关键要点：
比特币（BTC）近期出现了一项关键信号，该信号在以往牛市周期中仅出现在价格底部阶段，引发市场广泛关注。
Vibes Capital Management 量化分析师 Frank Fetter 于9月1日在X平台发布分析指出，短期持有者出现明显的投降行为，这一现象与历史走势高度吻合。
比特币出现关键“超卖”信号，或预示市场反转
随着BTC/USD跌至7月以来最低水平，短期投机者的利润空间已压缩至关键阈值。
所谓“短期持有者”（STH），通常指持有比特币不超过六个月的投资者群体。目前，其总成本基础（即实现价格）已与现货价格持平，这一水平在牛市调整中常被视为重要支撑。一旦跌破，可能导致比特币价格持续疲软。
市值与实现价值比率（MVRV）是衡量比特币持有者盈亏状态的关键链上指标，反映了币的当前市值与其最后一次链上移动时的价格之间的关系。
比特币STH实现价格和MVRV数据图表 | 来源：Glassnode
以当前价格计算，STH 群体的 MVRV 已处于盈亏平衡点。Fetter 进一步指出，结合布林带波动性指标分析，出现了显著的“超卖”信号。
他表示：“短期持有者MVRV布林带已正式进入超卖区间。”布林带通过标准差帮助判断某一数值的罕见程度，STH-MVRV 当前水平在过去一年中仅出现两次类似偏离。
第一次发生在2024年8月，受日元套利交易解除影响，STH-MVRV 跌破布林带下轨；第二次是在今年4月，美国贸易关税政策导致BTC/USD 跌破75,000美元。
比特币STH-MVRV与布林带振荡器图表 | 来源：Frank Fetter/X
比特币RSI持续释放看涨信号，市场或迎反弹
在8月下旬沿布林带下轨运行后，比特币价格正酝酿技术性反弹。
据 Cointelegraph 报道，市场最早在低周期相对强弱指数（RSI）中捕捉到回调即将结束的迹象。来自 Cointelegraph Markets Pro 和 TradingView 的数据显示，四小时图的 RSI 在周末与价格形成看涨背离，且该模式仍在延续。
BTC/USD四小时图表与RSI、布林带数据 | 来源：TradingView
不过值得注意的是，日线图上的MVRV指标出现“死亡交叉”，暗示下行压力可能尚未完全释放，投资者需保持谨慎。
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