比特币再质押如何提升流动性与效率？探索区块链新纪元

转发原文标题: 流量新宠，比特币质押能否引领下一个流动性释放浪潮？

比特币的扩展性问题一直是区块链领域持续探讨的核心议题。随着比特币被广泛认可为数字黄金，其固有局限性促使市场不断探索提升流动性和可扩展性的技术路径。从早期的侧链、闪电网络到如今的Layer2扩展解决方案，各类创新尝试层出不穷，但目前这些方案仍处于探索阶段，尚未形成大规模应用共识。

质押生息作为一种创新的资本利用方式，正在悄然改变比特币生态的金融逻辑。通过质押比特币获取额外收益的模式不仅增强了资产流动性，更显著提升了比特币在DeFi中的应用潜力。特别是在Babylon主网上线后，市场对再质押的关注达到新高峰，其引发的链上手续费大战更是将这一赛道的热度展现得淋漓尽致。

8月22日，Babylon启动比特币质押主网第一阶段。mempool.space数据显示，比特币网络交易手续费一度飙升至逾1000聪/字节，而此前长期低于5聪/字节。根据Babylon官方信息，第一阶段的1000枚BTC质押上限仅通过6个比特币区块便告完成。平台数据显示，最终确认的质押TVL达1000.04549438 BTC，参与用户约12720个。

Babylon主网上线不仅吸引了大量流动性，更促使市场重新审视比特币的资本效率。通过再质押协议，投资者可以在保证资产安全性的同时优化资本回报率，进而提升整体市场流动性。在当前链上交易成本高企的背景下，这种模式展现出极强的吸引力，越来越多的用户开始转向高效的再质押协议。

ArkStream Capital在《2024 Web3将爆发的9大赛道》中曾指出，原教旨主义与市场热点的结合将爆发出技术洁癖者想象之外的能量，BTC流动性释放的价值是一座尚未挖掘殆尽的金矿。铭文叙事之后，BTC的L2与应用浪潮正在兴起，随着比特币流动性有望释放10%以上，BTCFi将承载一个超1000亿美金的市场。

本文将深入探讨比特币再质押赛道的最新动态与发展前景，剖析其背后的金融逻辑，展望未来可能的演进方向和市场机遇。

比特币流动性质押

作为工作量证明（PoW）网络，比特币依赖矿工计算能力维持网络共识。但随着DeFi的快速发展，比特币的应用场景正在不断扩展。流动质押作为一种新兴机制，旨在提升比特币的资本效率和流动性，允许用户将比特币锁定在质押合约中参与共识获取收益，同时保持资产流动性。

流动质押的关键优势在于其在DeFi中的广泛适用性。随着比特币被视为具备高度经济安全的资产，越来越多的金融应用和区块链项目开始依赖比特币的经济安全性来增强自身安全性和可信度。质押比特币生成的流动性代币可以在去中心化货币市场、稳定币、保险等各类金融应用中使用，为这些应用带来更高的资本效率。

当前比特币流动性质押的实现方案主要分为三种，各具特色：

链上自托管模式通过比特币脚本创建质押合约，引入一次性签名（EOTS）和时间戳协议等复杂加密技术确保资产安全性和最终性。这种方法让比特币保持在其原生链上，同时通过远程质押技术将其安全性扩展到其他链。虽然理论上非常安全且保持去中心化属性，但实现复杂度较高，处理跨链同步性和响应性问题时可能面临挑战。Babylon是这类项目的代表。

中心化托管模式将比特币转移到受监管的托管账户中，通过链下和链上操作将比特币资产映射到其他区块链。这种方式实现难度低、推进速度快，且依赖可信托管机构保障用户资产安全。但去中心化程度较低，用户需依赖中心化托管方，可能引发信任和安全担忧。BounceBit采用这种方案。

基于多方计算（MPC）和跨链桥的托管模式将比特币存放在多签钱包中，依靠去中心化预言机网络和跨链桥技术实现资产迁移和代币化。MPC提供了一定程度的去中心化和安全性，跨链桥确保资产流通。但跨链桥本身仍是潜在风险点，特别是在处理大量资产时。此外，链上合约可升级性和中心化角色的存在使得用户资产安全性有待进一步验证。

这三种方案各有利弊：链上自托管模式去中心化和安全性最高但实现复杂；中心化托管模式操作简便推进速度快但去中心化程度低；MPC和跨链桥模式在安全性和去中心化间取得平衡但仍需解决跨链桥固有风险。

Babylon

Babylon利用比特币原生质押机制为其他区块链提供权益证明（PoS）安全保障。通过密码学技术实现比特币跨链质押，使持有者能够通过质押获得链上收益，同时为其他PoS链提供经济安全支持。

