流动性

摘要 做市商通过提供流动性、缩小买卖价差和降低波动性，在加密货币市场中发挥关键作用，促进高效交易并增强投资者信心。 常见合作模式包括代币借贷协议（1-2年期限+看涨期权补偿）和固定费用模式，项目方通过代币借贷获得流动性支持。 加密货币市场亟需建立类似传统金融的做市监管框架，当前监管缺失导致非法做市行为频发，需制定价差限制和订单执行等规则保障公平性。 做市商通过买卖价差盈利，但面临价格波动导致的单边成交风险和库存风险，其流动性服务能显著降低大额交易对市场的冲击。

比特币流动性金融层项目Lorenzo于2024年5月28日启动预质押Babylon活动及Bitlayer Mining Gala头矿节联合活动。用户可通过质押BTC获得stBTC，并将其桥接至Bitlayer参与生态项目质押、借贷等活动，获取来自Lorenzo、Bitlayer及合作项目方的多重奖励，预计可获得十倍以上积分奖励。Lorenzo作为首个基于Babylon的比特币流动性金融层项目，旨在聚合Lido、Renzo、Pendle等功能优势，为比特币生态带来更丰富的Restaking想象空间。

IPOR Fusion作为DeFi信贷市场引擎，旨在解决流动性碎片化问题，通过智能合约层整合多协议最优策略，实现自动化收益优化。其核心包含执行层与智能层，支持跨协议利率套利、杠杆挖矿及风险管理，并引入Fuses连接器、Atomists策略师等新角色。目前已处理超44亿美元利率衍生品交易，未来将分阶段推出存款优化和杠杆功能，首批集成Aave、Compound等主流协议。IPOR Fusion通过可组合结构化产品提升资本效率，推动DeFi信贷市场向高效化发展，现开放测试网合作招募。

比特币质押正成为区块链领域的新热点，通过质押生息机制提升比特币流动性和资本效率。Babylon主网上线后迅速吸引1000枚BTC质押，市场关注度飙升。当前比特币流动性质押主要分为链上自托管、中心化托管和MPC跨链桥三种模式，各有优劣。Babylon、Chakra、Lombard等项目通过创新技术实现比特币跨链质押，释放其在DeFi中的潜力。随着CeDeFi模式深化和跨链技术成熟，比特币质押有望推动千亿美元级BTCFi市场发展，从价值存储工具升级为收益型金融资产。

Aqua 作为 DeFi 供给侧改革的引领者，通过引入私人做市商（PMM）和基于信贷额度的交易机制，优化流动性供给。该方案解决了 AMM 机制下的高滑点、MEV 和无常损失等问题，提升资本效率和 LP 收益。Aqua 的可编程流动性层允许做市商跨链利用 LP 资金，实现高效做市，同时保障资金安全。其团队经验丰富，产品逻辑自洽，代币尚未发布，值得关注。

「Memecoin 超级周期」叙事下，Sui 链涌现多个热门 Meme 币如 FUD、Hippo 等。Hop Aggregator 是 Sui 上最优交易聚合器，未来将推出 Meme 代币平台 hop.fun。Sui 上 DEX 格局中，Cetus 在主流币对流动性最佳，Turbos 和 Bluemove 在 Meme 币上更具优势。DeepBook 即将推出代币 DEEP，空投资格可通过 Sui Wallet 查看。Aftermath 是 TVL 第二的 DEX 和聚合器，提供流动性质押和收益选项，未来可能发币。Egg NFT 系列或与 Aftermath 未来发展相关。

BTC、ETH 是整个加密资产市场的风向标 BTC是合约交易首选标的 BTC作为加密资产鼻祖，其行情走势决定市场牛熊，山寨币与其强相关，是合约交易首选。 ETH是山寨币行情的风向标 ETH市值第二，市场占有率20%，与BTC正相关且波动更大，作为第一公链覆盖多赛道，是山寨币风向标。 选择山寨币合约需要考虑的因素 市值 市值高表明共识强、价格稳定，极端行情波动更平缓，降低爆仓风险。 24小时交易量 高流动性市场定价合理、波动小、滑点低，24小时交易量是核心指标。 市场热度及波动率 不同时期炒作主题不同，24小时价格波动大的资产需重点关注。

比特币ETF的崛起正颠覆传统加密市场周期，1290亿美元资金流入导致山寨币流动性萎缩。机构通过结构化产品规避风险，VC转向高价值项目而非广泛投机。市场面临4000万代币的供应过剩，分析师警告多数山寨币将消亡。加密市场进入由资本效率和监管透明度主导的新阶段，传统”比特币领涨-山寨币跟涨”模式可能终结。

什么是做市商 做市商是市场流动性和稳定性的核心提供者，通过专业撮合交易维持市场深度。其持仓变动直接影响代币价格波动，重仓行为常被视为市场信心指标。当前Top7做市商总持仓超18亿美元，普遍重仓BTC、ETH等主流资产，同时配置稳定币捕捉热点机会。Wintermute以6.15亿美元持仓领跑，重仓SOL(22%)；Jump Trading偏爱以太坊链资产(99%)；Cumberland则82%仓位押注比特币。做市商持仓结构反映市场趋势，其动向对投资者具有重要参考价值。