USDtb是什么？全面解析USDtb的特点、用途和重要性

在当今快速发展的数字资产生态系统中，稳定币已经成为了连接传统金融与区块链世界的重要桥梁。它们完美融合了法定货币的稳定性与区块链技术的高效性，为全球用户提供了一种可靠的价值存储和交易媒介。随着市场对快速、透明且安全的数字美元需求不断增长，稳定币在跨境支付、去中心化金融（DeFi）应用以及链上资产结算等领域展现出巨大潜力。在这个竞争日益激烈的市场中，USDtb作为新晋的稳定币项目，凭借其全额抵押、原生区块链的特性，以及出色的速度、透明度和抗风险能力，正在成为稳定币领域的重要参与者。

Ethena Labs：创新稳定币的开拓者

Ethena Labs作为以太坊生态中的重要DeFi协议，以其创新的USDe稳定币闻名业界。该协议由传统金融资深人士Guy Young于2023年7月创立，其核心产品USDe采用独特的Delta中性策略，通过结合现货持仓和衍生品头寸，在无需依赖传统银行体系的情况下实现了链上美元稳定性。2024年2月正式推出后，USDe迅速获得市场认可，供应量在短短一个多月内就突破了10亿大关。

Ethena Labs的发展历程展现了其持续创新的能力。在推出治理代币ENA后，协议进一步向去中心化治理迈进。随后推出的Sats活动通过引入BTC作为抵押资产，显著提升了USDe的市场接受度。2024年12月，Ethena Labs再次突破创新边界，推出了由BlackRock代币化国债基金BUIDL支持的全额抵押稳定币USDtb，进一步完善了其产品矩阵。

如今，Ethena Labs已经建立起包含合成型稳定币USDe和全额抵押型稳定币USDtb的双轨体系，展现出连接传统金融与DeFi生态的宏大愿景。USDtb的推出不仅丰富了用户的选择，更为追求低风险稳定性的投资者提供了理想解决方案。

USDtb：新一代机构级稳定币

USDtb是Ethena Labs于2024年12月推出的创新型美元稳定币，采用全额抵押模型，每一枚代币都由等值的现实世界资产提供支持。与市场上其他数字代币相比，USDtb在设计上特别强调稳定性、透明度和可扩展性，用户可以像使用其他数字美元一样自由地进行发送、接收、持有或交易，同时享受区块链技术带来的快速、低成本和无许可结算优势。

USDtb的储备资产配置体现了其稳健的特性。约90%的储备投资于BlackRock与Securitize合作推出的BUIDL基金，该基金主要投资于现金、美国国债和回购协议等高质量资产。剩余的2%则以USDC等稳定币形式持有，确保在非交易时段仍能提供即时流动性。这种资产配置不仅为USDtb提供了坚实的价值支撑，也借助BlackRock在传统金融领域的声誉增强了市场信心。

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在技术层面，USDtb展现出强大的跨链兼容性，能够在以太坊、Arbitrum、Avalanche和Polygon等主流区块链上无缝运行。为确保系统安全，USDtb的智能合约已经通过了Pashov Audit Group、Quantstamp和Cyfrin三家知名审计机构的严格审查，均未发现中高风险问题。2024年11月举行的Code4rena审计竞赛进一步验证了其代码的可靠性。

展望未来，Ethena Labs计划在2025年第三季度将RWA借贷协议集成至USDtb生态系统，持续扩展其应用场景。长期愿景是打造一个合规的跨链支付网络，实现DeFi生态与传统金融基础设施的无缝连接。

USDtb的运作机制与结构设计

USDtb建立在高度专业化的结构框架之上，该框架特别设计了破产隔离机制，确保其运营与关联方的其他业务完全独立。发行主体Pallas (BVI) Ltd.注册于英属维京群岛，由开曼群岛的Pallas Foundation监管，后者作为无股东、无受益人的独立实体，专门负责监督USDtb的长期发展。这种治理结构由独立董事Marc Piano主持，确保了决策的中立性和透明度。

USDtb的资产由同样注册于英属维京群岛的Pallas Fund独立管理，该基金持有代币化的美国国债产品，并由来自Horizons Global和Harneys Fiduciary Services的独立董事进行治理。资产管理则由Ethena Labs的受监管附属机构Athene Management Limited负责执行，这种严格的职责分离机制为USDtb提供了坚实的制度保障。

为确保24/7不间断的流动性，部分USDtb储备以稳定币形式存放在机构级托管解决方案中。只有通过严格KYC和AML审查的合格用户才能参与USDtb的铸造和赎回流程，所有参与者都必须遵守《USDtb使用条款》和《USDtb铸造用户协议》的规定。

