关键要点：
随着美联储政策决议临近，比特币交易者正在主动降低风险敞口。链上与衍生品数据显示市场杠杆水平明显下降，同时有迹象表明11.5万美元附近存在强劲的现货买盘支撑。
自上周五以来，BTC未平仓合约减少20亿美元，从420亿美元降至400亿美元以下。这一下降恰逢比特币价格在周一短暂触及11.67万美元高点。期货总交易量同样表现平淡，分析师认为这反映交易者保持观望态度，未进行激进的多空布局。
BTC总未平仓合约、期货交易量与资金费率走势｜来源：Coinalyze
资金费率——衡量永续期货持仓成本的关键指标——也呈现下降趋势。值得关注的是，周二伦敦交易时段出现自8月14日以来最显著的小时费率飙升，这一现象曾与局部价格顶部形成高度吻合。
加密货币分析师Maartunn指出，币安平台上的小时净吃单量已降至5000万美元以下，远低于1.5亿美元的平均水平。如此低迷的交易活跃度表明市场处于观望状态，投资者在美联储政策明确前不愿新建仓位。
币安平台BTC净吃单量数据｜来源：CryptoQuant
Coinbase溢价释放积极信号：11.5万美元存在强支撑
与衍生品市场的谨慎情绪不同，Coinbase的现货需求呈现另一番景象。自上周二以来，Coinbase溢价（BTC在Coinbase与其他交易所的价差）持续稳步上升，反映出美国投资者强烈的买入意愿。当前买盘集中强度为8月初以来最高，显示市场正在积极守护11.5万美元关键价位。
BTC Coinbase溢价指标｜来源：CryptoQuant
更广泛的市场情绪指标同样呈现出谨慎与信心并存的格局。比特币牛市指数已从过去四天的“看跌”20点回升至“中性”50点，显示卖压明显减弱，市场在美联储决议前逐步趋于平衡。
另一方面，由分析师Axel Adler Jr.监测的比特币风险指数目前维持在23%，接近周期低点。该指标衡量相较于过去三年出现大幅回调的相对概率。
Axel Adler Jr.表示，低风险指数通常意味着“更平稳的市场环境”，大幅清算的可能性显著降低。类似格局曾出现在2023年9月至12月，当时比特币经历一段横盘整理后成功突破并开启新一轮上升趋势。
BTC三年风险指数图表｜来源：Axel Adler Jr/X
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