如Ethena、Open Eden和Usual等。虽然关于这些收益的可持续性还存在讨论，但相比UST时代已经有了显著进步。

我期待在下一轮熊市低谷时，能够出现一种既具备USDT/USDC级别的安全性，又能提供可持续收益（至少5%）的稳定币产品。这绝对存在市场需求，看看华尔街和债券市场的规模就知道了。首要任务是确保产品的绝对安全性，或许需要像黑岩集团这样的传统金融机构参与。

除了稳定币，我对EigenLayer、Pendle、Gearbox、Hivemapper以及体育博彩/预测市场协议等方向也很感兴趣。我确实怀念上个牛市中的那些疯狂收益农场，比如Fantom上的$TOMB。虽然现在市场上仍有类似的高风险投机项目，但整体热度和TVL都大不如前。我越来越倾向于支持真正创新的项目，而不是各种Pendle和EigenLayer的分叉版本。最近我甚至开始考虑启动自己的项目，虽然还处于非常早期的构思阶段。

由于市场节奏放缓，我有了更多阅读时间。最近主要阅读哲学、经济学和生活技巧类的书籍，也开始涉猎一些风险投资相关的著作，毕竟这是我过去一年半逐渐涉足的领域。

风险投资基础

在向潜在投资人推介时，了解风险基金的结构和术语至关重要。

风险投资基金是专门用于投资初创公司的资金池，通常被称为”干粉”(dry powder)。这类基金通常采用有限合伙制，存续期一般为7-10年，其唯一目标就是获取投资回报。风投基金主要通过两种方式盈利：一是获得基金回报的20%分红，二是收取约2%的管理费，这就是业内常说的”2/20″模式。

管理公司或风投公司是实际运营风险投资基金的实体。它使用管理费来支付日常运营开支，如办公场地、员工薪资等。普通合伙人(GP)在有限合伙人(LP)获得回报后才能分得分红，他们负责基金的募集、管理和投资决策等工作。

风投资金的主要来源是有限合伙人(LP)，通常是机构投资者，包括大学捐赠基金、养老基金、主权财富基金、保险公司、基金会、家族办公室和高净值个人等。风投基金的投资对象是那些符合特定标准的初创企业，这些企业通常需要证明自己处于一个足够大的市场，拥有产品市场契合度，并能展示良好的发展前景。

以下是主要的加密货币风险投资公司列表：

天使投资的特点

天使投资通常发生在企业发展的更早期阶段，投资金额也相对较小。天使投资人往往单独行动，在企业的Pre-Seed或种子轮进行投资，这时产品或服务可能尚未完全开发。这种投资风险很高，因为大多数初创企业都会失败，但成功的案例往往能带来丰厚回报。

我喜欢这个领域的一个重要原因是，即使你最初默默无闻，只要投入足够的时间和精力，保持持续学习，在1-3年内你就能成为这个领域的权威声音。这个新兴领域没有传统行业的门槛，任何人都可以通过实践和探索成为专家。

我的天使投资之路

要追溯我的天使投资经历，需要回到最初的起点。在进入加密领域之前，我主要活跃在股票市场，2019年创建的Twitter账号也以股票投资和生活优化为主题。更早之前我还有一个投资类博客和几份现已删除的新闻通讯。2021年辞去全职工作后，我才真正全身心投入加密领域，最初只是盲目地投资NFT、DeFi农场和各种山寨币。但随着我持续撰写关于DeFi协议的分析文章，开始逐渐获得一些投资机会。

起初我因为缺乏经验而拒绝了很多机会，但后来意识到很多业内人士的实际认知可能还不如我。作为一个拥有30万Twitter粉丝和3万Substack订阅者的KOL，项目方经常会主动联系我寻求投资，通常没有太多附加条件。当然，按照行业惯例，投资人需要为项目进行一定的宣传推广，这也是合理的商业逻辑。

值得注意的是，这个周期出现了更多面向KOL的融资轮次，因为许多创始人认为传统风投的附加价值有限。虽然风投拥有行业资源网络，但往往缺乏直接的受众影响力。因此不少风投机构开始转型为半KOL模式以获得更多投资机会，这种转变也完全可以理解。

我的投资策略主要是跟随自己的好奇心，广泛涉猎加密/web3领域的各个方向。我不会自称某个领域的专家，而更倾向于做一个涉猎广泛的全能型选手。当遇到不懂的问题时，我会借助自己建立的行业人脉网络寻求解答。很多投资机会都是通过我在社交媒体上的内容分享自然获得的。在具体领域上，我对DEX交易、稳定币协议和收益类项目特别感兴趣，同时也痴迷于交易本身。我梦想有一天能打造一个与Binance或Bybit竞争的交易平台，因此也特别关注这个方向的创业团队。

如何获得投资机会

要在加密领域获得优质投资机会，你需要在某个细分领域具备专业知识，或者建立强大的个人品牌，最好是两者兼备。拥有大量受众的个人之所以能成为优秀的天使投资人，是因为项目方看重他们带来的信誉和分销能力。当知名人士背书某个项目时，会产生强烈的信号效应。

举个例子，如果某个项目的融资材料上出现了Cobie的名字，大多数人可能会不假思索地选择跟投。这种”如果对Cobie足够好，那么对我也足够好”的心理在投资决策中非常普遍。

我的投资决策标准

在评估投资机会时，我会重点考虑市场时机和交易条款。我们需要判断当前市场处于什么阶段，未来3-12个月乃至2-3年的市场前景如何。由于代币解锁周期通常较长，这一点必须纳入考量。

团队是否在开发真正有趣且具有市场契合度的产品？这个产品的可持续性如何？它涉及哪些市场叙事？有哪些知名风投参与？在初步判断后，我会咨询信任的行业人脉网络。为什么某些风投朋友选择放弃这个项目？或者为什么他们没有更大力度地参与？项目的竞争对手情况如何？当前和未来的TVL预期是多少？激励计划结束后协议能否持续？这些都是需要深入思考的问题。

Ben Roy对天使投资人的角色有过详细解释：

我非常认同@DCbuild3r最近文章中的一段话：”社交资本的复利效应与财务资本同样重要，甚至更为关键。我相信社交资本是任何事业取得专业成功的最大驱动力，无论是销售、技术开发、研究还是慈善工作。拥有一个由技术专家、资本方、思想者和变革者组成的社交网络，你们真的可以携手改变世界。”

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今天就写到这里，希望这篇文章对您有所启发！

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