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铸造流程与安全保障

USDtb的铸造过程采用了严格的技术保障措施，基于以太坊上的智能合约系统运行。该系统由Pallas授权管理，包含多项安全功能如每区块铸造/赎回限额、委托签名机制和托管控制等，有效防止系统滥用并保持操作完整性。

铸造流程始于经过KYC/AML审查的注册用户通过RFQ服务器提交订单。服务器进行严格验证后，智能合约会执行预设的铸造限额控制。铸造的USDtb只能发送到预先批准的托管地址，包括Copper、Fireblocks等知名机构级托管平台，确保资产安全存储。

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USDtb的智能合约支持受益人指定功能，允许注册用户将代币发送到替代地址。所有相关合约地址和钱包信息都公开透明，用户可随时进行验证。即使在非交易时段，系统也能保证顺畅运行，当需要大额赎回时，Pallas Fund可以直接赎回BUIDL代币或向符合条件的用户直接分配BUIDL。

USDtb的核心优势

USDtb最显著的特点是其机构级的安全保障。超过80%的储备由BlackRock的BUIDL基金支持，该基金投资于美国国债等高质量资产。结合”破产隔离”的法律结构和三次独立智能合约审计，USDtb建立了强大的安全体系。Ethena Labs在稳定币领域的成功经验，以及Securitize在资产代币化方面的专业能力，进一步增强了该项目的可信度。

在可访问性方面，USDtb展现出强大的跨生态系统兼容性。它既能为传统金融机构提供低风险的加密资产入口，又能满足零售用户在DeFi协议、交易所等场景的使用需求。通过支持多链部署，USDtb确保了在各种区块链环境中的互操作性。

USDtb的设计充分考虑了合规性和可扩展性需求。其KYC/AML框架符合机构合规要求，而代币桥接技术则实现了在以太坊、Base、Arbitrum和Solana等网络的无缝扩展。随着全球监管环境的逐步明确，USDtb的透明结构和清晰的职责划分使其在合规稳定币领域占据优势地位。

USDtb的代币经济与生态系统

截至2025年3月23日，USDtb保持着100.03%的超额抵押率，总供应量达11.8亿枚。储备资产中约70%（8.3274亿美元）为BlackRock的BUIDL基金，剩余30%（3.4994亿美元）以USDC形式持有，确保即时流动性。这种资产配置完全避免了USDT等其他资产的风险敞口，体现了项目对透明度和合规性的坚持。

在托管方面，USDtb资产分布在多家知名机构平台：Komainu托管44%，Copper托管27%，剩余30%由铸造与赎回合约系统管理。这种多元化的托管方案既保证了资产安全，又确保了系统的灵活性。

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USDtb背后是一个强大的生态系统，得到了Fidelity、Franklin Templeton等传统金融机构以及Dragonfly、Deribit等加密原生公司的支持。在安全托管方面，Copper、Coinbase Custody、Zodia等知名机构提供了专业服务。Wintermute、Cumberland等做市商确保了充足的市场流动性，而LayerZero等技术合作伙伴则保障了跨链互操作性。

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USDtb的应用场景与投资价值

USDtb在DeFi生态、传统金融集成和风险管理等多个领域展现出广泛的应用潜力。作为由代币化美国国债支持的全额抵押稳定币，它为用户提供了可靠的价值存储和交易媒介。

在Ethena生态系统内部，USDtb发挥着重要的风险对冲功能。当市场条件不利时，系统可以将资金从USDe转移到USDtb，保持整体稳定性。在支付结算领域，USDtb凭借其区块链原生特性和稳定价值，成为理想的链上结算工具。对于传统金融机构而言，USDtb提供了接触加密市场的低风险入口，同时保留了熟悉的国债风险特征。

从投资角度看，USDtb虽然不像波动性资产那样具有投机潜力，但其机构级支持和稳定价值特性使其成为对抗通胀的理想选择。需要注意的是，USDtb的铸造和赎回目前仅对特定司法管辖区的KYC用户开放，且持有者不享有收益或治理权利。潜在投资者还应关注BUIDL基金流动性风险和跨链桥安全风险等因素。

最新动态：Zodia Custody推出奖励计划

2025年2月25日，USDtb官网宣布Zodia Custody将为持有USDe和USDtb的机构客户推出奖励计划。这项由Standard Chartered和NAB支持的倡议，将为月均余额达到500万美元的客户提供链上奖励。该计划旨在提升资本效率，加速机构对稳定币的采用，目前已在支持的托管平台开放注册。

作者：   Mauro 译者：   Viper 审校：   Matheus、Pow、Joyce 译文审校：   Ashley * 投资有风险，入市须谨慎。本文不作为 Gate 提供的投资理财建议或其他任何类型的建议。 * 在未提及 Gate 的情况下，复制、传播或抄袭本文将违反《版权法》，Gate 有权追究其法律责任。