GENIUS Act

美国《GENIUS Act》稳定币法案若通过将具有里程碑意义，核心内容包括：强制1:1足额储备、高频信息披露、联邦牌照监管、合格资产托管、明确定义为支付媒介，并给予现有稳定币18个月合规缓冲期。法案将消除稳定币信任危机，确立区块链标准，推动传统金融与加密世界无缝衔接，成为行业特洛伊木马。作为美债市场重要组成部分，其立法化将不可逆地改变全球支付格局。

美国参议院5月19日以66-32票通过GENIUS Act程序性投票，标志着首个联邦稳定币监管框架即将落地。法案要求100%美元或美债储备、分级监管及严格透明度，直接利好USDT、USDC等合规稳定币，并带动DeFi、Layer1等加密板块上涨。该法案通过绑定美债巩固美元霸权，预计到2030年全球稳定币市场规模或达3.7万亿美元，为加密市场注入新流动性，但算法稳定币及部分DeFi项目面临合规调整压力。

日本虽率先建立全面稳定币监管框架，但采用缓慢，首个日元稳定币将于今秋推出。与美国《GENIUS法案》开放非银行发行不同，日本仅允许持牌金融机构发行，强调系统稳定优先于创新速度。JPYC和Monex等企业计划发行日元稳定币，推动代币化资产和跨境结算应用，逐步融入全球2700亿美元稳定币市场。

美国财政部考虑将身份验证嵌入DeFi智能合约，以加强KYC/AML合规并打击非法金融。支持者认为此举可提升安全性，但批评者警告其可能破坏DeFi的无许可和隐私基础，排斥无身份用户，并带来监控与数据泄露风险。隐私保护技术如零知识证明被提议作为替代方案。

美国银行业游说团体BPI反对GENIUS法案允许稳定币计息的条款，认为这将分流银行存款、推高贷款成本并威胁传统信贷体系。尽管银行业在华盛顿具有影响力，但加密行业已推动法案成形，修改空间有限。稳定币计息可能催生未受监管的“影子银行”，但也被视为金融创新的必然趋势。

渣打银行将2025年以太坊价格预测上调至7500美元，理由包括机构购买激增、美国GENIUS法案推动稳定币采用加速，以及Vitalik Buterin提升以太坊吞吐量的计划。该行指出，ETH财库公司和ETF已积累流通中ETH的3.8%，并预测稳定币市值将在2028年增长8倍至2万亿美元。ETH当前交易价4692美元，接近历史高点，但巨鲸和以太坊基金会已开始获利了结。渣打银行长期展望将ETH目标价设定为2026年1.2万美元、2027年1.8万美元、2028年2.5万美元。

美国GENIUS法案禁止有收益稳定币可能推动资本流向代币化资产市场。前渣打银行高管Will Beeson指出，该法案将促使机构寻求合规收益渠道，加速数万亿美元资金进入代币化国债等现实世界资产(RWA)。其公司Uniform Labs正开发Multiliquid平台，支持代币化资产与稳定币的实时转换。专家预测代币化将扩展至房地产、私募股权等领域，通过资产分割降低投资门槛，目前代币化市场规模已近260亿美元。

美国白宫最新加密货币报告推动SEC与CFTC协调监管，明确数字资产分类（比特币等属大宗商品），结束长期管辖权争议。加密创新委员会CEO称美国正进入”加密冲刺”阶段，CFTC将主导非证券类数字商品监管。报告同时支持《GENIUS法案》推动私营稳定币发展，反对CBDC。尽管迪拜、新加坡等地区收紧加密政策，美国通过《CLARITY法案》划分监管职责，吸引企业回归。行业认为此举提供监管清晰度而非放松管制，标志着美国重夺加密领导地位的关键转折。

美国《GENIUS 法案》确立首个全面稳定币监管框架，被视为区块链领域里程碑事件。法案通过严格储备金和合规要求规范本土稳定币，可能推动主流机构发行并刺激美国国债需求，但存在离岸监管漏洞（如Tether）及禁止收益支付等争议。专家认为该法案将加速稳定币主流化进程，同时或利好DeFi发展，尽管具体实施效果仍取决于支付场景落地程度。