区块链风险

法国DeFi协议Usual Money推出的”稳定币”USD0++被揭露实为四年期零息债券，价值仅0.87美元而非承诺的1美元，导致数亿用户资金被困。该项目通过60%高收益吸引投资者，却暗藏13%提前赎回费和四年锁定期。更令人质疑的是，创始人Adli.eth与MEV Capital存在股权关联，而后者在危机前精准撤资4300万美元。此次事件暴露了DeFi领域硬编码价格机制的风险、利益冲突问题，以及高收益承诺背后的陷阱，再次引发对去中心化金融透明度和监管的深刻反思。

加密OG自述45天亏损200万美元的血泪史：先是违背”永不合约”誓言，在Hyperliquid平台1M保证金配三倍杠杆；又20万刀杠杆追涨AI agent遭遇黑天鹅，亏损80万；更戏剧性的是，在产房迎接新生儿时错失Trump代币机会，反因闪崩加仓被套。最后在阿根廷总统代币上押注20万刀，却遭遇项目方rug pull亏损80%。三次致命操作揭示杠杆、时差与人性贪婪的致命组合。

币安新上线的算法稳定币Ethena引发市场关注，其核心产品USDe通过Delta中性机制，结合ETH现货质押与期货空头对冲实现稳定锚定，并提供高达35.4%的年化收益。创新点包括”互联网债券”概念及加密原生储蓄工具设计，但面临抵押脱钩、资金费率倒挂、交易所对手方风险等多重挑战。尽管牛市可能掩盖风险，但高收益模式在熊市可持续性存疑，市场担忧其重蹈Luna覆辙。