Babylon的质押过程完全基于密码学，不依赖第三方桥或托管方。BTC质押者通过发送具有两个UTXO输出的交易实现质押：一个UTXO被时间锁脚本锁定，锁定期结束后可用私钥解锁；另一个转给符合”可提取的一次性签名（EOTS）”标准的临时比特币地址。当质押者在PoS链上验证唯一有效区块时，将用EOTS私钥签名。诚实操作将获得验证者奖励，否则私钥可能被反推导致质押BTC被罚没。这种”远程质押”机制减少了对跨链桥的依赖，降低了额外安全假设，但质押安全性仍依赖于Babylon协议本身。

Babylon架构

Babylon协议架构分为三层：比特币网络层提供时间戳服务；控制层由Babylon区块链网络组成，连接比特币网络和Cosmos Hub，运行市场匹配比特币质押权益与PoS链；数据层是各类PoS消费链，通过Babylon协议获取比特币经济安全性支持。

与Eigenlayer类似，Babylon也起到连接底层和上层网络的中介作用，但其基于比特币的架构能为其他区块链提供增强的安全性。通过比特币限制条款仿真器实现质押合约，支持质押、赎回、削减等功能。削减机制通过EOTS和finality gadgets惩罚作恶签名者保障网络安全。比特币时间戳协议提供快速赎回服务，增强BTC流动性，使Babylon相比其他质押协议更具优势。

Chakra

Chakra是基于ZK的比特币再质押协议，将比特币与以太坊主网的BTC与ETH跨链至Chakra链上，构成BTC L2资产结算中心，并通过轻量级客户端跨链技术将ChakraBTC与ChakraETH部署至其他BTC L2。基于SCS（结算消费服务）为PoS链提供再质押服务。

Chakra采用STARK零知识证明体系验证质押过程安全性，允许用户在链下验证质押事件，确保隐私和安全。自我保管质押模式通过时间锁定脚本和多重签名保险库实现，用户无需转移比特币资产即可进行质押，避免第三方托管风险。

2024年5月，Chakra宣布完成新一轮融资，StarkWare、ABCDE等机构参投。作为模块化结算网络，Chakra支持比特币主网质押，并能与其他协议无缝集成。目前已与Babylon集成，用户可将BTC质押到Chakra并过渡到Babylon主网，同时获得双方奖励。Chakra生成的ZK-STARK质押证明还支持用户在Chakra Chain、Starknet等区块链上获取流动资产。

Lombard

Lombard是Babylon生态系统中的再质押协议，旨在通过由比特币1:1支持的跨链流动性代币LBTC推动比特币在DeFi生态中的应用，释放其经济潜力。

LBTC实现流程：用户通过Lombard存入原生比特币；存入的比特币被质押到Babylon安全质押基础设施中；成功质押后，用户可在以太坊网络上铸造等值LBTC代币；LBTC与质押BTC数量保持1:1比例；用户通过持有和使用LBTC继续获得质押收益。

2024年7月，Lombard完成1600万美元种子轮融资，Polychain Capital领投，多家知名机构参投。

Lorenzo

Lorenzo是基于Babylon构建的比特币流动性金融层，提供简化的比特币管理及安全保护措施，如质押保险、节点运营商信用评分等。创新性地引入本息分离机制：用户完成质押后获得流动本金代币（LPTs）和收益累积代币（YATs）。stBTC是目前主要推行的LPT，与原生BTC1:1锚定，在各L1/L2生态有良好应用场景，未来将上线YAT交易市场。

Lorenzo Cap1预质押仅收250枚BTC，在Babylon首轮质押中完成128.6枚BTC质押，完成率近52%。除Babylon奖励和Lorenzo积分外，为Cap1用户额外提供150万美元等值YAT。

8月31日，Lorenzo宣布主网第一阶段正式上线，拓展至BNB Chain，开放BTCB质押及完善YATs板块。同时开启预质押Babylon活动Cap2，接收原生BTC及BTCB质押。

Solv Protocol

Solv Protocol是全链收益和流动性分配层，通过去中心化资管框架将各类网络中的质押收益、再质押收益等通证化，为不同生态系统提供流动性。自今年4月以来，已吸引超20000枚比特币，其中70%以上投入比特币质押生息。SolvBTC是其推出的收益解决方案，主网BTC、主流公链包装比特币甚至BTC ETF中的BTC均可铸造为SolvBTC，参与各类比特币质押。

目前Solv已推出Babylon LST（SolvBTC.BBN）和Ethena LST（SolvBTC.ENA），未来还将推出SolvBTC.Core和固收产品SolvBTC.CASH等。在Babylon首轮质押中，Solv认购250枚BTC份额，成为Babylon LST中份额最多的项目。

Solv投资人包括Binance Labs、Blockchain Capital、野村证券等知名机构。

BounceBit

BounceBit是比特币再质押基础设施，旨在解决比特币原生链上流动性低和应用场景有限的问题。通过双代币PoS结构，利用封装代币BTCB创建全新流动性生态体系。BTCB转换为BBTC，通过质押共享安全机制转化为流动性再质押代币LRT stBBTC。

