Ethena Finance

去中心化稳定币领域正探索突破”不可能三角”的新方案，Liquity V2和Ethena Finance等协议通过风险对冲机制实现高资本效率。文章分析了两类创新路径：一是以治理代币作为储备补充（如Celo、Fei Protocol），二是通过衍生品对冲抵押品波动风险（如Pika、UXD、Angle和Liquity V2）。这些协议试图在保持去中心化的同时，实现1:1抵押率和价格稳定，但面临对冲工具限制、规模天花板等挑战。随着PayPal等传统机构入场，去中心化稳定币亟需拓展真实用例以建立竞争优势。