截至周二的两周内，现货以太坊ETF已实现连续净流入超40亿美元，仅昨日单日便新增5.339亿美元。
据SoSoValue数据，这波资金流入使得美国八只以太坊ETF总资产管理规模达到198.5亿美元。自7月3日启动的吸筹趋势至今未中断，以太坊在供应比例消化速度上遥遥领先。
贝莱德旗下ETHA产品以92.6亿美元AUM领跑，周二单日斩获4.262亿美元资金。此前该产品曾在7月16日创下7.267亿美元的单日流入纪录。当前以太坊ETF持仓已占流通总量的4%以上，这一比例仅用不到三周交易时间便达成。
相较之下，比特币ETF同日遭遇6790万美元资金外流，延续了两大资产间持续两周的资金流向逆转。CoinShares数据显示，截至7月14日当周以太坊产品吸金9.9亿美元，约占现存规模的20%。这一相对增速远超比特币ETF同期27亿美元（占比9.8%）的流入规模。
Bitwise首席投资官Matt Hougan预测，未来一年以太坊ETF及机构资产负债表带来的需求可能达200亿美元，相当于530万枚ETH。考虑到合并后年发行量预计仅80万枚，Hougan指出买方需求与新增供应可能形成7:1的失衡。当前ETH净通胀率保持相对平稳，质押和长期托管进一步限制了二级市场流通量。
衍生品市场同步作出反应：Deribit交易所4000美元和6000美元看涨期权合计未平仓合约价值超9.31亿美元。数据显示，2025年12月到期、行权价1万美元的看涨期权未平仓头寸达1.2亿美元，7月激增60%，位列以太坊期权合约第五大持仓。
按市价溢价计算，该合约隐含以太坊圣诞节前突破1万美元的概率约15%。考虑到ETF资金已吸收六个月的发行量，这一目标虽高但并非天方夜谭。
以太坊历史上曾两度实现180%的半年涨幅（最近一次在2021年4月至10月），故市场隐含的15%概率确有先例可循。
若SEC批准基金内质押、美联储政策转向宽松，以及待实施的EIP-7702费用销毁机制落地，都可能为涨势提供额外动能。
贝莱德在以太坊ETF市场的主导地位，与其通过IBIT产品对比特币ETF的掌控如出一辙。仅ETHA就占据以太坊ETF总规模过半，引发对供应商集中度的担忧——若质押获批，该问题将更凸显。
目前SEC尚未对基金内ETH质押做出最终裁决，但积极信号已现，这将直接影响追求收益的机构需求。
尽管资金流强劲，监管延迟和宏观紧缩风险仍存。资管机构普遍认为需求过剩已成定局，但整体风险偏好变化仍可能打断短期势头。当前衍生品市场正在为下一轮上涨定价。
虽然ETF资金流与期权布局均指向上行轨迹，但1万美元目标价目前仍属可能性而非确定性事件。
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