架构由三部分组成：BounceBit Protocol（CeFi部分，用户存入BTC获得LCT如BounceBTC）；BounceBit Chain（独立Layer1网络，BB作为Gas费代币）；Share Security Client（SSC）。存入资产保存在MPC托管账户中，通过与Binance合作参与资金费率套利等低风险交易策略产生收益。

2024年5月，BounceBit上线主网，推出节点质押和委托、Premium Yield生成等功能。9月与dappOS达成合作，dappOS意图资产将以stBBTC作为底层收益来源之一。

Bedrock

Bedrock是多资产流动性再质押项目，与Babylon合作推出LRT代币uniBTC。用户可将WBTC在以太坊上质押获得uniBTC，Bedrock采用代理质押与直接转换方式与Babylon连接：代理机制是在以太坊质押wBTC时，在Babylon同时质押相应数量原生BTC；直接转换是将WBTC兑换为BTC并质押到Babylon。持有uniBTC可获得BTC收益并用于其他DeFi协议。

Uniport

Uniport是比特币再质押链，基于Cosmos SDK构建的UniPort zk-Rollup Chain实现BTC生态资产多链互操作性。跨链方案将原生BTC转换成UBTC，使用中心化多签冷钱包管理（未来将使用多签合约），UBTC与Babylon深度集成。

技术实现上，初期采用多签联盟管理跨链资产，引入经济设计及储备管理机制、节点质押和轮换机制等提升安全性。对智能合约链资产跨链采用零知识证明和轻客户端验证技术，优化ZK证明生成系统推出UniVirgo证明系统。

PumpBTC

PumpBTC是Babylon上的比特币流动质押协议，与持牌托管人Cobo和Coincover合作保护原生比特币资产。质押的比特币可在各种EVM兼容链及L2、L3解决方案中使用，允许用户将比特币用作抵押品或流动性提供者代币，扩展BTC在多区块链生态系统中的效用。用户可直接从Babylon协议获得原生收益。

在Babylon主网第一阶段质押中成功委托118.4288枚BTC，占比11.8%。

pSTAKE Finance

pSTAKE Finance专注于流动性质押服务，早期在Cosmos生态中推出流动性质押。今年7月在Babylon上推出比特币流动性质押解决方案，存款上限50枚BTC以确保协议安全。

计划通过v2版本提升用户体验，在以太坊上推出yBTC代币，提供类似cToken模式的自动复利比特币收益率，集成到主要DeFi生态系统中。

StakeStone

StakeStone是全链流动性基础设施，将原生BTC存入Babylon质押并发行全链流动性生息BTC STONEBTC。

今年8月宣布与Berachain建立战略合作，STONE代币全面部署在Berachain bArtio测试网。用户可使用STONE、ssBTC、STONEBTC参与Berachain生态获取收益。

Stroom Network

Stroom Network是闪电网络中的比特币流动质押协议，通过流动质押机制为用户提供去中心化方式在闪电网络和DeFi中利用比特币资本。

2023年8月完成350万美元融资，用于团队扩张及在闪电网络上推出比特币”流动性质押”，包括发布基于以太坊封装代币lnBTC。

小结

比特币质押收益的金融逻辑中，流动性释放价值占据核心位置。作为全球市值最高的加密资产，比特币传统上被用作价值存储工具，流动性通常被锁定在保守储存方式中。这种静态持有模式虽确保资产安全，却未能充分发挥其在资本市场中的潜力。流动性释放正是打破这一局限的关键。

质押收益的核心理念在于通过将比特币安全性与其他权益证明网络结合，实现双重价值创造。一方面允许比特币持有者在保留资产主权前提下参与其他区块链网络安全保障获取收益；另一方面对PoS网络而言，比特币的引入不仅增强安全性，还提升用户信心，可能促使其TVL显著增长。这种双赢机制背后是对资本利用率最大化的追求，也推动比特币从单一价值储存工具转变为能产生持续收益的金融资产。

未来随着跨链技术成熟，比特币质押收益的演进方向可能集中在提升跨链互操作性和优化流动性管理上。当前跨链方案仍存在安全性和效率问题，一旦这些瓶颈突破，比特币质押将不再局限于单一区块链网络，而能在多链间自由流通使用。这不仅将大幅提升比特币资本利用率，还将推动整个加密金融市场深度融合，为比特币持有者和参与者创造更多收益机会。

与此同时，CeDeFi模式深化将成为重要趋势。通过结合CeFi效率与DeFi透明性，CeDeFi为用户提供兼具安全性和高效性的质押服务，特别适合对安全性要求高又希望保持流动性的比特币持有者。CeDeFi基础设施完善将吸引更多传统金融机构参与，为加密资产提供更稳定可持续的收益环境。随着质押收益普及，围绕比特币的衍生品市场也将进一步扩展，为市场提供丰富对冲和投机工具，为比特币质押生态注入新的金融创新动力。