在这个融合了神话、传奇与历史隐喻的故事里，我们暂且搁置第一性原理的探讨。作为长期关注加密领域的观察者，我始终被雷内·吉拉尔的替罪羊理论所吸引，并将其运用于对加密市场的解读中。在深入探讨之前，不妨先了解一下这位思想家的神话理论框架。
作为理性投资者，我深知将加密市场简单套用传统周期分析框架的局限性，特别是在这个快速成熟的行业里。然而，从吉拉尔学派的视角来看，那些古老的神话模式似乎总在不断重演。就像那句老话说的，当你手握锤子时，看什么都像钉子。
让我们把目光投向更宏大的图景。加密市场的牛市往往呈现两个鲜明的阶段：第一阶段点燃市场的热情后，会经历一个”模仿危机”的动荡插曲，随后进入第二阶段，最终以”牺牲危机”画上句点。
第一阶段总是始于价格的飙升，激发整个社区的模仿欲望。当泡沫破裂时，混乱与内斗接踵而至，形成”人人对抗”的局面，消耗着整个生态的能量。第二阶段则通过新一轮的价格上涨来化解危机，直到周期走到尽头，最终找到那个承担所有责任的替罪羊。每个周期都因其基本原则的过度膨胀而终结，而每个终结都需要一个替罪羊。
这种模式揭示了加密市场的双重特性：既遵循周期性规律（这次没什么不同），又呈现线性发展（这次确实不同）。我们似乎总是在一个新的起点上重新出发。ICO的崩盘曾让以太坊陷入困境，却为DeFi Summer的崛起铺平了道路；DeFi Summer对比特币金融化能力的质疑，最终被MicroStrategy和Blackrock的行动所消解。
2017年的牛市由ICO推动的ETH狂潮主导，以太坊的世界计算机愿景一度沦为投机者的老虎机。随着ICO项目方大量抛售ETH，这个愿景轰然倒塌，却在2020年的DeFi热潮中重获新生，最终以Do Kwon、3AC和SBF的陨落告终。虽然2017年的替罪羊没有如此具象化，但它确实存在。
历史总是惊人地相似：2017年，以太坊的ICO既是繁荣的引擎，也是崩溃的导火索；2021年，DeFi的夏日英雄们重蹈覆辙。最理想的替罪羊往往是那些最初带来财富与狂欢的角色——就像以太坊ICO创造的暴富神话，或是DeFi中那些通过简单参与就能铸造百万富翁的无序借贷和代币发行机制——最终却成为衰退的罪魁祸首。
泡沫本质上是模仿行为的副产品。2017年和2021年的牛市都经历了相似的两幕剧：在第一阶段之后，都出现了短暂但剧烈的价格回调。这些插曲打断了初期的上涨势头，却为第二阶段的到来和新市场领导者的崛起埋下伏笔。
愈演愈烈的模仿暴力
在这些过渡时期，模仿暴力往往转向内部，因为替罪羊尚未明确现身。吉拉尔学派的分析表明，这种”人人对抗”的混乱状态难以持续，替罪羊的出现将成为净化机制。但在那之前，暴力只会不断升级。
2017年，ICO狂热和比特币扩容争议引发了夏季崩盘——比特币从2700美元跌至2000美元以下，以太坊从400美元跌至150美元——点燃了社区内部的战火。SegWit之争使比特币支持者在区块大小问题上分裂，比特币现金(BCH)的分叉更是雪上加霜。以太坊ICO泡沫的破裂让用户和开发者相互指责，以太坊经典(ETC)与ETH的对立日益尖锐——ETC借着”纯粹愿景”的宣传，在6月至8月间暴涨十倍——矿工与用户之间的费用之争进一步撕裂着社区。
2021年5月的崩盘重现了相似的模式——比特币从64000美元腰斩至30000美元，以太坊从4000美元跌至1700美元——这次由马斯克的批评和中国监管政策触发。暴力在更复杂的背景下爆发：以太坊Gas费问题激化了Layer1与Layer2阵营的扩容之争；比特币矿业委员会(Bitcoin Mining Council)分化了纯粹主义者与务实主义者；DeFi收益耕作项目(如Iron Finance)的崩溃导致degens互相攻讦；Tether的FUD则加剧了稳定币间的竞争。
转折的第二幕
从吉拉尔视角看，这些插曲都是关键转折点：第一阶段的主角因不可持续的过度膨胀而崩溃，引发内部分裂，直到第二阶段将市场热情转向新的资产，推迟最终替罪羊的出现。
2017年，第一阶段由以太坊和ICO主导——ETH从8美元飙升至400美元，受益于Bancor和Tezos等代币销售——比特币则处于配角位置。插曲过后，第二阶段见证了比特币零售FOMO推动价格冲上20000美元，BCH(最高达4000美元)和号称”以太坊杀手”的EOS也登上主舞台。第一阶段属于ETH和ICO，第二阶段则由比特币领衔。
2021年，第一阶段由比特币、以太坊和Aave、Uniswap等DeFi蓝筹主导，它们逐渐被视为”机构级”资产。插曲过后，第二阶段由LUNA的暴涨、OlympusDAO(3,3)的质押狂潮和Solana的260美元峰值主导，AVAX、DOT和DOGE、SHIB等meme币也参与其中。第一阶段属于BTC、ETH和DeFi强者，第二阶段则属于LUNA、Olympus分叉、SOL和更广泛的山寨币反弹。
周期的原罪
当前周期的基础是机构采纳，不同于2017年ICO和2021年DeFi的技术创新。这是由ETF和MicroStrategy(MSTR)资本推动的自上而下转变。但每个周期都离不开金融工程：2017年的全球资本协调，2020年的链上收益，以及2024年的机构通道。
虽然memecoin的热潮可能分散注意力，但它就像前一个周期的NFT一样只是诱饵。这是大周期中的小周期，却在对宏大抱负的拒绝中扮演关键角色：价格既是手段也是目标，是机构完全掌控前最后的狂欢。
机构确实来了——不再是2017年企业以太坊联盟(Enterprise Ethereum Alliance)那样的噱头，而是随着2024年1月11日比特币ETF推出的现实。特朗普当选总统并承诺使美国成为加密超级大国，标志着重要进步。到2024年11月，加密市场热情高涨，华尔街入场，战略储备在望，稳定币法案暗示着美元化的新形式。
然而2025年1月的总统就职典礼却带来焦虑。贸易战FUD和宏观动荡打破了政府干预的幻想。社区意识到特朗普——这位S级影响力人物——通过他的memecoin操作伤害了市场，突然终结了memecoin超级周期。第一幕在此落幕，社区期待机构救援——但替罪羊仍未现身。
被刺死、流放圣赫勒拿岛，还是与Diddy共享牢房？
黎明前的黑暗
现在是2025年3月，处于插曲阶段——比特币已从高点回落，山寨币市场几乎全军覆没。插曲之所以具有破坏性，是因为人们真的相信这次是终结。暴力在社区混乱中蔓延，但替罪羊依然缺席。
历史提醒我们，第二幕往往会引发价格狂潮，重新引导欲望并推迟牺牲危机的到来。但这不意味着价格必然暴涨——问题在于当机构采纳的过度膨胀最终崩溃时，我们会指责谁。
替罪羊必然来自推动本周期承诺的机构。会是模糊的集体指责——”机构杀死了加密”，把矛头指向BlackRock的ETF帝国或那些将反叛美元化的无名西装客？还是会具体化为更尖锐的个人形态？比如MicroStrategy的破产，其400亿美元比特币押注在壮观杠杆崩盘中瓦解，曾被奉为远见卓识的Michael Saylor最终成为我们集体罪行的祭品？或者特朗普——这位用memecoin炒作欺骗我们的S级影响力人物——将登上祭坛？
这还不是最糟糕的时刻——至少现在不是。模仿的混乱仍在发酵，第二幕即将开启。它会像过去一样引发疯狂反弹，最终坠入更深渊，我们拭目以待。
唯一确定的是：替罪羊已在路上，可能穿着笔挺西装。如果不穿，他也会因为没有穿西装而被指责，但依然会被迫在法国里维埃拉的旺季现身。
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